Ciudad de México — La llegada de Donald Trump a la presidencia de EE.UU. tendrá un efecto en el comercio con América Latina, en particular en México y Brasil que serán blanco de su política proteccionista, mientras que Argentina podría resultar beneficiada por la cercanía que ha mostrado el presidente Javier Milei con el líder republicano.
Los potenciales aranceles que impondrá Trump a México y Brasil abrirán una nueva ventana de incertidumbre sobre la evolución de indicadores como las exportaciones, importaciones, el tipo de cambio, la inflación, las tasas de interés y los flujos de remesas.
“En el momento en que se apliquen las tarifas, incluso antes de que se apliquen formalmente, se genera incertidumbre sobre la evolución de la economía y el clima de negocios en América Latina”, dijo Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics.
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La política proteccionista de Trump llega cuando las exportaciones de la región se recuperaron en 2024, de acuerdo con el Termómetro de las Exportaciones de América Latina y el Caribe, Edición 2025, del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
El valor de las ventas externas de bienes de América Latina y el Caribe aumentó 4,1% en 2024, luego de que un año antes se contrajeron -1,6%.
Las importaciones de Estados Unidos desde la región retomaron una senda expansiva a finales de 2023 y desde entonces se observa una aceleración en el ritmo de crecimiento.
Se estima que las compras de la economía norteamericana a América Latina y el Caribe aumentaron 6,7% en 2024, más que duplicando la tasa registrada en 2023 de 3,1%. En contraste, las importaciones de China desde la región cayeron levemente en 2024 (-0,1%), de acuerdo con el documento del BID.
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Escenario económico base para México y Brasil en 2025
México, gobernado por la presidenta Claudia Sheinbaum, y Brasil, que encabeza Lula Da Silva, deben esperar menos crecimiento económico en 2025.
El primer día de su segundo mandato, Trump declaró que impondrá a México y Canadá un arancel de 25% a sus exportaciones como una medida de presión para que, en el caso de México, detenga los flujos migratorios en la frontera sur de EE.UU.
En su segundo día, el magnate electo por millones de estadounidenses como su presidente, afirmó que a China le impondrá un arancel de 10% por los flujos de fentanilo.
Moody’s Analytics prevé que Trump apunte a México y Brasil en la región como sus dos objetivos para fijar tarifas arancelarias. Bajo esa premisa, la firma supone que EE.UU. impondrá a México un arancel de 10% a sus exportaciones y de 5% para Brasil.
Como mecanismo de defensa, las dos economías más grandes de LatAm impondrán en la misma magnitud aranceles a las exportaciones de EE.UU.
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A este escenario se agrega que Trump dio el banderazo a la deportación masiva de millones de latinos indocumentados que forman parte de la fuerza laboral de EE.UU., una política que como consecuencia tendrá un menor envío de remesas a México, Centroamérica y Sudamérica.
Como resultado de una afectación en los volúmenes de las exportaciones y de menos remesas, la economía mexicana perdería alrededor de un punto porcentual de crecimiento en el Producto Interno Bruto (PIB) en 2025, es decir, México solamente crecería 0,6% este año comparado con un 1,5% que se espera crezca al cierre de 2024.
En el caso de Brasil la reducción del pronóstico de crecimiento sería de 3,2% para 2024 a una expansión de 2% en 2025. Coutiño explicó que el crecimiento de Brasil para este año tiene el efecto tanto de la desaceleración del mercado estadounidense como también del mercado chino, generando un doble efecto sobre sus exportaciones.
En un escenario de guerra comercial extendida y con aranceles en niveles de 25%, Juan Pablo Fuentes, economista de Moody’s Analytics, advierte que el impacto sería el suficiente para desatar una recesión en Estados Unidos que podría ocurrir desde el primer trimestre de 2025.
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Depreciación cambiaria y rebrote de inflación a la vista
Lo que viene para Latinoamérica, pero en especial para México y Brasil, son presiones arancelarias que causarán la depreciación del peso mexicano y del real brasileño, rebote de la inflación y reapretamiento de la política monetaria.
Moody’s Analytics prevé que la ventana de incertidumbre que abrirá la imposición de aranceles se traduzca en presiones cambiarias e inflacionarias que podrían influir en los bancos centrales para reapretar su política monetaria.
“Este incremento en la aversión al riesgo va a introducir presiones en los mercados financieros y el tipo de cambio va a ser una de las principales variables que va a reaccionar”, dijo Coutiño.
El pronóstico arroja que el peso mexicano y el real brasileño se depreciarán entre 7% y 8% hacia mediados de 2025, lo que tendría consecuencias sobre el volumen de las importaciones.
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Otro efecto de los aranceles será sobre los precios al consumidor, ya que la depreciación genera un encarecimiento de las mercancías que se importan de los Estados Unidos.
El pronóstico apunta a que se presente un rebote inflacionario durante la primera mitad del año en México y Brasil, y no se puede descartar que este rebote inflacionario también se extienda a otros países de América Latina.
Ante la volatilidad financiera y presiones inflacionarias, Moody’s Analytics anticipa que las autoridades monetarias tendrán que accionar, por lo que los bancos centrales de México y Brasil van a reapretar las condiciones monetarias y esto implica que subirán las tasas de interés.
Para países como Colombia y Chile, lo que se espera es que sus bancos centrales no suban las tasas, pero lo que sí se anticipa es que, ante la volatilidad, van a reducir la velocidad a la que están corriendo sus ciclos de relajamiento monetario.
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¿Cómo se ve Argentina con el efecto Trump?
La Argentina del presidente Javier Milei tiene un panorama prometedor tras la llegada de Trump a la Casa Blanca para convertirse en el presidente 47 de EE.UU.
En la víspera de la toma de protesta de Trump, Milei se reunió en Washington con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, rumbo a la firma de un nuevo programa económico para Argentina. Un equipo del organismo internacional visitaría esta misma semana Buenos Aires.
Fuentes dijo que actualmente el Gobierno de Milei está negociando con el FMI para un nuevo acuerdo crediticio, a fin de reemplazar el acuerdo vigente. En el contexto actual -añadió- Argentina es probablemente uno de los países que se podría beneficiar de la nueva administración Trump.
“El presidente Milei fue uno de los pocos que asistió a la inauguración de la administración de Trump y hay bastante afinidad política, lo cual asegura que los Estados Unidos van a apoyar este tipo de nuevo acuerdo con el Fondo”, apuntó.
Con Trump, hay más oportunidad de que se eliminen los controles de capital en el Gobierno de Milei. “Yo creo que va a ser un proceso gradual, pero yo creo que para finales del 2025 a principios del 2026 se habrán eliminado la mayor parte de los controles de capitales”.
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Por su parte, Coutiño dijo que Argentina junto con la Colombia del presidente Gustavo Petro, son países de América Latina cuya economía crecerá más este año que en 2025.
Moody’s Analytics pronostica que Argentina pasará de un decrecimiento de -2,7% en 2024 a un crecimiento de 3,9% en 2025, mientras que Colombia se estima que su actividad económica aumentará de 1,9% en 2024 a 2,6% para 2025.
“Esto no quiere decir que estos sean países de América Latina que van a ser netamente beneficiados por la política proteccionista del presidente Trump, sino más bien es un efecto cíclico que presentan estas economías”, matizó.
Coutiño explicó que Argentina viene de un proceso de recesión en 2024 y entrará en una etapa de recuperación este año; un caso similar es el de la economía colombiana que viene de un crecimiento bajo y en 2025 estará creciendo nuevamente.
Los datos positivos de Argentina y Colombia harán que América Latina en su conjunto presente un crecimiento económico en 2025 similar al del año pasado. La proyección es que la región crezca 2,1% este año, prácticamente el mismo nivel de 2024 cuando se expandió 2%.
“A nivel región no se ve el efecto restrictivo de la política tarifaria de los Estados Unidos, pero a nivel de países es donde se puede determinar el impacto”, sostuvo.
