Ciudad de México — Las apuestas por la apreciación del peso mexicano de los especuladores en la Bolsa de Chicago continúan disminuyendo ante un incremento en la aversión al riesgo y las preocupaciones sobre el rumbo de la política monetaria en EE.UU..
La segunda mitad del año representa un aumento en la volatilidad para la moneda mexicana que se vio impactada por la cancelación del programa de coberturas cambiarias del Banco de México, seguida de las preocupaciones sobre los altos niveles en la tasa de interés y sus efectos en la economía global y, en última instancia, el inicio del conflicto entre Israel y Hamás que ha detonado al alza los precios del petróleo.
Al cierre de la jornada del 20 de octubre, las posiciones netas especulativas del peso mexicano en el Chicago Mercantile Exchange (CME) totalizaron en 44.305 contratos netos largos no comerciales, equivalentes a una contracción de 15,18% o 7.928 contratos netos largos con respecto a la semana previa. Cada contrato por MXN$500.000.
Los contratos que consideran las opciones y futuros se contrajo 15,04% o 7.916 contratos para cifrar en 44.732 contratos netos largos no comerciales, de acuerdo con datos de Bloomberg.
“Los inversionistas actuaron con cautela ante los riesgos de un escalamiento en el conflicto en Medio Oriente. Asimismo, los mercados siguen debatiendo sobre la postura monetaria tras datos que muestran una economía resiliente en EE.UU.”, escribieron analistas de Banorte en una nota.
De manera acumulada, en lo que va de la segunda mitad del año, las apuestas a favor de la apreciación del peso mexicano en Chicago descendieron 55,7% al pasar de 99.718 niveles máximos registrados a finales de junio a 44.305 contratos netos largos no comerciales, de acuerdo con datos de Bloomberg.
Pese a este retroceso de más del 50% en las posiciones a favor del peso mexicano. Los especuladores acumularon 32 semanas apostando por la divisa local, su periodo más largo desde finales de 2019 e inicios de 2020 cuando hilaron 67 semanas al hilo.
“Tiene que ver con la posibilidad de que la Fed mantenga una postura restrictiva más tiempo de lo que se tenía pensado”, dijo la economista en Jefe en Monex, Janneth Quiroz en una nota. “Y recientemente con los conflictos que se presentaron entre Israel y Hamás”.
Continúan los riesgos en el mercado por las presiones inflacionarias y con ello, las expectativas del mercado y los analistas han cambiado. Se estimaba que a finales de 2023 los bancos centrales comenzarían a recortar las tasas de interés. Sin embargo, el discurso tanto de la Fed y más localmente, el Banco de México se han extendido hasta el primer semestre del siguiente año.
En lo que va de la segunda mitad del año, el peso mexicano acumula una depreciación de 6,49% al pasar de MXN$17,1248 a MXN$18,2378 por dólar. Pese a ello, continúa posicionado como la segunda moneda con mejor desempeño dentro de la cesta de divisas emergentes.
La volatilidad implícita a un mes también se aceleró en este periodo. Datos de Bloomberg muestran que la curva aumentó de 9% a 15,76% ante el incremento en la aversión al riesgo. En este lapso, se situan tres repuntes relevantes que corresponden al recorte en la calificación de EE.UU. por parte de Fitch Ratings registrada el 3 de agosto.
El 9 de junio ante la publicación de un mayor descenso en la inflación en México al estimado al reportar una aceleración de 5,84% desde los 6,25% previos y con una estimación de 5,88%, de acuerdo con las estimaciones del consenso de analistas de Bloomberg.
Por último, el inicio del conflicto bélico en Medio Oriente a inicios de octubre y que llevara a la volatilidad implícita hasta los 16,5%, de acuerdo con cifras de Bloomberg.
Por ahora, la volatilidad continuará en el mercado en el corto plazo, de acuerdo con el economista en Jefe de Banorte, Alejandro Padilla. El peso mexicano cotiza más cercano a los $18,50 por dólar. Ante ello, la estratega de Monex estima que las posiciones a favor de la moneda en Chicago continuarán registrando recortes.
“Mientras el subyacente no presente un descenso nuevamente, podríamos seguir viendo que el sentimiento de los especuladores en Chicago siga mostrando que al final estan disminuyendo las posiciones netas largas”, dijo.
Aún con ello, el peso mexcano continúa catalizado por el diferencial de tasas entre México y EE.UU.. Se espera que este diferencial pueda disminuir con un alza por parte de la Fed rumbo a fin de año con un incremento en 25 puntos base. En el caso de Banxico, como también es conocido el banco central mexicano, pueda iniciar con el ciclo de recortes en mayo de este año. Con ello, la moneda mexicana comenzaría a profundizar la depreciación.
