Ciudad de México — Cemex, la productora mexicana de materiales para la construcción, comienza a ver con mayor cercanía la probabilidad de recuperar el grado de inversión, luego de que Fitch Rating asignó una perspectiva positiva a la empresa.
“Probablemente estemos cerca”, dijo el director de Finanzas Maher Al-Haffar de Cemex, en una llamada con analistas e inversionistas tras presentar los resultados del segundo trimestre.
La calificadora Fitch Ratings mejoró la perspectiva sobre Cemex, que ha buscado en los últimos años recuperar el grado de inversión perdido tras la crisis de 2008. El cambio de perspectiva a positiva, desde estable, se debe a la mejora del flujo de efectivo de Cemex y su potencial uso para el prepago de deuda, informó Fitch Ratings en una nota.
El cambio en la perspectiva implica una revisión que en los próximos seis a 12 meses podría traducirse en un cambio de calificación, pero antes Cemex debería cumplir ciertas condiciones.
“Si (el flujo de efectivo) se utiliza para prepagar deuda, llevaría los indicadores de apalancamiento neto a un nivel acorde con sus pares grado de inversión (IDR igual o mayor a ‘BBB-’)”, dijo Fitch en la nota.
En la conferencia con resultados, Cemex reafirmó sus intenciones de seguir bajando sus niveles de apalancamiento, mientras el flujo operativo o EBITDA continúe creciendo y la deuda mantenga su tendencia a la baja.
Cemex cerró el segundo trimestre con un nivel de apalancamiento de 2.45 veces, menor al ratio de 2,7 estimado por Fitch para 2023 y 2024. Directivos de Cemex señalaron sus intenciones de seguir reduciendo ese nivel en la segunda mitad del año.
Fitch Ratings reafirmó la calificación crediticia internacional de cementera en BB+, el primer escalafón dentro del grado especulativo a un paso del grado de inversión.
Maher Al-Haffar dijo que aún habría que esperar a la evolución de la situación y prefirió no comentar al respecto de un posible movimiento por parte S&P Global Ratings, otra de las calificadoras que siguen su desempeño.
“Con los resultados que hemos visto hoy, con el historial y la aceleración en la fijación de precios, la recuperación y la expansión del precio en comparación con el costo sobre una base consolidada, deberían ser buenas noticias”, dijo el CFO de Cemex.
Cemex reportó un crecimiento de ingresos de 13% en el segundo trimestre, ante la estrategia de precios para compensar la inflación y menores presiones inflacionarias comparadas con las registradas en 2022.
“Consideramos que el reporte de Cemex resultó positivo, ya que presentó un favorable desempeño durante el periodo con crecimientos en ventas en todos los segmentos de negocio como México, EUA y Europa, así como un menor impacto por las presiones inflacionarias”, escribieron Brian Rodríguez y Roberto Solano, analistas de Monex en una nota.
A pesar del crecimiento, los volúmenes de cemento (8%), concreto (5%) y agregados (1%) cayeron en comparación con el segundo trimestre de 2022.
La compañía incrementó su guía de flujo operativo o EBITDA, una medida de rentabilidad operativa, a US$3.250 millones, lo que implicaría un crecimiento de cerca del 20% respecto a 2022. La expectativa previa de Cemex consideraba un alza menor al 5%.
La decisión de Fitch vino acompañada por un ajustes al alza las calificación nacional que pasó de AA-(mex) a AA(mex), que implicó pasar del cuarto al tercer lugar dentro del grado de inversión.
