Ciudad de México — Banco de México (Banxico) seguirá con los recortes a la tasa de interés, sin embargo, deberá valorar si acelera la magnitud de los ajustes en medio del retraso en la convergencia de la inflación y del efecto Donald Trump a su llegada a la Presidencia de EE.UU., dijo Julio César Ruiz, economista en jefe para México de Citi.
El banco central tiene espacio para reducir la tasa de interés hasta un nivel de 8% hacia final de 2025 y seguir holgado respecto de la Reserva Federal, siempre y cuando la inflación de servicios siga bajando y se despeje el riesgo de la guerra arancelaria, señaló en entrevista con Bloomberg Línea.
Banxico recortó por cuarta vez consecutiva la tasa de interés en 25 puntos base para dejar el referencial en un nivel de 10% al cierre de 2024, ante el avance de la desinflación.
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No obstante, el banco postergó tres trimestres la convergencia de la inflación y ahora espera que la inflación general converja a la meta de 3% en el tercer trimestre de 2026. La persistencia de la inflación en servicios y la posibilidad de que se materialice la política arancelaria de Trump están detrás del retraso.
Cuestionado sobre si debe preocupar el retraso en la convergencia de la inflación hacia 2026, el año en que será la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), el estratega respondió que el aplazamiento genera cuestionamientos sobre la magnitud de los recortes.
“No es de preocuparse demasiado (el retraso de la convergencia) como para parar los recortes de política monetaria, pero sí para hacer dudar qué tan fácil va a ser acelerar los recortes”
Julio César Ruiz, economista en jefe para México de Citi
Banxico incluyó en su comunicado sobre el anuncio monetario una guía futura para el mercado en la que anticipa que podría considerar hacia delante, en algunas reuniones, el recorte de la tasa de interés en mayor magnitud.
Ruiz, quien se incorporó a Citi México en la víspera de la separación de Citi y Banamex, consideró que la guía futura o forward guidance se puede interpretar como un elemento dovish en el comunicado.
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La guía de Banxico sobre ajustes de mayor magnitud si el entorno inflacionario lo permite, sugiere que se puede acelerar a un recorte de 50 puntos base en la próxima reunión monetaria en febrero de 2025.
“Los retrasos en la convergencia sí te hacen pensar si vale la pena acelerar los 50 puntos base o continuar con un recorte gradual de 25 puntos base como es nuestro escenario base ahora”
Julio César Ruiz, economista en jefe para México de Citi
La última minuta de decisión monetaria, la de noviembre, mostró que dos de los cinco miembros que integran la Junta de Gobierno están a favor de continuar con los ajustes en la tasa y subir la magnitud de los recortes.
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Irene Espinosa, subgobernadora de Banxico, dijo a Bloomberg Línea a inicio de diciembre que el escenario del banco central es reducir la tasa de interés, sin embargo, subrayó que no es momento de actuar agresivo con recortes al referencial.
El economista en jefe para México de Citi dijo que un ajuste de 50 puntos base al referencial dependerá de que los miembros de la Junta vean mayor claridad en la desaceleración de la inflación en servicios y de la posible depreciación del tipo de cambio y la imposición de aranceles que pudieran llegar con Trump.
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El término del periodo de la subgobernadora Espinosa será otro elemento que se deberá contemplar en las futuras acciones monetarias del banco central, apuntó Ruiz, quien junto con el estratega João Bumachar, fue reconocido en 2021 por FocusEconomics como el mejor pronosticador para México.
“En todas las decisiones del próximo año ya no vamos a tener a Irene Espinosa que ha sido uno de los miembros con tono más hawkish, entonces también eso puede cambiar un poco la balanza hacia los 50 puntos base”
Julio César Ruiz, economista en jefe para México de Citi
