Ciudad de México — El desempeño del peso mexicano frente al dólar estadounidense tuvo dos caras este 2024. Los primeros cinco meses estuvieron marcados por la fortaleza que le granjeó el apelativo del superpeso y una segunda mitad del año de alta volatilidad.
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Hacia el cierre del 2024, la moneda mexicana mantiene un balance anual negativo. Hasta el 20 de diciembre la divisa mexicana ha perdido 18% frente al dólar, de acuerdo con datos de Bloomberg. Esto contrasta con la ganancia de 13% registrada durante el 2023.
Analistas señalan que el momento del superpeso terminó, iniciando una nueva fase en la que la moneda ha destacado por su resiliencia en medio de vientos en contra.
“Todavía consideramos al peso mexicano como la moneda de carry trade más atractiva a nivel mundial cuando se ajusta la volatilidad y la liquidez, pero creemos que el período de carry trade de compra y retención de dinero fácil ya quedó atrás”, escribieron analistas de Rabobank en una nota reciente.
La volatilidad puede golpear a la divisa en los próximos meses, en medio de las amenazas arancelarias del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump.
¿Qué fue lo que pasó durante el año?
El momento del superpeso
Los primeros cinco meses de 2024 estuvieron caracterizados por la fortaleza de la divisa iniciada desde 2023.
El tipo de cambio comenzó el año cotizando en MXN$16,90, manteniendo ese promedio durante el periodo de enero a mayo. Durante ese periodo alcanzó el máximo de MXN$17,30 y un mínimo de MXN$16,32.
Ese rango la llevó a mantener por meses el título de superpeso mexicano, destacando entre las mayores divisas del mundo. El peso mexicano fue la segunda divisa más apreciada frente al dólar, solo superada por la libra esterlina, entre las 16 mayores divisas seguidas por Bloomberg.
A diferencia de otros momentos electorales en México, la volatilidad ligada a este periodo en México tardó en verse reflejada, dijo Jessica Roldán, economista en jefe de Finamex, a finales de abril de 2024.
“No hemos visto todavía un salto importante (en el tipo de cambio) asociado al proceso electoral. Faltan varias semanas y sabemos que en poco tiempo las cosas cambian y puede haber elementos que generen que esa volatilidad repunte”, dijo Roldán a Sorbo Electoral, un especial del podcast La Estrategia del Día de Bloomberg Línea para analizar las elecciones.
El superpeso, como se le denominó, fue por meses un indicador destacado por el Gobierno del entonces presidente Andrés Manuel López Obrador, como un signo de la fortaleza económica hacia el final de su mandato.
Si bien los elementos fundamentales en la economía mexicana fueron clave en la fortaleza en la moneda, éstos estuvieron acompañados de otros factores como el diferencial de tasas de interés, que llevó a los inversionistas en carry trade en considerar a la moneda atractiva.
El flujo de remesas y la expectativa sobre la economía mexicana ante el fenómeno de relocalización de las cadenas de suministro, o nearshoring, también fueron factores que influyeron en la fortaleza.
El adiós al superpeso
La situación cambió tan sólo al comenzar el sexto mes, que estuvo marcado por una alta volatilidad vinculada a una serie de eventos políticos y económicos que impulsaron la divisa a la baja.
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Entre el 3 de junio al 24 de diciembre, el peso mexicano ha caído 13% frente al dólar, registrando un máximo de MXN$20,83. La moneda de México es la segunda con mayores pérdidas entre las 16 mayores divisas seguidas por Bloomberg.
El peso mexicano se ha visto bajo presión desde principios de junio, cuando Morena sorprendió con una aplastante victoria en las elecciones, sobre todo en el Poder Legislativo. Esto abrió la puerta a la aprobación de reformas constitucionales polémicas, como la que permite la elección popular de jueces, que generaron incertidumbre entre los inversionistas.
La liquidación de las posiciones en el peso mexicano se vio impulsada aún más por la liquidación del carry trade masivo tras el aumento de tasas del Banco de Japón en julio, de acuerdo con analistas de Rabobank.
“En el 2024 el tipo de cambio se ha depreciado como consecuencia de la caída sostenida de las posturas especulativas netas a la espera de una apreciación del peso en el mercado de futuros de Chicago. Esto se debe a que cerca del 80% de las operaciones del peso mexicano tienen fines especulativos y no están relacionadas a la economía real”, escribió Gabriela Siller, analista de Banco Base en una nota reciente.
De cara a las elecciones estadounidenses en noviembre, la moneda se vio sometida a una mayor presión por los temores de que una victoria de Trump pudiera llevar a aranceles sobre las importaciones mexicanas.
La moneda ha reaccionado a las declaraciones del presidente electo de Estados Unidos y en las últimas semanas se ha mantenido en el rango de los MXN$20.
