Bloomberg Línea — Venezuela llega a las elecciones presidenciales sumida en una profunda crisis humanitaria, que provocó la salida del país de unos 7,7 millones de personas, y las finanzas del país no son ajenas a esta situación. Tan es así que el riesgo país con el que llegue al régimen de Nicolás Maduro a las elecciones es el más alto de Latinoamérica y equivale a más de 7 veces el de Bolivia, su inmediato perseguido en términos de spread soberano.
Con datos consolidados al 25 de julio, el Emerging Markets Bond Index (EMBI), coloquialmente conocido como riesgo país, de Venezuela se ubica en 15.607 puntos, contra 2.115 de Bolivia y 1.585 puntos de Argentina. El EMBI promedio en Latinoamérica se encuentra en 468.
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No obstante, también es cierto que Venezuela llegó a tener en épocas reciente valores de riesgo mucho más elevados: el riesgo país llegó a 64.523 puntos el 28 de febrero de 2022. De hecho, al cierre de 2023 se ubicaba en 21.422 unidades. Muy posiblemente, las expectativas de que haya un cambio de color político estén jugando a favor de los bonos soberanos.
El EMBI venezolano ya había tenido una compresión del 50% en un solo día el 19 de octubre de 2023, día en que se levantaron ciertas restricciones que impedían a los inversionistas estadounidenses participar en el mercado secundario de bonos venezolanos.
Teniendo en cuenta que el riesgo país representa la sobretasa que deben pagar las naciones emergentes por sobre el Tesoro de los Estados Unidos (en base a un cálculo del banco de inversiones JP Morgan) la mejora de los últimos meses estuvo estrechamente vinculada un alza de los instrumentos soberanos.
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Por tomar un caso, el bono venezolano a 2027 (el más líquido) cerró el viernes 26, de julio en US$21,77, lo que implica una contundente mejora en relación a los US$19,39 que valía al 31 de diciembre de 2023.
Crece el interés por bonos de PDVSA
También los instrumentos de renta fija de la petrolera estatal venezolana PDVSA han subido en los últimos meses, a la espera de un cambio de régimen político.
Según destacó un artículo publicado por Bloomberg, un puñado de inversionistas, entre ellos William Blair & Co., Gramercy Funds Management y la firma española Auriga Global Investors, está apostando por los bonos de la estatal Petróleos de Venezuela SA, que se negocian por tan solo US$11 . Los prefieren por encima de los bonos soberanos de Venezuela, que están más caros.
Los títulos, argumentan los inversores, serán tratados de manera similar cuando finalmente se lleve a cabo la tan esperada reestructuración. La perspectiva de tal proceso ha cobrado fuerza antes de las elecciones del 28 de julio, en las que el presidente Nicolás Maduro se presenta a la reelección frente al exdiplomático Edmundo González. Los bonos, que suman unos US$60.000 millones de principal, llevan en mora casi siete años.
