Bloomberg — Se espera que la Reserva Federal y muchos pares del mundo rico vuelvan a bajar las tasas de interés la semana que viene, justo después de unas elecciones presidenciales en EE.UU. que pueden no estar decididas todavía.
Los bancos centrales responsables de más de un tercio de la economía mundial fijarán los costos de endeudamiento tras la votación, aferrándose a cualquier certeza que puedan discernir sobre el camino probable de la política estadounidense para los próximos cuatro años.
Con la vicepresidenta Kamala Harris y el ex presidente Donald Trump codo con codo antes de la jornada electoral del 5 de noviembre, los responsables monetarios desde Washington a Londres pueden encontrarse aún en suspenso.
Elecciones aparte, los responsables políticos estadounidenses ya han comunicado su deseo de proceder a un ritmo más gradual de recortes de tasas tras la reducción de medio punto de septiembre. Los economistas esperan ampliamente un movimiento de un cuarto de punto el jueves, seguido de otro en diciembre - y su convicción aumentó después de que los datos del viernes mostraran la contratación más débil desde 2020.
Los funcionarios de la Fed intentan mantenerse al margen de la política, pero han iniciado un ciclo de recortes de tasas que se dirige a la recta final de unas elecciones cuyo resultado puede depender de la opinión de los votantes sobre la economía. Aunque es probable que el presidente Jerome Powell subraye que las condiciones actuales justifican una política menos restrictiva cuando hable tras la decisión, él y sus colegas aún se arriesgan a una reacción política.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Con las encuestas mostrando la campaña en un empate, lo que está en juego no podría ser mayor. El ganador podrá remodelar la política comercial - Trump, especialmente, es probable que haga uso de este poder si gana.”-Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins, economistas.
Los homólogos de los bancos centrales de otros lugares se enfrentan a una panoplia de riesgos que van desde la ralentización del crecimiento económico hasta la persistente inflación, incluso antes de contemplar qué tasas de golpe al comercio mundial supondría efectivamente la amenaza de aranceles de Trump.
Mientras que el Banco de la Reserva de Australia probablemente volverá a mantener los costes de endeudamiento en una decisión el martes, horas antes de que se abran las urnas en EE.UU., otros pares están preparados para actuar. Se prevé que los del Reino Unido, Suecia, la República Checa y otros países recorten las tasas en decisiones posteriores al día de las elecciones, mientras que las autoridades brasileñas podrían subir hasta medio punto.
Con una carrera presidencial tan reñida, es posible que los responsables políticos de los cerca de 20 bancos centrales que fijarán los costes de los préstamos la próxima semana tengan que prepararse para una larga espera hasta que haya un resultado decidido. En las elecciones estadounidenses modernas, el candidato perdedor suele ceder en uno o dos días, pero el resultado de 2020 no se conoció hasta cuatro días después.
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EE.UU. y Canadá
Aparte de la decisión de la Fed, los datos que se publicarán en EE.UU. incluyen la estimación preliminar del crecimiento de la productividad del tercer trimestre. Estas ganancias han sido robustas recientemente, ya que las empresas invierten en nuevas tecnologías e inteligencia artificial, lo que podría permitir a las empresas subir los salarios sin avivar la inflación.
El Institute for Supply Management también publicará su informe de octubre sobre el sector servicios de la economía. La Universidad de Michigan publicará a finales de semana el informe sobre la confianza de los consumidores a principios de noviembre, con el telón de fondo de un mercado laboral subyacente que sigue enfriándose.
En cuanto a Canadá, la encuesta sobre la población activa que se publicará en octubre seguirá a un informe sorprendentemente sólido de septiembre, en el que la tasa de desempleo descendió hasta el 6,5%.
No obstante, el Banco de Canadá procedió a un recorte de 50 puntos básicos por la debilidad de la inflación y el crecimiento económico, y los nuevos datos sobre el empleo ofrecerán una idea de cómo se está comportando el mercado laboral.
El banco central publicará un resumen de las deliberaciones que condujeron a su decisión de recorte y la vicegobernadora principal, Carolyn Rogers, hablará en el Club Económico de Toronto.
Asia
La semana puede comenzar con cierta emoción en el sur de Asia, donde es probable que el banco central de Pakistán mantenga su ciclo de relajación monetaria a un ritmo rápido con otro recorte de 2 puntos porcentuales, situando su tasas clave en el 15,5%.
Al día siguiente, se espera que los funcionarios australianos mantengan su objetivo de tasas de efectivo en el 4,35% después de que la inflación al consumo se mantuviera elevada en los tres meses transcurridos hasta septiembre, cimentando la idea de que los responsables políticos tendrán que esperar antes de pivotar.
El RBA también publicará una nueva ronda de previsiones económicas que podrían arrojar luz sobre el calendario de un posible recorte. El banco central de Malasia mantendrá sin cambios su tasas de referencia el miércoles.
Corea del Sur publica el martes una actualización de la inflación, con cifras que se espera que muestren una mayor relajación, apoyando el giro de política del Banco de Corea del mes pasado.
También se publicarán las estadísticas de precios al consumo de Filipinas, Tailandia, Vietnam y Taiwán. Japón publica datos salariales que podrían mantener al banco central en la senda de una subida de tasas a finales de este año o principios del próximo, y se esperan datos comerciales de China, Australia, Vietnam, Taiwán y Filipinas.
Entre los países que publican datos del producto interior bruto del tercer trimestre se encuentran Filipinas e Indonesia.
Por último, China publica actualizaciones clave sobre la evolución de los precios el 9 de noviembre, con la atención puesta en si la inflación al consumo sigue tambaleándose a un ritmo justo al norte de cero, y los precios de fábrica siguen bajando, después de que los descensos se profundizaran en los dos meses anteriores.
Europa, Oriente Medio y África
La decisión del Banco de Inglaterra del jueves puede llamar especialmente la atención, ya que se produce justo después de que los planes de mayor endeudamiento y gasto desvelados en el presupuesto del gobierno laborista llevaran los costes de endeudamiento del Reino Unido a su nivel más alto en un año.
No se prevé que ese tenso telón de fondo distraiga por ahora a los responsables políticos de una mayor relajación. Los 49 economistas encuestados por Bloomberg pronostican que realizarán un recorte de tasass de un cuarto de punto el jueves.
Dado que el presupuesto incluye una relajación fiscal, Bloomberg Economics calcula que las previsiones trimestrales que acompañen a la decisión mostrarán probablemente un mayor crecimiento y una inflación a medio plazo.
Mientras tanto, el Reino Unido adoptará un enfoque más estricto con respecto a las futuras retribuciones del sector público, en el marco de un renovado esfuerzo de la canciller Rachel Reeves por tranquilizar a los mercados financieros asegurándoles que gestionará cuidadosamente las finanzas del país.
Reeves dijo el domingo que se equivocó al decir a los votantes británicos antes de las elecciones que los laboristas no anunciarían nuevas subidas de impuestos, aunque les aseguró que no se repetiría su primer presupuesto en los próximos años.
Volviendo a Suecia, las expectativas del Riksbank se han decantado decididamente a favor de un recorte de medio punto, hasta el 2,75%, el jueves, después de que los datos mostraran que la economía se mantiene en un punto muerto. La producción se contrajo en el tercer trimestre y el gran sector exportador del país se muestra cada vez más pesimista.
Después de casi tres años de estancamiento, es posible que los funcionarios suecos adopten un mayor sentido de la urgencia a la hora de ayudar al crecimiento, sobre todo porque la inflación ha caído por debajo de su objetivo del 2% y amenaza con quedarse estancada ahí a menos que la demanda interna vuelva a repuntar.
El mismo día, se espera que el Norges Bank mantenga su tasas de interés en el 4,5%, con una renovada debilidad de la corona que probablemente preserve su perspectiva de no flexibilización hasta marzo del próximo año.
Incluso con la ralentización de la inflación subyacente, una divisa que se acerca a mínimos de varios años enturbia las previsiones de crecimiento de los precios de importación. La coalición gobernante de Noruega también ha elaborado un presupuesto para 2025 que es más expansivo de lo esperado por los responsables políticos, lo que añade argumentos para que sigan siendo halcones.
Aquí un rápido resumen de otras decisiones que se esperan en la región:
- El martes, Madagascar aumentará su tasas de interés oficial por segunda vez consecutiva para controlar una inflación de dos dígitos.
- El miércoles se espera que los responsables políticos polacos mantengan las tasas estables. Pero una nueva proyección unida a la última serie de datos decepcionantes de la economía puede llevarles a señalar que la flexibilización está en camino.
- En Botsuana, alentados por la inflación más baja en más de un año, los funcionarios reducirán sus tasas el jueves, la primera decisión desde que un sorprendente resultado electoral puso fin al control del poder durante 58 años del Partido Democrático de Botsuana en el principal productor de diamantes.
- El banco central checo celebrará su reunión de fijación de tasas el mismo día, y el mercado apuesta por otro recorte de tasas de un cuarto de punto.
- Los responsables políticos serbios decidirán entre reanudar la relajación monetaria o mantener las tasas durante un segundo mes, en un momento en que la inflación parece haber vuelto con seguridad al rango objetivo, pero persisten los riesgos derivados de los precios de los alimentos y la energía.
- Y a continuación, el viernes, se espera que el banco central de Rumanía vuelva a mantener las tasas sin cambios en su última reunión de 2024. Los funcionarios están esperando a que el gobierno revele medidas, potencialmente subidas de impuestos, para reducir el déficit presupuestario antes de comprometerse a más recortes de tasas.
En la zona euro, los datos industriales serán probablemente los más destacados, con cifras de Francia, Alemania e Italia programadas. Está previsto que hablen varios responsables políticos, entre ellos la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, el vicepresidente Luis de Guindos y el economista jefe Philip Lane.
Los datos turcos del lunes mostrarán probablemente que la inflación descendió ligeramente en octubre, hasta el 48%. El objetivo del banco central es ralentizarla hasta la franja del 38% al 42% a finales de año, lo que le permitiría empezar a recortar la tasa desde su nivel actual del 50%.
Mientras tanto, la jefa del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, visita Egipto para discutir un programa de préstamos de 8.000 millones de dólares. Se encuentra en el país para escuchar opiniones sobre cómo el prestamista puede seguir apoyando a la nación norteafricana a medida que sale de una dura crisis económica, según declaró al periódico estatal Al-Ahram.
Egipto ha señalado que quiere revisar los objetivos y los plazos del acuerdo en medio de la agitación regional, con los ataques de los Houthi en el Mar Rojo y la guerra en Gaza que han reducido el tráfico del Canal de Suez y los ingresos por turismo.
América Latina
En Brasil, las advertencias del jefe del banco central, Roberto Campos Neto, sobre las expectativas de inflación desinfladas, junto con el aumento de las lecturas generales, hace que los analistas apuesten por una subida de los tasas de interés de medio punto, hasta el 11,25%, el miércoles.
El consenso inicial también es para un tercer aumento consecutivo en la reunión de diciembre del banco central.
Es probable que el Banco Central de Reserva del Perú recorte los costes de endeudamiento de la nación en un cuarto de punto, hasta el 5%, con una inflación que se sitúa justo en el punto medio de su rango objetivo de entre el 1% y el 3%.
Aun así, los responsables políticos peruanos, dirigidos por Julio Velarde, han tomado decisiones inesperadas en cinco de sus últimas ocho reuniones, por lo que es posible otra sorpresa.
El banco central de Colombia presenta tanto su informe trimestral sobre la inflación como las actas de su reunión del 31 de octubre, en la que los responsables políticos efectuaron un octavo recorte consecutivo de los tasas.
Los analistas encuestados por el banco central esperan una relajación de 350 puntos básicos desde el actual 9,75% para el cuarto trimestre de 2025.
Durante la semana también se publicarán los datos de los precios al consumo de octubre en Brasil, México, Colombia y Chile.
Dado que Perú ya ha publicado un dato más alto para octubre, es probable que de los cinco grandes bancos centrales de la región con objetivos de inflación, sólo el BanRep de Colombia tenga realmente la inflación en retroceso, y ninguno la tiene en sus objetivos o por debajo de ellos.
--Con la colaboración de Robert Jameson, Reade Pickert, Niclas Rolander, Piotr Skolimowski, Monique Vanek, Paul Wallace, Laura Dhillon Kane, Katia Dmitrieva y Brian Fowler.
(Actualizaciones con Reeves en la sección EMEA)
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