Bloomberg — Según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc. (GS), las acciones europeas corren el riesgo de sufrir un retroceso debido a la ralentización de la economía, que pesaría más que cualquier estímulo derivado de los recortes de las tasas de interés.
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"El crecimiento es lo que importa a la renta variable europea, más que los recortes", escribió en una nota un equipo dirigido por Lilia Peytavin, añadiendo que mantienen la cautela sobre las acciones en un periodo de tres meses. "El comportamiento de la renta variable europea sigue un poco por delante de los PMI actuales, lo que la hace vulnerable a cualquier nuevo deterioro de la actividad".
La economía del sector privado de la zona euro se contrajo por primera vez desde marzo, con un empeoramiento cada vez mayor del sector manufacturero que acentúa la preocupación de que la recuperación de la región se haya quedado sin fuerza. Aunque los economistas de Goldman Sachs no esperan una recesión en Europa, prevén una recuperación bastante apagada y un crecimiento por debajo de la tendencia en la segunda mitad de 2024.
El índice de referencia europeo ha caído este mes en medio de la preocupación por la recuperación de China y las señales contradictorias sobre el crecimiento económico en EE.UU. y en su propio país. El repunte de las acciones cíclicas sensibles desde el punto de vista económico -alimentado por el optimismo de los recortes de tasas de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo- ya se tambalea en medio de unos datos titubeantes.
El mercado de renta variable es “vulnerable a la decepción del crecimiento”, concluyó Peytavin, aconsejando a los inversores que opten por los defensivos en el clima actual. Su opinión refleja la de JPMorgan Chase & Co. (JPM), que considera que el repunte de los bonos y las revisiones negativas de los beneficios socavan los argumentos de inversión a favor de los valores cíclicos.
Los estrategas de Goldman han revalorizado recientemente el sector inmobiliario y las energías renovables, “dos grupos de valores defensivos pero muy sensibles a las tasas de interés, dado su apalancamiento financiero”. Peytavin también sobrepondera los bancos, que suelen obtener mejores resultados durante los ciclos de recorte de tasas.
Aún así, Goldman sobrepondera la renta variable durante los próximos 12 meses, ante la expectativa de que probablemente se evite la recesión.
--Con la colaboración de Michael Msika y Jan-Patrick Barnert.
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