Ciudad de México — Aunque la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) acordó por unanimidad hacer un freno en el ciclo alcista y mantener la tasa de interés en un nivel récord de 11,25%, un miembro consideró que podría requerirse de un alza adicional a la tasa de interés si la inflación no baja.
En la Minuta de Banxico número 100, correspondiente a la reunión de la Junta de Gobierno con motivo de la decisión de política monetaria anunciada el 18 de mayo, la mayoría de los miembros consideraron que hacia delante será importante la comunicación para transmitir que la postura restrictiva del banco durará el tiempo necesario.
Un miembro de la Junta de Gobierno consideró que la postura restrictiva debe continuar por el tiempo que sea necesario para romper con la persistencia de la inflación subyacente.
Opinó que, en ausencia de choques imprevistos, la postura lograda es consistente con una trayectoria descendente de la inflación durante el horizonte de pronóstico, pero subrayó que podría requerirse de algún incremento adicional a la tasa objetivo en caso de que la inflación no descienda.
Asimismo, apuntó que, al materializarse el descenso de la inflación, debe evitarse una postura demasiado restrictiva, por lo que eventualmente se evaluaría algún recorte de tasas. Señaló que ello no sería un relajamiento, sino un ajuste para mantener la tasa real ex-ante en un rango entre 6% y 7%, el cual estima consistente a la convergencia inflacionaria.
Comentó que, aunque es aventurado anunciar que la postura restrictiva se mantendrá durante todo el horizonte en el que opera la política monetaria, se debe comunicar que dicha postura requiere ser mantenida por un tiempo extendido.
Otro miembro argumentó que debe comunicarse que una pausa en el ciclo alcista no significa que Banxico haya concluido su trabajo, ni que necesariamente esta vendrá seguida de un relajamiento. Opinó que las siguientes decisiones dependerán de que las inflaciones general y subyacente consoliden su tendencia a la baja.
Enfatizó que, en cualquier caso, el instituto central debe ser claro en que la postura de política monetaria deberá mantenerse en terreno restrictivo durante todo el horizonte de planeación. Externó que lo anterior contribuiría a que las expectativas de inflación de analistas, que actualmente se ubican por encima de los pronósticos para todo el 2024, sean más parecidas a las de Banxico, lo cual mejoraría la eficacia de la política monetaria.
Un miembro consideró que es difícil anticipar el tiempo por el que la tasa de referencia se mantendría en su nivel actual y opinó que es muy prematuro comenzar a discutir sobre posibles recortes de tasas.
Otro miembro advirtió que debe indicarse que la postura restrictiva durará el tiempo necesario y suficiente para confirmar una tendencia clara y descendente de las inflaciones general y subyacente hacia el 3%; un balance de riesgos neutral en torno al pronóstico; y un retorno de las expectativas de inflación a sus promedios históricos.
Un miembro agregó que, dada la persistencia del componente subyacente y el ambiente de elevada incertidumbre, es indispensable mantenerse vigilantes para tomar las acciones necesarias en caso de que se presenten choques adicionales.
Aseveró que, habiendo pausado el ciclo alcista, Banxico puede hacer uso de la comunicación como una herramienta para continuar apuntalando la solidez de la postura monetaria, y opinó que es prudente comunicar que se mantendrá una postura monetaria restrictiva el tiempo que sea necesario para garantizar la convergencia de la inflación a la meta.
