Ciudad de México — Fitch Ratings bajó las calificaciones de Grupo Televisa (TLEVICPO) ante un desempeño inferior a las expectativas y un mayor apalancamiento, el segundo recorte a la nota de la empresa en el año.
La agencia bajó las calificaciones internacionales de riesgo emisor a largo plazo en moneda extranjera y local, así como los instrumentos de deuda, de ‘BBB’ a ‘BBB-’, un escaño por encima del nivel especulativo o de bono basura.
También bajó las calificaciones nacionales de largo plazo, instrumentos de deuda y emisiones de certificados bursátiles con clave de pizarra TLEVISA17 de ‘AAA(mex)’ a ‘AA+(mex)’.
La perspectiva de las calificaciones a largo plazo se mantuvo como negativa, ante los desafíos que enfrenta la compañía para estabilizar su tendencia operativa.
“La baja en las calificaciones refleja una generación de ingresos y de EBITDA en 2024 por debajo de lo esperado, impulsados por una disminución en la base de suscriptores debido a la competencia creciente en México”, indicó la agencia.
En enero de este año, Fitch redujo la calificación en moneda extranjera y local a largo plazo de la empresa de ‘BBB+’ a ‘BBB’ y cambió su perspectiva de estable a negativa.
En el comentario sobre la calificación, Fitch dijo que el apalancamiento neto de Televisa a septiembre se ubicó en 2,6x, superando las estimaciones previas de Fitch y consideró que para 2025 este indicador estará más cerca de 2,3x, lo cual está más acorde al nivel ‘BBB-’.
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Para el cierre de 2024, proyectó que los ingresos caerán 1,4% anual, mientras el EBITDA se reducirá 4,6% anual, aunque espera un crecimiento moderado en ingresos y márgenes EBITDA en los próximos años.
Fitch refirió que según datos del Instituto Federal de Telecomunicaciones a junio de este año, Televisa redujo en tres puntos porcentuales su participación en el segmento de televisión de paga y dos puntos porcentuales en banda ancha fija respecto a lo que reportó al mismo mes de 2023.
Televisa lidera en televisión de paga, con un participación de 55%, y se ubica en segundo lugar en banda ancha fija, con 22% del mercado.
Respecto a sus competidores, Fitch señaló que Televisa tiene mayor escala que Total Play, aunque prevé que la empresa propiedad de Ricardo Salinas Pliego ganará participación en los próximos años a medida que aumente la penetración de suscriptores, mientras Axtel tiene una escala inferior al tratarse de un proveedor de telefonía fija no diversificado. América Móvil en tanto, tiene una estructura financiera más sólida, un menor apalancamiento neto y más diversificación geográfica que la empresa de Emilio Azcárraga.
La agencia también indicó que en 2024 la base de suscriptores de Televisa disminuyó por segundo año consecutivo, por ejemplo, en Sky cayó 13% anual al tercer trimestre. Pese a ello, espera que la compañía mantenga una posición sólida debido a la estrategia de empaquetamiento de servicios.