Ciudad de México — Claudia Sheinbaum, presidenta electa de México, comenzó a definir la ruta que seguirá su Gobierno el siguiente sexenio en medio de pronósticos de crecimiento a la baja, pérdida de dinamismo económico y un alud de incertidumbre generado por la volatilidad financiera en el país y la próxima elección presidencial en Estados Unidos.
Sheinbaum se prepara para recibir el 1 de octubre la banda presidencial de manos de su mentor, el presidente Andrés Manuel López Obrador, mientras la economía pierde empleos formales, la inflación general repunta y con la incógnita sobre el futuro del déficit público y la reforma judicial y su impacto en las inversiones.
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Janneth Quiroz, economista en jefe de Grupo Financiero Monex, dijo en entrevista que Sheinbaum transita esta etapa con una economía que crece, pero con pérdida de dinamismo, es decir, hay un crecimiento a un menor ritmo que se podría revertir si hacia delante se dan las condiciones para aumentar la inversión por la relocalización.
“Sin duda estamos bajo un escenario en donde hay una pérdida de dinamismo, pero la actividad económica sigue creciendo. También estamos viendo signos de desaceleración en Estados Unidos que podrían afectar a México. No es que sea inminente, pero sin duda hacia delante el escenario luce más retador”
Janneth Quiroz, economista en jefe de Grupo Financiero Monex
¿Cómo van los recortes a los pronósticos de crecimiento para México?
Los pronósticos de crecimiento económico han sufrido recortes desde inicio del año y durante los meses del proceso electoral 2024, el cual está previsto concluya en agosto con la declaratoria de validez de la elección y la entrega de la constancia de mayoría de votos en la elección presidencial a Sheinbaum.
Al inicio del año, Banco de México (Banxico) esperaba que la economía creciera en un rango de 2,2%-3,4% en 2024, sin embargo, ajustó su pronóstico y ahora ve un aumento del Producto Interno Bruto (PIB) en un rango de 1,9%-2,9%. Para 2025 no ha realizado ajustes, por lo que el rango esperado es de 0,7%-2,3%.
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Los analistas consultados tanto para la encuesta de Banxico como para la encuesta de Citibanamex también han ajustado a la baja sus pronósticos y se alinearon con lo esperado por el banco central.
En el inicio del año los analistas proyectaron un crecimiento de entre 2,2% y 2,4% para 2024, pero las últimas revisiones arrojan que ahora esperan un crecimiento del PIB de 2%. Para 2025, el primer año del Gobierno de Sheinbaum, esperan que la actividad económica crezca 1,7% desde un estimado previo de 1,9% y 2%.
Al interior de las encuestas, entre “los más pesimistas” se encuentran los analistas de Bank of America y JP Morgan que ven un crecimiento económico de 1,8% al cierre de 2024, mientras que para 2025 estiman una expansión de 1% y 1,3%, respectivamente.
Economía mexicana en desaceleración en 2024 y 2025
El equipo económico de Banorte, dirigido por Alejandro Padilla, publicó el documento Perspectiva Trimestral 3T2024 en el que anticipa un menor dinamismo económico en la segunda mitad del año por un efecto estacional (ajuste del gasto de Gobierno después de elecciones), y un menor ritmo de crecimiento de la economía global.
Los datos sugieren que la moderación en la actividad comenzó desde el año pasado y ha permeado a lo largo del 2024, aunque todavía se podrían ver algunos factores positivos, especialmente el impulso proveniente de la primera fase del nearshoring, principalmente en el centro y norte del país.
La economía mexicana se ha desacelerado desde el tercer trimestre de 2022, de acuerdo con los datos del Inegi. En el trimestre mencionado la economía creció 4,6% respecto al mismo trimestre del año anterior, mientras que en el primer trimestre del 2024 el PIB creció 1,9%.
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El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se contrajo -0,6% mensual en abril de 2024, lo que implicó el peor dato desde agosto de 2021, de acuerdo con el Inegi.
Al interior del IGAE, la industria manufacturera y el comercio al por mayor registraron caídas en su crecimiento.
La manufactura, un sector clave para México, se contrajo -1,5% mensual en abril, el dato más bajo desde septiembre de 2021, mientras que el comercio se cayó -3,3% mensual, la peor reducción desde agosto de 2021 si no se cuenta enero de 2024 cuando scayó 4,6% mensual.
Por cierto, Sheinbaum ha evitado mencionar algún pronóstico de crecimiento económico para su primer año de Gobierno y para su sexenio. Al igual que AMLO, como se le conoce al presidente, ha dicho que no todo es el crecimiento económico, sino que el desarrollo económico también debe medirse a partir del bienestar de las personas.
Sheinbaum se topa con pérdida de empleos y más inflación
México cerró el primer semestre del 2024 con desaceleración en el empleo y con pérdida de puestos de trabajo en junio tras las elecciones que dejaron nerviosismo y volatilidad en el mercado por la mayoría que consiguió Morena en el Congreso gracias al triunfo de Claudia Sheinbaum como futura presidenta.
En junio de 2024 se perdieron 29.555 empleos formales, cifra que representó la mayor reducción de puestos de trabajo en lo que va del año y el peor dato para un mes de junio desde la pandemia.
Asimismo, junio fue el segundo mes en el que de forma consecutiva se registró pérdida de empleos formales, de acuerdo con el reporte mensual del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS). En mayo y junio se perdieron en conjunto 54.758 empleos.
El dato negativo del empleo está en línea con la desaceleración de la economía que expertos esperan hacia la segunda mitad del 2024 y se enmarca en el periodo postelectoral.
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La inflación en junio subió por el elevador y superó la expectativa de los analistas, debido a que los precios de frutas y verduras se dispararon al cierre del primer semestre del 2024.
De acuerdo con el Inegi, la inflación en México presentó un aumento de 0,38% respecto al mes anterior, con este resultado, la inflación general anual se ubicó en 4,98%.
La inflación en junio rebotó a un nivel que implicó borrar el avance logrado en un año en la carrera de la desaceleración de los precios.
Banxico y un nuevo episodio de volatilidad en puerta
Los tambores de la desaceleración han tocado la puerta del banco central. “Banxico está preocupado por el crecimiento”, escribió en una nota de análisis Carlos Capistrán, economista en jefe para América Latina y Canadá en Bank of America.
De acuerdo con la última minuta de Banxico, algunos miembros de la Junta de Gobierno consideran que el balance de riesgos para la actividad económica se ha sesgado a la baja.
A la par de esta discusión, los banqueros centrales discutieron sobre la volatilidad y la depreciación del peso mexicano frente al dólar que vino como reacción del mercado ante la supermayoría de Morena en el Congreso tras el triunfo de Sheinbaum como la futura presidenta de México.
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En particular, un miembro cree que existe el riesgo de que la inversión privada continúe perdiendo dinamismo, considerando las condiciones financieras apretadas y el entorno de mayor incertidumbre generado por la volatilidad financiera en el país, así como por la próxima contienda electoral en Estados Unidos.
“En la transición hubo una elevada volatilidad, sobre todos después de que se dieron a conocer los resultados de las elecciones; el tipo de cambio se mantiene todavía por encima de los niveles preelecciones (…) yo creo que los inversionistas están esperando ver noticias sobre los planes de la próxima presidenta”
Janneth Quiroz, economista en jefe de Grupo Financiero Monex
Antes del 2 de junio, el precio de dólar cotizó en los 17 pesos por billete verde (30 de mayo); subió hasta los 18.7 pesos por dólar el 11 de junio tras conocerse las intenciones de Morena de aprobar la reforma judicial de AMLO en septiembre, y desde ese día ha venido una corrección que hoy tiene al dólar en 17.7 pesos.
Sheinbaum, el déficit fiscal y la reforma judicial
Marco Oviedo, estratega para Latinoamérica de XP, dijo en entrevista que la transición es un tiempo para que Sheinbaum defina la ruta de su Gobierno, sobre todo para decidir sus prioridades en los primeros meses de su administración.
“Las cosas se le pueden complicar muy rápido a Sheinbaum”, declaró el analista tras señalar que, al parecer, durante la transición la presidenta electa está decidiendo junto con AMLO. “Tiene que definirse y definir si va a ser una Presidencia independiente de lo que AMLO haga o no haga después del 1 de octubre”.
Oviedo dijo que un reto que enfrenta Sheinbaum es el ajuste de las cuentas fiscales, ya que las finanzas públicas parecen estar sanas, pero en 18 meses no lo van a estar si continua la inercia de AMLO.
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Durante la transición, Sheinbaum se reunió con la cúpula empresarial y les dijo que reducirá el déficit fiscal a 3,5% del PIB en 2025, luego de que AMLO disparó el gasto público en su último año de Gobierno para financiar programas sociales y sus obras emblema del sexenio.
Los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), la medida más amplia del déficit fiscal, ascenderán a 5,9% del PIB al cierre de 2024, y los cálculos de Hacienda es que el déficit baje a 3% del PIB en 2025 como parte de un proceso de consolidación fiscal.
A la incógnita sobre si Sheinbaum logrará reducir el déficit fiscal se suma el futuro de la reforma judicial que podría impactar en la economía, de acuerdo con un ministro de la Suprema Corte de Justicia de la Nación.
“Si hace esta reforma judicial, que para mí es un salto al vacío, las cosas se le pueden complicar a Sheinbaum tanto por la reacción del mercado como por las calificadoras y la incertidumbre que le va a generar al sector privado y los efectos que puede tener en la economía”
Marco Oviedo, estratega para Latinoamérica de XP