Bloomberg Línea — Las economías de América Latina navegarán en un mar de incertidumbre este año, en medio de la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, los conflictos geopolíticos como el de Medio Oriente y el desempeño de la economía China, uno de los principales socios de la región. Además, estará atenta a la evolución de los commodities a nivel internacional, uno de los principales ingresos para las economías latinoamericanas.
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El informe más reciente de Deutsche Bank analiza en detalle las perspectivas para este mercado para 2025. El análisis abarca los principales sectores de metales industriales, metales preciosos y energía, así como las proyecciones macroeconómicas globales que influirán en su desempeño.
En un contexto de incertidumbre económica, el documento describe un panorama variado, pero destaca varias razones para el optimismo hacia la segunda mitad del año.
Desde las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el fortalecimiento del dólar ha ejercido una presión significativa sobre los precios de los metales industriales. Este fenómeno se ha combinado con el impacto de la incertidumbre sobre las políticas comerciales globales y el desempeño económico de países clave, como China y los miembros de la Unión Europea.
A pesar de estas dificultades, Deutsche Bank proyecta que el crecimiento global se estabilice en torno al 3% anual para 2025 y 2026. Este crecimiento se verá apoyado por políticas fiscales expansivas, estímulos gubernamentales y una recuperación gradual en sectores clave como la construcción y la manufactura.
De acuerdo con el informe, los mercados de commodities han incorporado muchas de las debilidades actuales, y los analistas esperan una recuperación hacia finales de 2025. Este optimismo se basa en tres factores principales: la estabilización del crecimiento global, las políticas proactivas en China para fomentar el consumo y estabilizar su mercado inmobiliario, y una recuperación esperada en la demanda de metales fuera del gigante asiático.
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¿Qué precio tendrá el cobre?
El informe dedica un análisis detallado al desempeño de los metales industriales, destacando el papel del cobre como indicador principal del sector.
Según Deutsche Bank, el metal, afectado por la incertidumbre económica y comercial, podría cerrar US$9.200 al cierre del segundo trimestre. Sin embargo, se prevé un aumento en los precios hacia la segunda mitad de 2025, superando los US$10.000 por tonelada en 2026, impulsado por un déficit estructural debido a la falta de inversiones en nuevos proyectos mineros y una demanda en recuperación.
Su desempeño impactará a las economías de Chile y Perú, dos de los principales productores del metal a nivel mundial y que tiene una influencia en sus divisas. Esta semana, la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), dijo que la proyección de producción para 2034 se ha ajustado a 5,54 millones de toneladas métricas, representando una caída considerable frente a la estimación previa de 6,43 millones de toneladas.
La ministra de Minería, Aurora Williams, explicó que esta revisión responde a la adopción de una metodología más realista para evaluar el avance de los proyectos.
El aluminio, por su parte, enfrenta un panorama mixto a corto plazo, influido por los altos costos de las materias primas. A pesar de estas dificultades, el informe proyecta una recuperación de la demanda fuera de China, combinada con una ralentización en la producción primaria en ese país. Se espera que estas dinámicas eleven los precios del aluminio a aproximadamente US$2.600 por tonelada para el segundo semestre de 2025.
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En el caso del hierro, los precios cayeron 20% en 2024 debido a una combinación de menor demanda de acero en China y un aumento en la oferta de Brasil. Aunque se anticipa un repunte estacional en los precios durante el primer trimestre de 2025, el informe señala que los excedentes estructurales en el mercado limitarán la recuperación de los precios a largo plazo.
¿El oro llegará a US$3.000 este año?
En el segmento de los metales preciosos, el oro ha mostrado estabilidad a pesar de los desafíos económicos. Deutsche Bank proyecta que el precio del oro alcance los US$2.900 por onza hacia finales de 2025, impulsado por una combinación de demanda de inversión y compras estratégicas de bancos centrales, particularmente en Asia.
En noviembre y diciembre de 2024, las compras de oro por parte de bancos centrales alcanzaron niveles récord, con China desempeñando un papel destacado en este aumento.
Krishan Gopaul, analista senior de la región EMEA del World Gold Council, destacó el continuo protagonismo de los bancos centrales en la demanda global de oro que ya viene desde 2024. En noviembre, estas instituciones añadieron colectivamente 53 toneladas netas a las reservas oficiales globales, según los datos reportados.
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Este comportamiento refleja la tendencia sostenida a lo largo del año, en la que los bancos centrales, en su mayoría de mercados emergentes, han mantenido un fuerte interés por el oro como un activo seguro y estable en medio de las incertidumbres económicas globales.
La plata, por su parte, ha experimentado un ajuste a la baja en los últimos meses. No obstante, el informe señala que este comportamiento refleja un pesimismo excesivo sobre los efectos de las tensiones comerciales en la demanda global.
Se espera que el precio de la plata recupere terreno y alcance los US$34,9 por onza hacia finales de 2025, en línea con la recuperación del oro y la mejora en la demanda industrial.
El precio del Brent
El informe analiza también el mercado energético, donde las decisiones de producción de la OPEC+ han jugado un papel clave en la estabilización de los precios del petróleo. En diciembre de 2024, el grupo anunció un retraso en los incrementos de producción planificados, reduciendo así el riesgo de un exceso de oferta.
Deutsche Bank proyecta que el precio del Brent se estabilice en torno a los US$70 por barril para finales de 2025.
En cuanto al gas natural, los mercados de Europa y Estados Unidos han mostrado desempeños diferentes. La volatilidad climática y las restricciones de suministro continúan siendo factores que influyen en este sector, aunque no se detallan proyecciones específicas en el informe.
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El informe del banco alemán resalta que China se ve como un actor central en las perspectivas de commodities para 2025. El informe destaca los esfuerzos del gobierno chino por fomentar el consumo interno, estabilizar el mercado inmobiliario e implementar políticas fiscales expansivas.
Estas medidas, anunciadas durante la Conferencia Central de Trabajo Económico en diciembre de 2024, incluyen un aumento en el gasto fiscal y la emisión de bonos especiales, tanto a nivel central como local. Se espera que estas políticas impulsen un crecimiento del PIB de 4,8% en 2025.