Ciudad de México — La inflación en México aumentó más de lo esperado por el mercado en el inicio de 2024 tras un importante rebote en los precios de frutas y verduras, sin embargo, cinco analistas creen que el repunte inflacionario no impedirá que Banco de México (Banxico) recorte la tasa de interés en marzo.
En la primera quincena de enero de 2024, la inflación general subió a 4,9% anual, reportó el Inegi, con lo que se situó por arriba de lo esperado por el consenso de la Encuesta Citibanamex de Expectativas y superó el promedio esperado por Banco de México (Banxico) para el primer trimestre del año que es de 4,3%.
La inflación subyacente se ubicó en 4,78% anual en la primera mitad de enero, en línea con el mercado y siguiendo la ruta de la desaceleración al mostrar el dato más bajo en 23 quincenas, no obstante, fue la inflación no subyacente la que aceleró de forma notable para alcanzar un nivel de 5,24% anual, el nivel más alto en casi un año.
El aumento en el precio de productos como el jitomate, el tomate verde y la cebolla, contribuyeron al rebote de la inflación no subyacente. El jitomate fue el producto que más aumentó de precio y con la mayor incidencia sobre el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), este producto de la canasta básica subió 25% solo en la primera quincena de enero.
Analistas de Vector Casa de Bolsa, grupo Financiero Banorte, Finamex Casa de Bolsa, Banco Bx+ e Invex Banco ven el rebote de la inflación no subyacente como un riesgo para la inflación general, en el entendido de que se trata de un componente volátil, pero ello no sería impedimento para que el banco central recorte la tasa de interés -hoy en un nivel de 11,25%- en la reunión monetaria de marzo.
La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez Ceja, declaró a final del año pasado que el banco central evaluaría un ajuste de la tasa de interés en el primer trimestre de 2024, lo que fortalecido la apuesta de los analistas por un recorte del referencial en marzo.
Luis Adrián Muñiz, analista en Vector Casa de Bolsa, dijo en una nota que la sorpresa de la inflación al alza no abona a la narrativa de un recorte en la tasa de interés por parte de Banxico, si bien el choque proviene de los precios no subyacentes que aceleraron de manera importante.
“Estaremos atentos a la comunicación de la próxima decisión de política monetaria el 8 de febrero. La probabilidad de recorte en la tasa de interés durante la reunión de marzo se mantiene, al menos por el momento”, estimó.
Alejandro Padilla, economista en jefe de Banorte, consideró en una nota que los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico se concentrarán en la dinámica de la inflación subyacente, destacando su trayectoria a la baja, no obstante, será relevante la ponderación que le den al desempeño de la no subyacente, especialmente si creen que los choques podrían ser más transitorios o permanentes.
“Con la atención en la siguiente decisión de política monetaria del 8 de febrero, pensamos que la institución optará por mostrar un tono menos hawkish, terminando de sentar las bases para una primera reducción en la tasa de referencia en la reunión de marzo a través de cambios en su guía prospectiva en línea con nuestro estimado de un recorte de 25 puntos base”, proyectó.
Jessica Roldán, economista en jefe de Finamex Casa de Bolsa, dijo en una nota que los datos de la inflación fueron malos en general y, aunque la inflación subyacente terminó aumentando en la misma magnitud que el consenso esperaba, los precios de la vivienda y otros servicios se desempeñaron significativamente por encima de sus promedios históricos.
“Los aumentos persistentes en los precios agrícolas, especialmente en los precios de frutas y verduras, plantean riesgos a futuro. Sin embargo, no creemos que esto sea suficiente para modificar las intenciones de Banxico en el futuro. Seguimos esperando que el banco recorte la tasa en marzo”, afirmó.
Alejandro Saldaña, economista en jefe de Banco Bx+, apuntó en una nota que, a pesar de la sorpresa del repunte inflacionario quincenal, Banxico evaluaría próximamente ajuste en tasa, ya que estima que la inflación interanual exhiba cierta desaceleración a lo largo del año, en medio de un panorama incierto y con predominantes riesgos al alza.
“Si bien la inflación superó los estimados, el subyacente quedó en línea con lo esperado y mantuvo una tendencia descendente. Asimismo, las condiciones financieras, pese a exhibir volatilidad estos días, se han relajado en los últimos meses. Por todo ello, todavía estimamos que Banxico anuncie en marzo, y no en febrero, un recorte de 25 puntos base en la tasa”, aseguró.
Ricardo Aguilar, economista en jefe de Invex Banco, dijo en una nota que la notoria aceleración de la inflación no subyacente anual, misma que en seis meses pasó de -0,98% a 5,24%, podría impactar sobre los precios de mercancías y servicios finales, además es probable que el componente no subyacente dificulte el proceso desinflacionario.
“La continua desaceleración de la inflación subyacente, la que se relaciona intrínsecamente con las condiciones de demanda, podría ser un argumento suficiente para que Banxico inicie un ciclo de baja en la tasa de interés de referencia de este año. Mantenemos la expectativa de un primer recorte en la reunión de marzo”, previó.
