Ciudad de México — La fuerte ola de ventas que llevó al peso mexicano a un mínimo de 15 meses está mostrando signos de amainar.
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La moneda ha bajado sólo un 1% durante la semana; la mayor parte de esa caída se debe a la sesión del viernes. Su volatilidad mensual, que alcanzó la mayor desde la pandemia, también ha retrocedido. Es un alivio después de una caída del 10% que convirtió una de las mejores monedas del mundo en una de las peores en pocos días después de los sorprendentes resultados de las elecciones del 2 de junio.
La caída fue tan grave que movió el índice del dólar de Bloomberg, creando una divergencia con el indicador ICE, mientras los operadores se apresuraban a salir.
Se esperaba ampliamente que la presidenta electa Claudia Sheinbaum ganara y trajera a México una inclinación más favorable al mercado después de la administración populista del presidente Andrés Manuel López Obrador.
Pero la casi supermayoría de la coalición gobernante en el Congreso tomó por sorpresa a los inversores, que temen que los legisladores aprueben una serie de reformas constitucionales que podrían erosionar los controles sobre el poder y presionar el presupuesto.
Los comentarios de Sheinbaum y legisladores clave sobre los cambios al sistema judicial, que incluyen la elección de jueces de la Corte Suprema, hicieron caer el peso después de la votación.
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Pero ese potencial deterioro de la gobernanza aún es incierto y lejano. Gorky Urquieta, administrador de fondos de Neuberger Berman Group LLC, dijo que no estaba claro que la reforma crearía algo peor que el sistema actual. Además, el nuevo gobierno parece comprometido a reducir el déficit y la economía de México sigue siendo sólida, impulsada por sus vínculos con Estados Unidos.
“Hay un poco de exageración”, dijo Urquieta. “Este no será un entorno en el que las cosas simplemente se vayan a desmoronar”.
La fuerte reacción se atribuye en parte a la cantidad de operadores que apostaban por un peso más fuerte. Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas mostraron que los contratos netos largos sobre la moneda estaban cerca de los más altos desde 2022 antes de las elecciones, que los inversores habían anticipado que no serían un evento.
Los estrategas del Bank of America calificaron el posicionamiento como “literalmente el más alto jamás registrado”.
Los datos que la CFTC publicará más tarde el viernes 14 de junio darán una idea de cuánto se vieron afectados los fondos de cobertura y los inversores institucionales.
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Las cifras publicadas la semana pasada -que cubrían los días previos a la votación y las dos sesiones siguientes- mostraron que los administradores de dinero redujeron las apuestas sobre una apreciación del peso al nivel más bajo desde diciembre.
“No me parece que se haya convertido en una operación neutral”, dijo Arif Joshi, administrador de fondos de Lazard Asset Management. “Así que tenemos más volatilidad por delante”.
Sheinbaum ha dicho que nombrará su gabinete la próxima semana. Si se rodea de tecnócratas competentes, el peso podría encontrar algún apoyo. Pero el impacto probablemente será marginal, afirmó Joshi. El mercado necesita ver acciones concretas, que probablemente tardarán en llegar ya que Sheinbaum no asumirá el cargo hasta octubre, dijo.
Otros son más optimistas. Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. dijeron en una nota esta semana -a la que llamaron “Peso Pandemonium”- que la moneda reaccionó exageradamente y las valoraciones son ahora “muy atractivas” para los inversores a mediano y largo plazo.
Dijeron que es poco probable que la administración de Sheinbaum descarrile los sólidos fundamentos del país.
“Los inversores siguen nerviosos dados los acontecimientos de la semana pasada, y la agenda política del nuevo gobierno se revela titular por titular”, escribieron estrategas como Tania Escobedo Jacob, reafirmando una recomendación de sobreponderación sobre la moneda.
“Pero creemos que una evaluación sensata de la situación apunta a mirar más allá del ruido en los niveles actuales”.
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