Ciudad de México — Banco de México (Banxico) todavía no logra una posición unánime sobre el recorte de la tasa de interés, no obstante, en medio del disenso se asoma la mancuerna de dos miembros de la Junta de Gobierno que dicen sí a un recorte del referencial que en marzo cumplirá un año en un nivel récord de 11,25%.
Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora de Banxico, y Omar Mejía-Castelazo, subgobernador del banco, coincidieron ayer, durante la conferencia de prensa con motivo del Informe Trimestral octubre-diciembre, en que están dadas las condiciones para evaluar un recorte de la tasa de interés.
Los dos miembros de la Junta se pronunciaron a favor de ajustar la tasa de interés, pero fueron cautelosos y no mencionaron de forma explícita que el recorte sería en la decisión de política monetaria del 21 de marzo. El consenso de los analistas espera el recorte en marzo en una magnitud de 25 puntos base.
Rodríguez y Mejía-Castelazo dijeron que la disminución de la tasa podría venir “en las próximas reuniones”, una frase que está en línea con la guía futura que el banco escribió en su comunicado de la última decisión monetaria del 8 de febrero.
Victoria Rodríguez: hay elementos suficientes para discutir recorte
La gobernadora dijo que el banco central analiza la posibilidad de iniciar las disminuciones de la tasa de política monetaria en las próximas reuniones, en función de reconocer el avance que se ha observado en la disminución de la inflación y la posición de postura monetaria alcanzada.
También se estará considerando la reducción de la inflación subyacente porque es la que refleja de mejor manera la tendencia de inflación.
Indicó que la inflación general ha disminuido 425 puntos base por debajo del máximo que alcanzó de 8,7% en septiembre de 2022, para ubicarse en 4,45% en la primera quincena de febrero de 2024, y la inflación subyacente ha disminuido 388 puntos base respecto de su máximo que fue a finales de 2022, para situarse en 4,63% en la primera mitad de febrero 2024.
“Las disminuciones de la tasa de interés considero que tendrían que ser graduales y tomar la información que vayamos recibiendo, pero sí considero que tenemos elementos suficientes para poder iniciar las discusiones a este respecto en nuestras futuras decisiones de política monetaria”
Victoria Rodrpiguez Ceja, gobernadora de Banxico
Omar Mejía-Castelazo: ajustes en la tasa de interés serán graduales
El subgobernador dijo que en las próximas decisiones será importante reconocer que el balance de riesgos para la inflación es menos adverso que en 2022 o inicios de 2023, y considerar los avances observados en la desinflación, ya que hay una menor frecuencia en la revisión de precios al alza.
Si bien hay que ser cautelosos, consideró que hay condiciones para evaluar y hacer ya un ajuste en la tasa de referencia, y hay un amplio margen para disminuir la tasa de referencia.
El subgobernador apuntó que el nivel de la tasa de interés actual de 11,25% y de 7,47% la tasa real ex ante, son niveles históricamente elevados que respondieron en parte a los riesgos de naturaleza típica a los que la inflación se estaba enfrentando.
Recalcó que hacer un ajuste en la tasa de referencia no será un impedimento para contar todavía con una postura monetaria restrictiva. Añadió que los ajustes a la postura van a tener que ser graduales y que el reto será ajustar el grado de restricción en congruencia con la inflación.
Los contrapuntos de Heath, Espinosa y Borja
La postura de la gobernadora y subgobernador contrastó con la cautela que mostraron en la conferencia los subgobernadores Jonathan Heath, Irene Espinosa y Galia Borja, si bien los cinco miembros de la Junta de Gobierno coinciden en que el país atraviesa por un proceso de desinflación.
Para el subgobernador Jonathan Heath sería un error enorme bajar la tasa de interés de forma prematura y, en todo caso, el recorte que se podría aplicar al referencial tendría que ser un ajuste fino.
La subgobernadora Irene Espinosa dijo que en la decisión de tasa de interés del 21 de marzo se tomará en cuenta un set de información en el que se deberá seguir la evolución de la inflación.
“Yo creo que con las presiones y el balance de riesgos a la inflación sesgado al alza, pues no podemos descartar un escenario en donde la inflación subiera y la inflación subyacente se mantuviera en niveles incluso constantes”
Irene Espinosa, subgobernadora de Banxico
Galia Borja, subgobernadora de Banxico, dijo que se debe de reconocer el proceso de desinflación que se observó durante todo el 2023 y la reversión que está sucediendo en las expectativas de inflación, aun con pronósticos de inflación que siguen con riesgos sesgados al alza.
“Totalmente de acuerdo en que debemos ser todavía muy cautelosos, muy prudentes, y esperar decisión por decisión con la información que se nos vaya revelando”
Galia Borja, subgobernadora de Banxico
