Ciudad de México — La calificación crediticia de Totalplay, la empresa de telecomunicaciones del empresario Ricardo Salinas Pliego, recibió su segunda rebaja en la calificación crediticia en un mes, poniendo el foco sobre su liquidez.
Moody’s Investor Service redujo la calificación de familia corporativa de Totalplay de B1 a B2, pasando del cuarto al quinto lugar dentro del grado especulativo. La calificadora puso bajo revisión a la compañía, por lo que no descartó más cambios en los próximos 60 días.
“El flujo de caja libre persistentemente negativo de Totalplay puso a prueba la liquidez de la empresa debido a la constante necesidad de refinanciar los próximos vencimientos y aumentar la deuda para financiar los gastos de capital”, dijo la calificadora en un documento.
La decisión de la calificadora se da luego de que la compañía consiguiera MXN$8.000 millones (alrededor de US$470 millones) entre abril y julio para refinanciar sus próximos vencimientos.
“Totalplay ha asegurado suficientes recursos para proveer estabilidad a su estructura de capital”, dijo Alejandro Rodríguez, director de finanzas de Totalplay, en una conferencia con analistas e inversionistas en julio.
De acuerdo con Moody’s el refinanciamiento incrementó de 43% a 57% el tamaño de deuda respaldada de la compañía con respecto a su estructura de capital. La expectativa de la calificadora es que esta razón continúe aumentando y llegue a 70% en 2024.
La baja de Moody’s sigue a la realizada por Fitch Ratings el 19 de julio, cuando redujo dos escalones la calificación de la deuda extranjera de largo plazo de Totalplay, de ‘BB-’ a ‘B’, pasando del tercero al quinto lugar dentro del rango especulativo.
La reducción de Fitch estuvo vinculada a los gastos en capital o capex ejercidos durante 2022 que fueron considerados agresivos por esa calificadora, ya que superaron en 60% lo esperado por la calificadora.
Esas inversiones, realizadas en medio de agresivos planes de expansión de sus competidores como Megacable e Izzi de Grupo Televisa, fueron financiadas por deuda de corto plazo.
Al respecto de las inversiones Moody’s señaló que los gastos de capital de Totalplay, que estima en 30% de sus ingresos, son mayores de sus contrapartes en América Latina que rondaría el 20%
“Moody’s cree que, dado el duro entorno competitivo en México, cualquier reducción del gasto de capital probablemente tendrá un impacto negativo en la rotación, la rentabilidad y el crecimiento”, señaló la calificadora.
