Ciudad de México — HR Ratings cambió hoy la perspectiva crediticia de México de estable a negativa, a diez días de que la presidenta Claudia Sheinbaum envió al Congreso el Paquete Económico 2025, el cual contiene supuestos que podrían presionar la deuda pública.
La agencia ratificó la calificación de largo plazo de HR BBB+, el penúltimo nivel dentro del grado de inversión, pero modificó la perspectiva de estable a negativa y la calificación de corto plazo de HR3 para la deuda soberana de México, dijo la agencia en un comunicado.
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El cambio en la perspectiva es resultado del deterioro de las estimaciones de HR Ratings sobre el crecimiento económico en 2024 y 2025, así como de su expectativa de una reducción más lenta del déficit fiscal para 2025, respecto a lo estimado por la Secretaría de Hacienda, lo que podría presionar la deuda neta como proporción del Producto Interno Bruto (PIB).
HR Ratings se sumó a la acción de Moody’s Ratings, ya que la agencia cambió a negativa desde estable la perspectiva de México, si bien esa agencia lo hizo en la víspera de la presentación del Paquete Económico 2025.
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La Secretaría de Hacienda proyecta un crecimiento económico de entre 2% y 3% para 2025 que está por encima del 1% que espera el consenso del mercado, no obstante, Sheinbaum y el titular de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O, han salido a defender su pronóstico que para los analistas es dudoso y optimista.
Asimismo, Hacienda propuso reducir los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), la medida más amplia de la deuda, de 5,9% esperado al cierre de 2024 a un nivel de 3,9% como porcentaje del PIB para 2025, sin embargo, los analistas también mostraron escepticismo sobre la proyección.
La Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados aprobó este lunes 25 de noviembre el dictamen de la Iniciativa de Ley de Ingresos de la Federación (ILIF) 2025 con las proyecciones de Hacienda y sin cambios, por lo que se prevé que hacia el miércoles 27 de noviembre se avale el dictamen y sea enviado al Senado.
La Secretaría de Hacienda publicó un comunicado en el que destacó que la agencia reafirmó la calificación de la deuda soberana y que el cambio de perspectiva se mantiene dos niveles por encima del grado especulativo.
“México mantiene el grado de inversión con las ocho calificadoras que evalúan su deuda. Durante 2024, todas han ratificado la calificación de la deuda soberana mexicana, reflejo de la confianza en la estabilidad macroeconómica del país”, argumentó la dependencia.
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¿Por qué HR Ratings revisó a negativa la perspectiva crediticia de México?
HR Ratings redujo su expectativa de crecimiento para el soberano como resultado del comportamiento negativo que ha mostrado la actividad industrial durante los últimos 12 meses, especialmente por el menor dinamismo del sector de la construcción, además de una desaceleración del sector manufacturero y una menor demanda externa.
Asimismo, el cambio de administración esperado en enero de 2025 en Estados Unidos podría llevar a un deterioro en la relación comercial con el principal socio comercial de México, y por lo tanto continuar afectando negativamente el desempeño del comportamiento económico.
Con esto, HR Ratings espera que el crecimiento económico en 2024 sea de 1,4% y de 1,1% para 2025, lo cual es menor a lo esperado por Hacienda.
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HR Ratings espera una reducción en el déficit fiscal, pero el deterioro en sus expectativas de crecimiento, el comportamiento histórico del endeudamiento y el tipo de cambio esperado llevarían su métrica de deuda neta a 54% del PIB al cierre de 2025, lo cual es mayor al 52,33% esperado anteriormente, así como del 51.4% estimado por la Secretaría de Hacienda.
“Consideramos positivo el compromiso mostrado para la reducción en el déficit fiscal de 2025, y con esto mantener el nivel de endeudamiento relativo a PIB. Sin embargo, consideramos que sería difícil mantener en el largo plazo el bajo nivel de gasto de capital sin consecuencias negativas para el desempeño económico”, suscribió.
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Adicionalmente, la rigidez a la que se encuentra sujeta el gasto corriente se suma a las presiones por parte del servicio de la deuda, lo que naturalmente continuaría afectando el desempeño fiscal.
HR Ratings anotó la incertidumbre provocada por el cambio de administración en Estados Unidos en enero 2025, la cual podría tener implicaciones negativas en la relación comercial en ambos países.
Esta historia fue actualizada a las 20:00 horas con información a partir del octavo párrafo.
