Ciudad de México — La inflación subyacente en México está bajando, pero lo está haciendo a un ritmo tan lento que está reavivando entre los analistas la alerta sobre la resistencia y persistencia de este componente de la inflación general que Banco de México (Banxico) sigue de cerca para decidir su siguiente paso monetario el 10 de agosto.
El Inegi reportó que la inflación general continuó desacelerando y en la primera quincena de julio de 2023 bajó a 4,79% anual, un dato que fue ligeramente por arriba del 4,76% que esperaba el mercado, pero que resultó el más bajo desde la primera quincena de marzo de 2021.
La inflación subyacente descendió por onceava quincena consecutiva para ubicarse en 6,76% anual en la primera mitad de julio, sin embargo, el dato fue ligeramente mayor al 6,73% esperado por los analistas, lo que se atribuye a la moderación en el descenso de los precios de las mercancías y a un repunte en precios de servicios.
Pese a que la inflación general ha desacelerado hasta bajar a 4,79% en la primera mitad de julio, la inflación de los alimentos y bebidas, que forman parte del componente subyacente, es del doble, con 10,02% anual.
Analistas de Monex, Banorte, Finamex y Vector coindicen en que la inflación subyacente presenta riesgos al alza durante el periodo vacacional, esto en un contexto en el que Banco de México (Banxico) avanza en terreno restrictivo y que el próximo 10 de agosto decidirá si mantiene sin cambios la tasa de interés que se ubica en 11,25%.
Analistas ponen el foco en la inflación subyacente
La inflación anual sigue bajando, aunque persiste la resistencia al alza de la subyacente, dijo Banorte en una nota de análisis.
Indicó que la inflación subyacente se ubicó en 6,76% desde el dato previo de 6,86% de la quincena anterior y añadió que en el corto plazo podría haber divergencia en la velocidad de disminución, ya que hay riesgos derivados de la persistencia de los servicios en niveles superiores a 5% desde julio del año pasado.
Los servicios subieron en la primera quincena de julio afectados por los incrementos estacionales en tarifas aéreas y servicios turísticos en paquete ante las vacaciones de verano.
“Consideramos que ante los retos en el frente inflacionario y un menor espacio de maniobra en términos de la postura monetaria relativa, con el Fed incrementando su tasa de referencia aún más, Banxico mantendrá una postura prudente, postergando el primer recorte hasta febrero del próximo año”, apuntó.
Monex dijo en una nota de análisis que la inflación subyacente disminuyó poco en la quincena de julio y que las variaciones anualizadas de sus principales componentes sugieren que persiste el desalineamiento con los objetivos de Banxico, sobre todo en el caso de los servicios.
Apuntó que el mes de julio está marcado por una estacionalidad vacacional, ya que el transporte aéreo y los servicios turísticos en paquete se encontraron entre los genéricos con mayor incidencia para la inflación de la primera mitad de julio.
“Será clave esperar a la información de agosto para validar si los efectos se disipan con la estacionalidad o si, por el contrario, hay una persistencia elevada que impedirá el descenso de la inflación subyacente”, sostuvo.
Finamex Casa de Bolsa dijo en una nota de análisis que a pesar de que las cifras de inflación general y subyacente han presentado un menor ritmo de crecimiento, estas aún continúan ubicándose significativamente por arriba de sus promedios históricos, con lo cual la mejoría se explica principalmente por efectos base favorables.
Además -agregó- se continuó identificando volatilidad en algunas métricas de la inflación subyacente, lo que es consistente con la expectativa de que la disminución de estos precios será más lenta en la segunda mitad del año.
“No creemos que las cifras de hoy cambien la retórica reciente del Banco de México que indica que aún es muy pronto para discutir posibles recortes a la tasa de referencia”, proyectó.
Vector dijo en una nota de análisis que la inflación de las mercancías se desaceleró, mientras que la relacionada con los servicios aumentó a tasa anual en la víspera del periodo vacacional de verano. Durante el periodo se observaron alzas estacionales en algunos genéricos relacionados al turismo, así como presión en vivienda y educación.
“En las siguientes quincenas esperamos que la tendencia de baja continúe, pero que en el último trimestre del año pueda revertirse, cuanto esto suceda, la atención debe mantenerse en el comportamiento de los precios subyacentes”, afirmó.
