Ciudad de México — La emisión de deuda corporativa en México registra un inicio de año lento, en línea con un comportamiento histórico y en medio de la incertidumbre sobre el efecto de las políticas de la nueva administración en Estados Unidos, encabezada por Donald Trump.
El bajo número de ofertas que existen hasta el momento siguen a un 2024 tibio en materia de emisión de deuda corporativa, con una caída de 0,01% respecto al año previo, de acuerdo con una nota publicada por analistas de Banorte.
La expectativa es que la emisión tome vigor conforme se acerquen los vencimientos previstos para este 2025, que se concentrarán principalmente hacia la segunda mitad del año.
Agosto registrará el mayor pico de vencimientos de 2025, con el fin del periodo de deuda emitida por empresas como Bachoco, Coca-Cola FEMSA y Vinte.
El inicio lento de estos primeros meses, también estaría vinculado a la incertidumbre vinculada a la llegada de Donald Trump a la presidencia de EE.UU.
“Adicional a los vencimientos, consideramos que los principales catalizadores del mercado en el año serán la materialización de la incertidumbre sobre las políticas de la nueva administración en EE. UU., así como la materialización de las propuestas de su contraparte en México”, escribieron los analistas de Banorte en la nota.
Trump, quien llegará oficialmente a la Casa Blanca este 20 de enero, ha prometido imponer aranceles a las importaciones mexicanas si no se logra controlar la migración y el tráfico de drogas a su país. Se anticipa que México pudiera emitir medidas similares, como lo ha hecho en el pasado.
Emisiones en camino
Hasta el momento se anticipan tres colocaciones de compañías mexicanas, Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP), Grupo Bimbo y el Puerto de Liverpool, que emitirán deuda en el mercado con el fin de refinanciar pasivos y concretar adquisiciones.
GAP, que administra 14 terminales aéreas, inaugurará la temporada de emisiones de deuda del 2025 con la colocación de hasta MXN$5.000 millones, en una subasta que está programada el 30 de enero.
El bono GAP 22-2 vence en marzo de 2032 y paga intereses semestralmente a una tasa fija de 9,67%; por su parte, los certificados bursátiles GAP 25 tendrán un plazo de aproximadamente tres años y pagarán intereses a un plazo de hasta 29 días a una tasa variable referenciada a la TIIE de fondeo.
A ella se sumará Grupo Bimbo, la mayor panificadora a nivel mundial, que buscará el 14 de febrero MXN$15.000 millones (aproximadamente US$724 millones), en la antesala del cierre de un par de adquisiciones.
Bimbo planea emitir dos certificados que cotizarán bajo la clave de pizarra BIMBO 25 y BIMBO 25-2, la primera con un plazo por hasta 12 años con una tasa cupón fija y la segunda con un plazo por hasta cuatro años con una tasa cupón variable.
Las emisiones que preparan Bimbo y GAP recibieron el máximo nivel de calificación dentro del grado de inversión por parte de sus respectivas agencias calificadoras.
“Las calificaciones reflejan la posición de negocio sólida de Bimbo como productor global líder en la industria de panificación y participante relevante en botanas, con un portafolio de marcas reconocidas, una red extensa de distribución propia en mercados clave y operaciones geográficamente diversificadas”, señaló Fitch al respecto de Bimbo.
Por su parte, el Puerto de Liverpool, la mayor cadena de tiendas departamentales de México, emitirá deuda por hasta US$900 millones para financiar una porción de la participación accionaria que adquirirá en la departamental estadounidense Nordstrom, con el fin de controlar el 49,9% de la compañía.
La emisión de Liverpool, que se realizará en dos tramos, con plazos de siete y doce años a tasa fija, recibió la calificación BBB+ de Fitch Ratings , el tercer nivel sobre el grado de inversión. Mientras que S&P Global asignó la calificación de ‘BBB’, el penúltimo nivel dentro del grado de inversión.
“Consideramos que el balance de Liverpool tiene suficiente margen para realizar esta inversión sin alterar su perfil crediticio actual. Esto se debe al bajo nivel de deuda de Liverpool y al sólido flujo de caja, y a nuestra expectativa de que la empresa se comprometerá a reducir su apalancamiento ajustado más adelante”, dijo S&P en la nota sobre la asignación de calificación.
