Ciudad de México — La volatilidad del tipo de cambio que caracteriza los procesos electorales presidenciales en México aún no se materializa en la contienda por suceder a Andrés Manuel López Obrador, pero para Jessica Roldán, economista en jefe de Finamex Casa de Bolsa y una de las mejores pronosticadoras del peso mexicano, aún es pronto para echar las campanas al vuelo.
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La volatilidad electoral podría impulsar el tipo de cambio a los MXN$18.00 por dólar antes de las elecciones del domingo 2 de junio, un nivel considerado saludable por Roldán, en medio de una fortaleza histórica del peso mexicano.
“No hemos visto todavía un salto importante (en el tipo de cambio) asociado al proceso electoral. Faltan varias semanas y sabemos que en poco tiempo las cosas cambian y puede haber elementos que generen que esa volatilidad repunte”, dijo Roldán a Sorbo Electoral, un especial del podcast La Estrategia del Día de Bloomberg Línea para analizar las elecciones.
La volatilidad ha estado vinculada a la incertidumbre sobre el resultado en las elecciones presidenciales en sexenios anteriores. Actualmente, las encuestas apuntan una amplia ventaja de Claudia Sheinbaum, la candidata de Morena, el partido en el poder, sin embargo, hasta ahora la volatilidad mostrada, a diferencia de sexenios anteriores, responde a factores externos.
En abril, el llamado súper peso mexicano diluyó las ganancias registradas en lo que va de 2024, debido a las tensiones geopolíticas mundiales y no por las elecciones mexicanas, de acuerdo con Roldán. “Vivimos en tiempos en los que la incertidumbre es la nueva normalidad”.
En los primeros cuatro meses del 2024, el peso mexicano perdió 0,99% frente al dólar. Luego de un rally al alza en marzo, que llevó al tipo de cambio a mínimos nunca vistos de MXN$16,26 por dólar. El 30 de abril el tipo de cambio cerró en MXN$17.14 pesos por dólar.
El patrón del peso mexicano en una elección
Han pasado casi 30 años desde que en diciembre de 1994 se determinó la libre flotación del peso mexicano frente al dólar estadounidense.
Durante este periodo, marcado por la alternancia de partidos en el Gobierno, en México se han vivido cuatro procesos electorales presidenciales, sin incluir el actual en el que Sheinbaum, Xóchitl Gálvez y Jorge Álvarez Máynez disputan encabezar el Poder Ejecutivo.
Para Jessica Roldán, la volatilidad vinculada a la elección presidencial de México comienza a verse tres meses antes de la votación, que este 2024 está prevista para el 2 de junio, y en promedio ha implicado una depreciación de 7,6%.
Si el patrón se repite, en esta ocasión esto ubicaría al tipo de cambio cercano a los MXN$18 pesos por dólar, de acuerdo con Roldán.
El consenso de Bloomberg señala que durante el segundo trimestre, de abril a junio, el tipo de cambio podría ubicarse en un rango entre MXN$16,36 y MX$18,07 por dólar.
Roldán dijo en entrevista que en el pasado, luego de las elecciones, se presenta un periodo de menor volatilidad, pero en esta ocasión, ese período convivirá con el proceso electoral presidencial de Estados Unidos.
“Las elecciones de Estados Unidos van a mover al resto de las monedas”, dijo Roldán, señalando que no se verá un comportamiento lineal del tipo de cambio entre el peso y el dólar principalmente entre junio y noviembre, cuando se realizará la elección estadounidense.
El nuevo Gobierno en México asumirá el poder el próximo 1 de octubre.
La economista mexicana recordó el pronostico de Finamex respecto a que el tipo de cambio cerrará el 2024 en MXN$17,50. El consenso de Bloomberg considera un rango entre los MXN$15,91 y MXN$19,53 para el cuarto trimestre.
¿Adiós al súper peso mexicano?
Las campañas electorales en México llegan en un momento en que el peso mexicano muestra una fortaleza histórica.
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Roldán apunta al diferencial en la tasa interés de referencia en México y Estados Unidos y también a una postura relativa más fuerte de la economía mexicana frente a otras en materia fiscal, como los principales detonantes del superpeso.
“México se ve mejor en la foto”, dijo Roldán. “Esa postura relativa más fuerte ha detonado la fortaleza del peso”.
Para la estratega, las condiciones que están impulsando la fortaleza de la moneda probablemente no cambien en el corto plazo, pero no espera que el tipo de cambio llegue a los MXN$15.00 pesos.
De hecho, Roldán considera que el tipo de cambio se encuentra por arriba de lo que considera sería saludable, es decir, en equilibrio a la situación que guarda el resto de la economía. Ese nivel óptimo, según estima, sería cercano a los MXN$18.00 por billete verde.
En ese sentido, para la economista en Jefe de Finamex un tipo de cambio por arriba de MXN$19 pesos sugeriría un escenario contrario.
La modificación del nivel del punto equilibrio, hacia un nivel de fortaleza mayor de la moneda, dependerá de factores como la productividad y la manera en que la inversión y el nearshoring sean asimilados al resto de la economía.
Las señales que mande el nuevo Gobierno de México en materia de finanzas públicas, consolidación fiscal y relación con el sector privado, serán claves en ese sentido.
“Los mercados están esperando un mensaje de más definición sobre lo que va a pasar con las cuentas públicas, cómo va a ser la convivencia entre el sector privado y el sector público, eso va a ser lo principal que podría detonar movimientos de tipos de cambio luego de las elecciones”, concluyó Roldán.