Ciudad de México — La adquisición que Vinte Viviendas Integrales planea realizar de su competidor Javer tiene el potencial de fortalecer el negocio de la compañía en México, pero aún existe incertidumbre sobre la forma en cómo planea fondear la operación, señaló la agencia calificadora S&P Global Ratings.
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La inmobiliaria mexicana podría más que duplicar sus ingresos y flujo operativo con la compra de Javer, en una operación valuada en MXN$4.290 millones (aproximadamente US$256 millones), además de incrementar su presencia geográfica, dijo la calificadora de riesgo en una nota donde colocó a Vinte en revisión especial.
“Situará a la empresa entre los dos principales constructores de viviendas en México en términos de ingresos, EBITDA y unidades vendidas”, dijo S&P sobre la operación.
Si bien Vinte dio a conocer que la compra podría hacerse mediante una mezcla de nuevas acciones y financiamientos de largo plazo, para la calificadora aún no es clara la manera en que la transacción puede afectar la estructura de capital, los indicadores crediticios y la liquidez de la compañía.
Actualmente S&P Global Ratings califica la deuda de emisor de escala global de largo plazo de Vinte en ‘BB-’, la tercera escala dentro del rango especulativo.
La revisión especial, que se resolverá una vez que se complete la transacción, podría resultar en una baja de calificación si se desvía de las expectativas de S&P, entre lo que se incluye un escenario base de un índice ajustado de deuda neta a EBITDA superior a 4x.
Al cierre del primer trimestre Vinte contaba con un nivel de apalancamiento, deuda neta a EBITDA de 3,19x.
S&P anticipó que podría subir o confirmar su calificación si la compra solidifica aún más su posición de negocio sin afectar la estructura de capital y la posición de liquidez.
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Vinte y Javer debutaron en la Bolsa Mexicana de Valores en 2016, luego de la crisis que vivieron varias empresas del sector tras un cambio en la política de vivienda en el Gobierno de México, en ese entonces encabezado por el priista Enrique Peña Nieto. Compañías como Desarrolladora Homex, Corporación Geo y Urbi Desarrollos Urbanos, enfrentaron presiones en sus finanzas.
El acuerdo que combinaría la operación de las dos empresas fue anunciado en la antesala de un cambio de Gobierno en México, que entraría en funciones en octubre.
La candidata presidencial del partido en el poder, Claudia Sheinbaum, quien lidera las encuestas, ha planteado la construcción de un millón de viviendas accesibles para la población e incluso ha mencionado que la construcción de vivienda es una forma de evitar un freno en la economía, ante la reducción del déficit y gasto públicos que se proyectan para 2025.
Por su parte, la opositora Xóchitl Gálvez, y segundo lugar en las preferencias electorales, ha señalado sus intenciones de impulsar la construcción de cinco millones de viviendas.
Como parte el acuerdo anunciado el 20 de mayo Vinte (VINTE*) informó que planea lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) para adquirir hasta el 100% de las acciones de Javer (JAVER*).
Vinte, que pagará MXN$14,9355 pesos por título de su competidor, celebró un contrato con el 63,97% de los accionistas de Javer, quienes acordaron aceptar la OPA, y transmitir y vender la totalidad de sus acciones.
“Creemos que podrían existir sinergias importantes entre las dos empresas”, escribieron analistas de Miranda Research en una nota.
Los acuerdos están sujetos a las autorizaciones regulatorias correspondientes, así como de la asamblea de accionistas de Vinte, quienes serán convocados por la emisora para aprobar la transacción y la emisión de acciones adicionales para financiar la compra.
