Fibra Macquarie confía seguir con OPA por Terrafina tras despejar preocupaciones fiscales

Ciudad de México — Las intenciones de Fibra Macquaire (FIBRAMQ), un fideicomiso de inversión en bienes raíces, de proseguir con sus planes de una oferta pública de adquisición (OPA) por Terrafina podrían concretarse en los próximos días, tras despejar las preocupaciones de sus inversionistas sobre las implicaciones fiscales de la operación, de acuerdo con su director de finanzas, Andrew McDonald-Hughes.

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“Tenemos la confianza de que en los siguientes días volveremos pronto con los inversionistas para la aprobación y poco después estaremos en condiciones de lanzar la OPA”, dijo McDonald-Hughes en entrevista a Bloomberg Línea.

Fibra Macquarie se reunirá el próximo lunes 8 de julio con sus inversionistas, entre los que se encuentran Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores), para discutir por segunda vez la propuesta de OPA por Terrafina, luego de que en un primer intento no alcanzó los votos necesarios para proceder con sus intenciones, debido a una mayoría de abstenciones.

Para McDonald-Hughes, el revés que tuvo lugar el 10 de junio, se debió a que esa primera asamblea coincidió con el pico de mayor nerviosismo sobre el tema fiscal en una OPA mediante el intercambio de fibras, la primera vez que una operación de este tipo podría concretarse en México, en medio de un alto interés por los activos de Terrafina.

Calma tras la incertidumbre fiscal

Días antes a la asamblea de Fibra Macquarie, el 3 de junio, Fibra MTY anunció su decisión de no proseguir en su planteamiento inicial de realizar una OPA para Terrafina debido a la incertidumbre fiscal, tras consultar con asesores. En cambio optó por una propuesta de fusión de activos.

“Estamos desistiendo de la OPA por precisamente la incertidumbre fiscal que representa la detonación de ciertos impuestos y que hoy no tenemos esa certidumbre y tenemos una obligación fiduciaria como administradores de este vehículo de salvaguardar el interés de nuestros inversionistas”, dijo Jorge Ávalos, director general de Fibra MTY, en entrevista a principios de mes.

Desde ese momento, se han emitido cuatro opiniones de asesores fiscales sobre este tipo de operación, solicitadas por varias de las empresas interesadas o involucradas en el alto interés generado por Terrafina, entre ellos se encuentran las opiniones de despachos como Deloitte, EY y Chevez Ruiz Zamarripa.

De acuerdo con la propuesta de OPA, Fibra Macquarie considera que la combinación de negocios no afectará el tratamiento fiscal de sus inversionistas, los términos de la legislación aplicable, en específico en lo que se refiere al impuesto sobre la renta. Además, de que no debiera generar impuesto alguno, incluyendo impuesto al valor agregado o impuesto sobre adquisición de inmuebles.

“Hay un poco más de calma y un poco más de tranquilidad por parte las Afores y las inversionistas en general de una OPA de fibra con fibra”, dijo el director de finanzas de Fibra Macquarie.

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Actualmente corre la OPA de Fibra Prologis a través de un intercambio de fibras con los inversionistas de Terrafina, así como la OPA de Blackstone y MRP que proponen realizar un pago en efectivo, lo que evitaría cualquier preocupación en materia de criterio fiscal.

Propuesta mejorada

Fibra Macquarie regresará el 8 de julio con sus inversionistas a plantear su respaldo por una propuesta mejorada por Terrafina, pero que incluye una promesa que busca generar beneficios a sus propios tenedores.

La empresa aumentó el factor de intercambio de títulos a una razón de 1,125x por cada certificado de Terrafina, anteriormente había propuesto un factor de intercambio de 1,05x como parte de la OPA.

A la par de que se comprometió con sus inversionistas a reducir las comisiones que paga a su administración, cuando concluya la operación de adquisición de Terrafina, o de cualquier otra fusión y/o adquisición de una Fibra o compañía listada.

“Vemos la oportunidad como una fusión de empresas de tamaños similares, hay oportunidad para incrementar la forma rentable para ambos grupos de inversionistas, para generar un vínculo más grande, con más liquidez sin grupo de control”, dijo McDonald-Hughes.

Un portafolio combinado consideraría 543 propiedades, 47% provendrían de Fibra Macquarie y 53% de Terrafina. Las compañía comparten territorios, así como algunos clientes, de acuerdo con el director de finanzas de Fibra Macquarie.

El director de finanzas señaló que la compañía seguirá con su enfoque de crecimiento, considerando un manejo de capital prudente y disciplinado.

“Tenemos un negocio bien posicionado independientemente de esta transacción”, señaló Andrew McDonald-Hughes.