Bloomberg — Los bonos de Total Play Telecomunicaciones SA (Totalplay) con vencimiento en 2028 cayeron a un mínimo histórico el jueves 9 de noviembre antes del pago de un cupón, una semana después de que Moody’s Investors Service hiciera una doble rebaja en la calificación del proveedor de internet y televisión por cable.
El rendimiento de los bonos ha aumentado casi 4,3 puntos porcentuales hasta el 30,17% esta semana después de que Moody’s recortara la calificación de los bonos a Caa2 desde B3, advirtiendo del riesgo de una reestructuración. Total Play se enfrenta a un pago de cupón de US$21,6 millones sobre sus bonos de 2025 el 12 de noviembre, según datos compilados por Bloomberg.
La analista de Moody’s Rosa Morales escribió que la empresa controlada por el multimillonario Ricardo Salinas, estaba frenando el ritmo al que estaba quemando efectivo, pero dijo que todavía podría tener dificultades para cumplir con US$1.200 millones en pagos de deuda durante los próximos dos años. Las políticas financieras agresivas habían dejado a la empresa con poco margen de maniobra, afirmó.
“La probabilidad de default y la gravedad de la pérdida han aumentado considerablemente”, dijo Morales en una entrevista telefónica.
Los bonos de Total Play se hundieron en territorio de distress en marzo después de que el informe del cuarto trimestre mostrara que la empresa no logró frenar el gasto como había prometido. Desde entonces, los bonos han estado en una montaña rusa en medio de especulaciones sobre si la compañía conseguirá nueva financiación.
La compañía ahora ha desacelerado la inversión para impulsar el flujo de caja, dijo Luciano Pascoe, portavoz de Grupo Salinas, en respuesta a preguntas de Bloomberg. Señaló un aumento del 19% en ebitda y un aumento del 9% en los ingresos en el tercer trimestre.
“Las ganancias y los resultados de Total Play han sido extraordinarios y están todos a la vista”, dijo en un comunicado enviado por correo electrónico.
El diferencial de rendimiento entre los pagarés con vencimiento en 2025 y 2028 “Se disparó tras la rebaja de calificación de Moody’s ante la especulación de que cualquier nueva financiación sólo retrasaría la amenaza de default “, dijo Roger Horn, estratega de mercados emergentes de Mariva Capital Markets.
Desde principios de este año, los ejecutivos habían estado diciendo que estaban cerca de obtener fondos de una firma global, pero desde agosto habían dejado de dar detalles sobre las conversaciones después de incumplir las fechas que habían puesto previamente sobre la mesa para un acuerdo.
“Algunos se preguntan si finalmente habrá una refinanciación o una nueva financiación, como la empresa ha dicho que ha estado trabajando, que de alguna manera les permita sacar o refinanciar parcialmente los 25″, dijo Horn en una entrevista telefónica.
La empresa se ha comprometido a reducir la velocidad después de que construyera la primera red totalmente de fibra óptica de México para competir con América Móvil, del multimillonario Carlos Slim, Grupo Televisa y Megacable Holdings.
Lea más en Bloomberg.com
