Ciudad de México — Vitro, la fabricante mexicana de vidrio propiedad de la familia Sada, una de las más poderosas de México, seguirá cotizando en el mercado accionario mexicano luego de anunciar una reestructura societaria que considera la creación de una empresa privada para aprovechar otras oportunidades de negocio, dijo a Bloomberg Línea el director general de Administración y Finanzas, Claudio Del Valle.
Sin embargo, Vitro SAB (Sociedad Anónima Bursátil) será una entidad más pequeña de lo que es ahora. La compañía mantendrá la totalidad del negocio Químico, el 49% de su negocio de Envases y el 19% del negocio Arquitectónico, de acuerdo con un documento distribuido al público inversionista a mediados de noviembre.
“Sigue siendo un ente de tamaño razonable para estar en el mercado. Tan sólo el negocio de Químicos genera entre US$50 y US$60 millones de EBITDA al año”, dijo el directivo en entrevista. “Muchas compañías que hoy están en la bolsa no generan eso ahora”.
Vitro (VITROA) propuso a sus accionistas el 1 diciembre una reestructuración societaria que considera la transferencia de la totalidad del negocio Automotriz y la mayoría del negocio Arquitectónico (81%) y de Envases (51%) a Vitro International, una entidad privada con sede en Luxemburgo.
Con la creación del nuevo vehículo, la administración de la compañía esperaba obtener US$200 millones en capital para seguir invirtiendo en sus operaciones en México, impulsar su expansión global y aprovechar las oportunidades del nearshoring.
“A un mes, ya tenemos los US$200 millones en la bolsa, más del 95% de los accionistas aportaron su capital”, dijo Del Valle.
En abril de 2023, Vitro firmó un acuerdo con First Solar para proveer el vidrio de los paneles solares que elabora el fabricante estadounidense; el convenio se amplió en octubre y la empresa mexicana anunció una inversión de US$180 millones para renovar un horno y adecuar sus instalaciones.
En el contexto de los estímulos fiscales para promover las energías limpias por parte del Gobierno de Estados Unidos, la empresa regiomontana ve potencial en la electrificación de vehículos y la transición a fuentes renovables, aprovechando las adquisiciones que realizó en años previos.
Claudio Del Valle dijo que estas nuevas oportunidades requerían más capital y no más deuda, por lo que la reestructuración era la opción a nivel competitivo para hacerlo fuera de México porque brinda mayores oportunidades de captar recursos.
“Nuestros competidores están en mercados globales. Los mercados tienen diferencias de eficiencia, de profundidad y de tamaño”.
Vitro atravesó un concurso mercantil a inicios de la década pasada, pero reestructuró su negocio en años posteriores. Vendió en 2015 el segmento de envases de alimentos y bebidas, con el que nació hace más de 100 años.
Al año siguiente, en 2016, compró el negocio de vidrio plano de la estadounidense PPG y en 2017 adquirió al productor de vidrio automotriz Pittsburgh Glass Works (PGW).
Esto también reconfiguró los ingresos de la compañía. Mientras en el tercer trimestre de 2014 las ventas nacionales aportaban el 65,8% de las ventas totales consolidadas de Vitro, para el tercer trimestre de 2023 esta contribución bajó a 32,6%.
Vitro: Controversia accionaria
La reestructuración societaria, que da la opción a los accionistas de Vitro SAB para que decidan si participan en la nueva entidad no bursátil hasta el 30 de abril de 2024, ha generado controversia en el último mes.
Información publicada en la prensa nacional y columnas de opinión puso la lupa en el impacto de este movimiento en los intereses de los inversionistas minoritarios respecto a que pudiera significar un posible desliste que los dejara con activos que no podrían vender en la bolsa.
“Lo que prohíbe la ley es que las sociedades de inversión inviertan en papeles privados aquí, pero no prohíbe que reciban bienes, ya sea por dividendos, por adjudicación judicial u otros medios”, dijo Claudio Del Valle a Bloomberg Línea.
El directivo ejemplificó que una alternativa es poner los beneficios económicos de los dividendos que comenzaron a entregarse mediante un pagaré a partir de diciembre en un fideicomiso, y que ese beneficio económico del fideicomiso pase a ser de la sociedad de inversión.
La propuesta de reestructura societaria fue aprobada por unanimidad por los accionistas asistentes a la asamblea que se realizó el 1 de diciembre, dijo Del Valle.
El porcentaje de asistencia fue del 89,31%, según los acuerdos publicados en la Bolsa Mexicana de Valores.
Vitro tiene como accionistas mayoritarios a Adrián G. Sada Cueva y Adrián G. Sada González, quien en conjunto tienen un interés del 41,87%; así como al inversionista mexicano David Martínez con un participación de 21,65%, de acuerdo con el informe anual 2022, el más reciente hasta el momento de la compañía.
Otros accionistas son el inversionista privado estadounidense Dimensional Fund Advisors; el banco central de Noruega, Norges Bank; Manulife Financial, una aseguradora canadiense y la firma de inversión Russell Investments, de acuerdo con Bloomberg.
“Sólo se le dio la oportunidad de participar en este vehículo a los accionistas de Vitro. No se invitó a nadie más”, dijo Del Valle.
El director financiero explicó que el plazo hasta el 30 de abril se fijó para que tanto inversionistas institucionales como minoritarios tomaran la decisión de participar.
Vitro, según Del Valle, actualmente está contactando a las casas de bolsa para que éstas a su vez busquen a sus clientes y así aclarar dudas a los accionistas minoritarios. “(Buscamos que) se sientan parte del proceso y a nosotros nos encantaría que se sume el 100%”.