Ciudad de México — S&P Global Ratings revisó a la baja su perspectiva sobre Industrias Peñoles, el mayor productor de plata afinada, ante el efecto negativo de la apreciación del peso mexicano sobre sus costos y la volatilidad en las condiciones macroeconómicas.
“Una inflación más alta y la apreciación del peso mexicano frente al dólar estadounidense incrementaron la estructura de costos”, escribió S&P Global Ratings en una nota. “Esperamos que esta tendencia continúe durante el resto de 2023″.
La perspectiva sobre Industrias Peñoles pasó de neutral a negativa, lo que abre la probabilidad de que la calificadora reduzca las calificaciones crediticias de la minera en los próximos meses.
Actualmente, la emisión a escala global de la empresa se encuentra en ‘BBB’, el penúltimo nivel dentro del grado de inversión. Mientras que su calificación a escala nacional es de ‘mxAAA’, el primer lugar dentro del grado de inversión.
La medida se toma luego de que la empresa viera una reducción durante el segundo trimestre del margen de EBITDA, una medida de rentabilidad que mide el flujo operativo sobre ingresos.
Este indicador pasó de 17,8 en el primer trimestre a 10,3 en el segundo trimestre de 2023, de acuerdo con datos de Bloomberg.
La expectativa de la calificadora es que el margen promedio de EBITDA sea en promedio de 18% en los próximos años, desde el nivel histórico de 25%.
La baja en el margen de EBITDA está vinculada a los incrementos en los costos de producción, debido a la apreciación “sustancial” del peso frente al dólar, de acuerdo con S&P. Esto incrementa los costos de producción en pesos, que representan aproximadamente el 50% de los costos totales.
En lo que va del año, el peso mexicano se ha apreciado 16,76% frente al dólar.
La calificadora también observa presiones por la inflación en insumos como energía, materiales operativos, así como en mantenimiento y reparaciones.
A pesar de los vientos en contra por la inflación, Industrias Peñoles seguirá registrando una sólida liquidez, dijo S&P. Peñoles registró un flujo de efectivo de US$1,400 millones al final del segundo trimestre.