La nota de deuda de largo plazo en moneda extranjera del Perú fue ratificada en BBB con perspectiva negativa por la calificadora de riesgo estadounidense Fitch Ratings, según confirmó este 26 de octubre la propia empresa.
Según indicó Fitch, la perspectiva negativa refleja la persistencia de un alto nivel de incertidumbre política en Perú y un mayor deterioro de la gobernabilidad. Estos factores, según el informe de la calificadora de riesgo, han socavado la inversión privada y están pesando sobre las perspectivas de crecimiento económico.
“El contexto político podría dañar el potencial de crecimiento a medio plazo y conducir a un cambio hacia una política más expansiva para apoyar la economía y hacer frente al descontento social, lo que podría perjudicar la trayectoria fiscal en relación con sus homólogos con calificación BBB”, sostuvo Fitch.
Por qué se ratifica la calificación
Más allá de la perspectiva negativa, la calificación BBB implica que la deuda peruana es considerada grado de inversión, aunque con tensiones a largo plazo. Fitch justifica este buena calificación de la siguiente forma: “Las calificaciones BBB de Perú están respaldadas por una deuda pública moderada, una fuerte liquidez externa, un historial de estabilidad macroeconómica y un marco político disciplinado”.
No obstante, la empresa aclara: “Las limitaciones de la calificación incluyen indicadores sociales, de gobernanza y de renta per cápita más débiles que la mediana de BBB, una elevada dependencia de las exportaciones de materias primas y una baja base de ingresos públicos”.
La inestabilidad “afecta las perspectivas de reforma”
Los analistas de Fitch consideraron que la inestabilidad política afecta a las perspectivas de reforma, ya que la Presidenta Dina Boluarte y el Congreso “carecen de apoyo popular” y continúan las protestas esporádicas.
”A pesar de carecer de un partido en el Congreso, el gobierno de Boluarte ha obtenido poderes legislativos para hacer frente a la delincuencia y aprobar decretos vinculados a un plan de reactivación (Con Punche Perú)”, subrayó la calificadora de riesgo.
“Sin embargo, creemos que dados los desafíos de gobernabilidad desde que asumió el cargo, Boluarte probablemente enfrentará dificultades para lograr que se aprueben reformas importantes en el fragmentado Congreso”, añadieron los autores del informe. Y detallaron que el debilitamiento de la estabilidad política y el control de la corrupción condujeron al declive de los indicadores de gobernabilidad del Banco Mundial (BM), que cayeron al percentil 37,9 en 2022 desde el percentil 40,5 en 2021.
Aumento del déficit fiscal
Fitch Ratings espera que el déficit fiscal aumente al 2,6% del PIB en 2023 (por encima del objetivo fiscal del 2,4% del PIB para 2023) desde el 1,7% en 2022, debido principalmente a una fuerte caída de los ingresos fiscales que está compensando una caída menor de los gastos.
El documento menciona que los ingresos se han visto muy afectados por el menor crecimiento y los precios del cobre. También se reseña que los gastos han caído debido a la eliminación gradual de los gastos relacionados con la pandemia a pesar de los mayores salarios y el despliegue de Con Punche Perú y los esfuerzos de mitigación de los fenómenos climáticos.
“Esperamos que el déficit/PIB caiga al 2,3% tanto en 2024 como en 2025, ya que los ingresos aumentan debido a la recuperación de la actividad económica, mientras que el gasto corriente se mantiene rígido en medio del frágil equilibrio político”, sostuvieron desde Fitch. “Las perspectivas fiscales se enfrentan a la incertidumbre ante un impacto de El Niño mayor de lo esperado y/o la materialización de pasivos contingentes, como el apoyo financiero adicional a Petroperú (que sigue afrontando problemas de liquidez y gobernanza)”, mencionaron.
Deuda pública moderada
La moderada deuda pública de Perú es un punto fuerte de la calificación, ya que la “disciplina fiscal” ha permitido a Perú mantener el ratio deuda pública/PIB en un nivel bajo en relación a sus pares BBB.
Esperamos una relación deuda pública/PIB de 33,6% en 2023, prácticamente estable desde 33,8% en 2022, pero aumentando a 34,1% en 2025, muy por debajo de la mediana de los países con calificación BBB de 55,1%. Los intereses/ingresos públicos del 7,2% se sitúan en la mediana de los países con caliifcación BBB.
