Ciudad de México — Banco de México (Banxico) finalizará el ciclo alcista de la tasa de interés aun con una frágil tendencia a la baja de la inflación subyacente observada al mes de abril de 2023, de acuerdo con analistas.
Grupo Financiero Bx+, Grupo Financiero Banorte, Finamex Casa de Bolsa y Vector Análisis coinciden en que el banco central hará un alto en el alza de la tasa de interés en su reunión de política monetaria del 18 de mayo, por lo que el referencial se mantendrá en 11,25%.
Sin embargo, advirtieron que la inflación subyacente, si bien registró una tendencia a la baja en abril de 2023 y sumó tres meses continuos de desaceleración, el componente aún muestra fragilidad porque las mercancías comenzaron a disminuir de precio, pero los servicios han mostrado resistencia a reducir de manera sólida.
La inflación general en México desaceleró en abril de 2023 en línea con lo esperado por el mercado, al ubicarse en 6,25% anual, mientras que la inflación subyacente, que es en la que Banxico pone la lupa, también desaceleró en abril y sorprendió al colocarse en 7,67% anual, un dato que fue ligeramente menor a lo esperado.
Grupo Financiero Bx+ dijo en una nota que el índice subyacente se desaceleró ayudada por menores variaciones en las mercancías, que reflejan la mitigación de algunos choques de oferta, en tanto que el rubro de los servicios se desaceleró por primera vez en cuatro meses.
Indicó que la dilución de los cuellos de botella, los menores precios de materias primas, la disminución en costos logísticos, la apreciación del peso frente al dólar y la expectativa de menores presiones de demanda, son factores que seguirán contribuyendo a que la inflación general y subyacente mantengan una tendencia descendente, especialmente las mercancías.
Por otro lado, apuntó que el componente de los servicios, dentro del índice subyacente, seguiría exhibiendo renuencia a disminuir, debido a las distorsiones en los procesos de formación de precios y en las expectativas de inflación, que pueden surgir tras un periodo inflacionario prolongado, así como en función de las fuertes presiones salariales.
Grupo Financiero Banorte dijo en una nota que en el componente subyacente se registraron menores presiones en los bienes, una disminución en alimentos procesados y otras mercancías, donde la fortaleza del tipo de cambio y menores costos de insumos han ayudado, sin embargo, hay preocupación en los servicios.
En ese contexto, Banxico terminará el ciclo con una tasa de 11,25%, no obstante, consideró que el banco central mantendrá un tono hawkish y una postura cautelosa debido a que persisten preocupaciones por la dinámica de la inflación subyacente. “Esto significará que todavía falta tiempo para el inicio de los recortes, los cuales vemos hasta el próximo año”.
Finamex Casa de Bolsa dijo en una nota que los datos de inflación al mes de abril resultaron alentadores y permiten proyectar que Banxico ha llegado a su tasa terminal, si bien se espera que la reducción de la inflación pierda vigorosidad en la segunda mitad del año.
Añadió que las noticias positivas sobre la inflación son básicamente de naturaleza mecánica debido a efectos base favorables y subrayó que las reducciones en ciertas presiones de precios son ahora más aparentes, especialmente en los precios de mercancías.
Vector Análisis dijo en una nota que el dato de inflación de abril generará un mayor apoyo a la hipótesis de pausa monetaria por parte de Banxico.
A menos que suceda algo extraordinario durante la primera mitad de mayo -agregó-, pareciera que la tasa terminal del actual ciclo monetario restrictivo en México será de 11,25% y al cierre del año no se puede descartar una disminución en la tasa de referencia.
