Ciudad de México — La agencia calificadora Moody’s redujo las calificaciones de emisor de largo plazo y las senior no aseguradas de Grupo Televisa (TLEVICPO), una empresa mexicana de telecomunicaciones.
Ambas calificaciones pasaron de ‘Baa2′ a ‘Baa3′, el último escaño de grado de inversión en la escala de Moody’s. La perspectiva se mantuvo estable.
En un comunicado, la agencia explicó que el recorte refleja su visión de que a pesar de mejorar su rentabilidad en 2024, el apalancamiento de Televisa seguirá arriba de 3.5 veces al cierre del año, un nivel que se considera elevado dentro de la categoría.
Moody’s prevé que los retos operativos de Televisa, incluyendo el declive de su negocio de televisión de paga —con el segmento de Sky a la baja y un entorno competitivo en Cable—, así como la naturaleza competitiva del mercado mexicano seguirán presionando los márgenes y el crecimiento orgánico del grupo.
En tanto, la perspectiva estable se mantuvo ante la perspectiva de que Televisa implementará exitosamente su plan estratégico, manteniendo una posición competitiva y crecimiento en el mercado de telecomunicaciones.
Moody’s indicó que el desempeño operativo de Sky comenzó a deteriorarse en 2022 con la implementación de una depuración de la base de clientes que redujo el número de suscriptores y los márgenes.
La agencia indicó que si bien la tendencia negativa está en línea con lo que enfrentan otros proveedores a nivel global, no se ve evidencia de que esta caída llegue a un límite y se prevé que continúe ante la irrupción de plataformas de streaming de menores precios.
Aunque el negocio de Cable también hubo una depuración de clientes en 2023, Moody’s prevé que el segmento se mantenga estable e incluso mejore a medida que Televisa ejecuta una estrategia de valor de vida del cliente.
Debido al enfoque de Televisa en priorizar el flujo libre de caja sobre una expansión agresiva de su presencia en cable y la intención de mantener la posición de liquidez hasta revertir el flujo negativo de caja, Moody’s no espera una reducción material de la deuda en 2024, por lo que las mejoras en el apalancamiento vendrán de la racionalización del gasto operativo y de capital, así como la implementación de aumentos de precio y estrategias de ventas adicionales y cruzadas.
“La calificación Baa3 de Televisa sigue respaldada por el historial de la compañía de gestión financiera conservadora y fuerte liquidez, además de operar en el mercado de telecomunicaciones en México, donde la compañía creció tanto orgánicamente como a través de adquisiciones en los últimos años”, indicó la agencia en un comunicado.
Previo al anuncio, Moody’s Local México afirmó la calificación de ‘AA. Mx’ en las calificaciones de emisor de largo plazo y de deuda de largo plazo para las notas TLEVISA 0443, como resultado de la revisión anual del portafolio de entidades corporativas no financieras.
