Ciudad de México — Los analistas están divididos sobre la magnitud del próximo recorte de la tasa de interés de Banco de México (Banxico), a pesar de que la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno han enviado la señal de que es factible ajustar el referencial a la baja en más de 25 puntos base.
El presidente de EE.UU., Donald Trump, declaró en su primer día de gobierno, desde la oficina oval de la Casa Blanca, que tan pronto como el 1 de febrero estaría imponiendo un arancel de 25% a los productos provenientes de México y Canadá. Banxico se reunirá días después.
La Junta de Gobierno, que probablemente sesione incompleta ante la falta de nombramiento presidencial del nuevo miembro, se reunirá el 6 de febrero en su primera reunión de política monetaria del 2025 y lo hará en medio de la amenaza arancelaria.
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Los analistas consultados por la Encuesta Citi de Expectativas esperan que Banxico continue con sus planes de bajar la tasa de interés que hoy se ubica en un nivel de 10%, no obstante, el mercado está dividido sobre la decisión que tomará el banco central a unos días de que Trump llegó por segunda vez a la presidencia de EE.UU.
De los 30 analistas encuestados, 17 esperan que el próximo recorte sea de 25 puntos base para dejar la tasa en un nivel de 9,75%, mientras que 13 participantes prevén un ajuste de 50 puntos que bajaría la tasa a 9,50%.
Es decir, casi la mitad de los analistas todavía no están convencidos de que Banxico, que dirige la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja, recortará la tasa en 50 puntos base, pese a que la última Minuta reveló que tres miembros de la Junta de Gobierno ven “conveniente, factible y necesario” subir la magnitud de los recortes.
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Ante un mercado dividido, la mediana para el próximo movimiento en la tasa de política sigue siendo un recorte de 25 puntos en febrero 2025, sin cambios desde la encuesta de la quincena anterior.
En diciembre, la Junta de Gobierno sesionó con sus cinco miembros, pero el banco central inició el 2025 incompleta, ya que la presidenta Claudia Sheinbaum no ha designado a un nuevo miembro que ocupe la vacante que dejó la exsubgobernadora Irene Espinosa.
La Minuta de la decisión de diciembre mostró las posturas de los cinco miembros: tres se pronunciaron por incrementar la magnitud de los recortes en algunas de las futuras decisiones monetarias, mientras que dos mostraron cautela ante la nueva administración en EE.UU. y los riesgos crecientes por la amenaza arancelaria.
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Los tres miembros a favor de elevar la magnitud del recorte argumentaron el progreso desinflacionario y buscaron transmitir confianza al mercado, a través de la Minuta, de que una mayor magnitud de los ajustes en el referencial son consistentes con la postura restrictiva.
Mientras que los otros dos miembros advirtieron que debe prevalecer la gradualidad en el relajamiento monetario, a fin de evitar ajustes prematuros que requieran revertirse posteriormente; añadieron que, ante los riesgos crecientes por la amenaza arancelaria, será necesario recalibrar constantemente la postura de política monetaria.
De acuerdo con Banamex, la falta de nombramiento en Banxico podría inclinar la balanza por un recorte de 50 puntos base el 6 de febrero, en medio del amago arancelario que Trump utiliza para presionar a México por los flujos migratorios y de fentanilo en la frontera sur de EE.UU.
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La Encuesta Citi de Expectativas indicó que la mediana de la tasa de interés para final de 2025 se mantuvo sin cambios en 8,50%, con estimaciones que van desde 7,50% a 9%. Para 2026, la mediana se mantuvo en 7,50%, con estimaciones que van desde 6% a 8,75%.
Para todo el mes de enero de 2025, los analistas estiman una inflación general de 0,42% mensual, menor que el 0,51% en la encuesta previa, mientras que para la inflación subyacente los encuestados esperan un aumento de 0,37% mensual, ligeramente superior a la cifra de 0,35% observada en la encuesta anterior.
En tanto, las expectativas del peso se mantuvieron sin cambios para 2025 y 2026. El consenso de los analistas espera que el dólar estadounidense se sitúe en $20.95 pesos para el cierre de 2025 y para el cierre de 2026 se proyecta un dólar en $21.49 pesos, desde $21.48 en la encuesta de hace 15 días.
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