Ciudad de México — Moody’s Ratings cambió hoy la perspectiva de las calificaciones del Gobierno de México de estable a negativa, en la víspera de que la Secretaría de Hacienda entregue al Congreso el Paquete Económico 2025.
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La agencia calificadora confirmó la calificación crediticia del emisor en un nivel de Baa2.
El cambio de perspectiva se debe al debilitamiento de los marcos político e institucional que amenaza con socavar los resultados fiscales y económicos, dijo Moody’s en un comunicado.
“El deterioro de la asequibilidad de la deuda y la mayor rigidez del gasto público dificultan la consolidación fiscal, tras el aumento del déficit público de este año, que se aparta de un largo historial de bajos déficits independientemente de las presiones económicas”, subrayó.
Al mismo tiempo -agregó- la reforma constitucional amenaza con erosionar los controles y equilibrios del sistema judicial del país, lo que podría repercutir negativamente en la fortaleza económica y fiscal de México.
La Secretaría de Hacienda enviará la mañana de este viernes 15 de noviembre al Congreso el Paquete Económico 2025, el primero a cargo de la presidenta de México, Claudia Sheinbaum.
Los analistas e inversores tienen los ojos puestos en el déficit fiscal. La Secretaría de Hacienda estima que 2024 cerrará con un déficit fiscal en un nivel cercano a 6% como proporción del Producto Interno Bruto (PIB), a fin de avanzar hacia la consolidación fiscal en 2025.
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Sheinbaum ha declarado en varias ocasiones que su objetivo es reducir el déficit fiscal a un rango de entre 3% y 3,5%.
Rogelio Ramírez de la O, titular de Hacienda, declaró esta semana que lograrán reducir el déficit con medidas de austeridad y recortes al gasto de Petróleos Mexicanos y Comisión Federal de Electricidad.
Hacienda publicó un comunicado después de la acción de Moody’s, en el cual destacó que la agencia reafirmó la calificación de la deuda soberana de México y dijo que la modificación de la perspectiva “se basa en preocupaciones sobre un posible debilitamiento institucional que podría incidir en el clima de negocios y, por ende, en los resultados económicos”.
La dependencia resaltó que la calificación de México se sitúa dos niveles por encima del grado de especulación y que el país mantiene el grado de inversión con las ocho agencias calificadoras que evalúan su deuda.
Las razones de Moody’s para cambiar la perspectiva a negativa
La agencia calificadora dijo en su comunicado que el Gobierno ha aprobado reformas al marco institucional del país, incluido el Poder Judicial, que tienen el potencial de alterar materialmente los controles y equilibrios y el entorno operativo empresarial en el país.
“Si bien nuestra evaluación de la calidad de las instituciones en México ya es baja en comparación con sus pares de calificación, en particular en lo que se refiere al Estado de Derecho y el control de la corrupción, evaluaremos si un mayor deterioro del marco normativo y de la independencia del sistema judicial podría limitar la capacidad del Gobierno para hacer frente a los crecientes desafíos crediticios”, señaló.
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Respecto al déficit fiscal, la agencia señaló que, a pesar del compromiso de las autoridades fiscales de reducirlo en los próximos años, considera que su capacidad para lograr una consolidación fiscal material se verá limitada como consecuencia de una serie de reformas aplicadas o anunciadas.
Añadió que, más allá del debilitamiento en 2024-2025 en las métricas de deuda del soberano, la fortaleza fiscal podría disminuir más de lo que actualmente anticipan y pesar sobre el perfil crediticio de México.
La agencia calificadora indicó que la situación presupuestaria del Gobierno se ha debilitado en 2024 al aumentar el déficit por encima del 5% del PIB.
Subrayó que la capacidad de las autoridades para ajustar las cuentas fiscales se ve limitada por una estructura de gasto cada vez más rígida, una reducción de los colchones financieros y una estrecha base de ingresos.
“Nuestro escenario de referencia actual considera que, tras el desvío fiscal de 2024, el Gobierno sólo reducirá gradualmente el déficit en los próximos años”, expuso.
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Bajo este escenario -agregó- la carga de la deuda de las administraciones públicas de México aumentará por encima del 45% del PIB en 2025 desde el 40% en 2023 y podría seguir subiendo hacia el 50% en 2027-2028 si no se produce una consolidación más material.
A esto se suma que, aunque la carga de la deuda sigue siendo relativamente moderada, la asequibilidad de la deuda también se ha debilitado en los últimos años, alcanzando el ratio intereses/ingresos el 15% en 2023, frente al 10% anterior a la pandemia, y prevemos que se mantendrá entre el 15% y el 16% en los próximos años.
Por último, Moody’s considera que existe una mayor probabilidad de que los pasivos contingentes derivados de Pemex (B3 negativo) puedan materializarse en el balance del Gobierno, al tiempo que no se restablece la sostenibilidad de la deuda a largo plazo de la empresa y, por tanto, se mantienen los riesgos fiscales para el Gobierno.
Esta historia fue actualizada a las 16:48 horas a partir del quinto párrafo con información adicional.
