Ciudad de México — Alsea (ALSEA*), la administradora mexicana de marcas como Starbucks y Domino’s Pizza en América Latina y Europa, enfrenta dos retos que limitan su calificación crediticia, dijo Moody’s tras completar la revisión periódica sobre la compañía fundada por Alberto Torrado.
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La exposición de Alsea a un ambiente competitivo “feroz”, así como las altas necesidades de gastos de capital, incluso en periodos de incertidumbre, fueron considerados como los dos factores que juegan en contra de una mejora en su rating, de acuerdo con una nota de la calificadora.
“Si bien la empresa tiene flexibilidad para reducir su gasto de capital para desacelerar el ritmo de expansión de su base de restaurantes en caso de necesidad, aún necesitaría invertir en mantenimiento y modernización para al menos mantener su participación de mercado en los mercados clave”, escribieron los analistas de Moody’s.
Este año Alsea tiene previsto invertir MXN$6.000 millones (US$300 millones) en su negocio, un incremento de 26,6% respecto al 2023. El 45% de los recursos se destinarán a aperturas, mientras 25% será para mantenimiento, 15% para remodelaciones y otro 15% para digitalización y otros proyectos.
Moody’s mantuvo sin cambios su calificación de familia corporativa (CFR) de Alsea en Ba3, el tercer lugar dentro del grado especulativo, con perspectiva estable, lo que implica una alta probabilidad de que la calificación no cambie en los próximos meses.
El comentario de Moody’s se dio un día después de que Fitch Ratings ratificó las calificaciones internacionales de riesgo emisor en BB, el segundo lugar dentro del grado especulativo, también con perspectiva estable.
“Una mejora podría materializarse si los perfiles comerciales y financieros de Alsea continúan mejorando mientras persigue su estrategia de crecimiento”, señaló Fitch en una nota del 29 de agosto.
Las dos calificadoras no han modificado su rating sobre Alsea desde septiembre de 2022, de acuerdo con la Terminal de Bloomberg.
En su ratificación, Fitch destacó la capacidad de generación interna de efectivo de Alsea, que si bien en los últimos tres años ha sido positiva, en 2024 podría suscitarse una excepción.
La calificadora espera que este año Alsea genere un flujo de caja operativo de MXN$5.600 millones, que no serán suficientes para cubrir alrededor de MXN$5.500 millones en gastos de capital —MXN$500 millones por debajo de la guía compartida por la empresa— y alrededor de MXN$1.000 millones en dividendos.
Este año, la compañía está invirtiendo US$257 millones para controlar el 100% de Food Service Project, su negocio en España, una operación que anunció a principios del año.
La última semana ha estado marcada por anuncios de inversión. Alsea destinará en los próximos 12 meses MXN$650 millones (aproximadamente US$33 millones) en un centro de operaciones en Guadalajara, el segundo más grande del país.
“La cadena de suministro es la principal ventaja competitiva de Alsea, ya que brinda un respaldo logístico y operativo ejemplar en la industria”, dijo la empresa en un comunicado.
Alsea invertirá US$12 millones para abrir 30 nuevas tiendas Starbucks en Colombia, un mercado en donde compite con cadenas como Juan Valdez, en los próximos tres años.
Además de que planea continuar con su plan de remodelaciones de Vips en México, en la cual ha invertido MXN$250 millones (US$12,6 millones) en los últimos 12 meses.
Por otro lado, la empresa acordó la venta y transmisión de su negocio Burger King en España por un monto no revelado.
