Ciudad de México — La calificadora Fitch prevé que la Comisión Federal de Electricidad (CFE) continuará financiando su deuda de corto plazo, mientras la compañía ejecuta un plan de expansión que requiere un elevado gasto de capital.
Tanto esta agencia como Moody’s asignaron, por separado, calificaciones a las notas senior no garantizadas de la eléctrica estatal vinculadas a proyectos con enfoque ambiental o social que se emitirán en dos tramos, el primero con vencimiento en 2029 y el segundo en 2034.
Fitch asignó una calificación de ‘BBB-’ a las notas, mientras Moody’s otorgó un ‘Baa2′, niveles que representan el último y antepenúltimo peldaño, respectivamente, dentro del grado de inversión.
CFE ha realizado emisiones por diversos montos como parte de un programa más amplio por hasta MXN$25.000 millones, principalmente orientados a refinanciar la deuda bancaria de corto plazo.
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En su análisis, Fitch señaló que la creciente demanda de energía requerirá inversiones. Conforme al plan de inversión de la empresa, la agencia prevé un Capex de MXN$140.000 millones este año y MXN$120.000 en 2025.
Estos requerimientos de inversión resultarán en un flujo libre de caja negativo los próximos dos años, estimó la agencia, el cual será financiado con deuda incremental.
Mientras Moody’s indicó que pese al entorno de tasas más elevadas, la estatal está refinanciando deuda a corto plazo para inversiones de capital con préstamos a largo plazo de agencias de crédito a la exportación a tasas competitivas.
Moody’s consideró que el desempeño financiero de CFE seguirá fuerte durante los próximos 12 a 18 meses apoyado por la fuerte demanda y los menores precios del gas natural.
Sin embargo, señaló que los cambios al marco legal que se discuten en el Congreso que buscan mejorar la posición de mercado de la CFE también podrían implicar un mayor apalancamiento.
En el paquete de 20 iniciativas de reformas constitucionales impulsadas por el presidente Andrés Manuel López Obrador en febrero se incluyen los cambios a tres artículos para favorecer a la empresa estatal por encima de las compañías privadas.
