Miami — Los bonos soberanos de Venezuela, relegados durante años en el mercado internacional y considerados como “activos parias” con escasa liquidez y elevado riesgo, evidencian este miércoles un alza significativa tras el contundente triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales de los Estados Unidos.
Los títulos de deuda en dólares de la nación sudamericana, que han cotizado a una fracción de su valor nominal desde su default en 2017, subían hasta un 3,33% a las 11:30hs en Nueva York, mientras que otros bonos de los principales mercados latinoamericanos caían ante la noticia de la victoria republicano.
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Un bono venezolano con vencimiento en julio de 2028 subía por 3,33%, cotizando a 15,04 centavos por dólar, mientras que otro título a 2031 escalaba un 2,94% para situarse en 15,96 centavos por dólar. Los precios, sin embargo, siguen en el subsuelo en relación al valor al cual fueron emitidos los bonos. En tanto, una obligación negociable de la petrolera estatal PDVSA también mostraba un desempeño alcista, elevándose un 6,38% para cotizar en 10,77 centavos por dólar.
La tendencia contrasta con la caída de los bonos de otros mercados latinoamericanos. En Brasil, por ejemplo, un bono a 2030 cedía un 0,68% y otro a 2041 caía un 1,35%. México y Colombia mostraban resultados similares, con retrocesos de entre 0,60% y 1,48% en sus respectivos títulos de deuda.
La única otro excepción entre las grandes economías de la región, además de Venezuela, era Argentina, cuyos bonos trepaban hasta un 2,20%.
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¿Qué impulsa la suba de los bonos venezolanos?
El repunte de los bonos venezolanos tras el triunfo de Trump enciende las especulaciones sobre la política de la nueva administración en relación a Venezuela. A pesar de no haber presentado propuestas específicas sobre sanciones adicionales durante su campaña, Trump ha mantenido en el pasado una postura dura frente al régimen de Nicolás Maduro.
Este enfoque le ganó apoyo entre la diáspora venezolana en Estados Unidos, que según la Plataforma de Coordinación Interagencial para Refugiados y Migrantes (R4V), ya alcanza las 545.000 personas.
Venezuela, un país rico en recursos petroleros, ha estado prácticamente excluido del sistema financiero global tras incumplir pagos por US$60.000 millones en deuda en 2017. Desde entonces, las restricciones impuestas en el comercio secundario de deuda han aislado sus bonos de los grandes fondos de inversión y los inversores institucionales.
Esta situación se profundizó en 2019, cuando JPMorgan eliminó los bonos venezolanos de su índice de mercados emergentes, una medida que provocó una caída aún más acentuada en sus precios.
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La recuperación parcial de los bonos soberanos de Venezuela comenzó en 2023, cuando se relajaron algunas de las sanciones de Estados Unidos, permitiendo a Venezuela reactivar parcialmente sus exportaciones de petróleo a Norteamérica. Esto dio un leve impulso a sus bonos, que cotizaban en torno a los 10-11 centavos por dólar en septiembre de ese año.
Sin embargo, el triunfo de Trump está lejos de despejar la incertidumbre para el futuro del mercado venezolano y sus activos de renta fija. Según Ronal Rodríguez, investigador del Observatorio de Venezuela de la Universidad del Rosario, la estrategia de Trump hacia Venezuela en su segunda administración es aún un enigma.
“El comportamiento de Donald Trump frente a la situación en Venezuela es una de las grandes incógnitas”, afirmó en la última semana Rodríguez, en declaraciones al periódico colombiano Semana.
Aunque el tema venezolano no fue central en la campaña, la postura de Trump respecto a la diáspora y a la política de fronteras puede influir en el rumbo que tomen las relaciones entre ambos países y, por ende, en los activos de Venezuela en el exterior.
Dinámica de volatilidad en activos de baja liquidez
La volatilidad en los precios de los bonos venezolanos responde en gran medida a la baja liquidez del mercado para estos activos. Los inversionistas que aún mantienen posiciones en deuda venezolana suelen ser fondos especializados y algunos tenedores privados que compraron títulos antes del default de 2017.
Debido al bajo volumen de transacciones, pequeños flujos pueden provocar movimientos importantes en sus precios. Esto explica en parte el salto de los bonos venezolanos tras la victoria de Trump, a pesar de la ausencia de indicaciones claras sobre políticas que afecten directamente a Venezuela.
La especulación en torno a la posible profundización de la reactivación de relaciones comerciales con Venezuela, especialmente en el sector petrolero, añade un elemento de atractivo para algunos inversionistas de riesgo.
Si bien el entorno político continúa siendo complejo, cualquier indicio de relajación de las sanciones podría abrir oportunidades para recuperar parte del valor perdido en los bonos.
¿Qué ha dicho Trump sobre Venezuela en 2024?
Por otro lado, el discurso de Trump, en ocasiones polémico, podría impactar en la percepción de riesgo sobre la situación en Venezuela.
En una entrevista que dio el 5 de agosto en la plataforma de streaming Kick, Trump afirmó que “Venezuela está siendo manejada por un dictador”, y aludió a que algunos elementos criminales del país habían emigrado a Estados Unidos, una referencia que buscaba resaltar los problemas de seguridad fronteriza bajo la administración Biden.
Estas declaraciones, que parecen dirigirse a un electorado específico, pueden tener implicaciones para el enfoque de su administración sobre Venezuela.
Perspectivas para los inversionistas
Para los inversionistas, la deuda venezolana sigue siendo una apuesta de alto riesgo. A pesar del reciente repunte, los bonos soberanos y las obligaciones de PDVSA cotizan a niveles muy bajos en comparación con su valor inicial, reflejando la fragilidad de la economía venezolana y la incertidumbre política.
Cualquier recuperación sustancial de los precios dependerá de una combinación de factores, incluyendo la política de Trump hacia Venezuela, la evolución de las sanciones, y la capacidad del gobierno venezolano para negociar con sus acreedores y restaurar su posición en los mercados financieros.
La volatilidad de estos activos también sugiere que algunos inversionistas pueden encontrar oportunidades en el corto plazo si se presentan señales de apertura diplomática o de relajación de sanciones. En palabras del propio presidente venezolano, Nicolás Maduro, “sea Trump o Kamala quien llegue a la Casa Blanca, tendrá que hablar y entenderse” con su gobierno, una afirmación que indica disposición para un posible diálogo, aunque persistan las tensiones.
