Bloomberg — Bank of America Corp (BAC) completó una operación de US$1.000 millones para refinanciar parte de la deuda de Ecuador y ayudar a financiar la protección de bosques, ríos, lagos y humedales en la Amazonia.
El denominado canje de deuda por naturaleza, el segundo acuerdo de este tipo tanto para BofA como para Ecuador, se realizó junto con The Nature Conservancy (TNC), y está respaldado por una garantía parcial del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), y un seguro contra riesgos políticos de de la U.S. International Development Finance Corp.
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El acuerdo “alivia la carga de la deuda pública” y “garantiza recursos sostenibles” para la protección de los ecosistemas amazónicos, señaló en un comunicado Juan Carlos Vega, ministro de Economía y Finanzas de Ecuador.
Los canjes de deuda por naturaleza están diseñados para ayudar a los países a refinanciar sus obligaciones en mejores condiciones y destinar los ahorros a objetivos ambientales o sociales.
A diferencia de los bancos que han estructurado acuerdos recientes con préstamos, BofA organizó una emisión de bonos para financiar la transacción. Los bonos atrajeron a un amplio abanico de inversionistas, incluidos fondos de cobertura y compañías de seguros, así como gestores de activos, señaló en una entrevista Karen Fang, directora global de finanzas sostenibles de BofA.
Los detalles de la operación
El canje de Ecuador le permitió recomprar efectivamente unos US$1.500 millones de bonos denominados en dólares en una banda de 47,5 a 73 centavos de dólar.
La licitación de bonos se financió mediante un nuevo préstamo de US$1.000 millones a 17 años, con un interés del 6,94%, concedido por Amazon Conservation DAC, una sociedad instrumental constituida en Irlanda. Ese préstamo se financió a su vez mediante la emisión de US$1.000 millones en nuevos bonos con vencimiento en 2042 y cupón del 6,034%.
El seguro de DFC y una garantía de liquidez de US$155 millones del BID contribuyeron a reducir el coste del empréstito para Ecuador, cuyos nuevos bonos están calificados AA por Fitch Ratings y Aa2 por Moody’s Ratings. Ecuador, por su parte, está calificado como basura por Moody’s, S&P Global Ratings y Fitch Ratings.
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El Gobierno de Ecuador espera que el acuerdo genere unos US$800 millones de ahorro fiscal neto para 2035. Durante los próximos 17 años, se destinarán US$323 millones a la conservación, incluido el apoyo técnico de TNC. Y unos US$4,5 millones anuales se destinarán a un fondo de dotación para sostener esos esfuerzos más allá de la vigencia de la estructura de financiación. Ecuador espera que la dotación alcance los US$137 millones en 2041.
“Nos esforzamos por que estas operaciones sean lo más líquidas y tediosas, y transparentes posibles para que podamos incentivar a más inversionistas institucionales a que participen”, señaló en una entrevista Slav Gatchev, director general de deuda sostenible de TNC.
La mayor parte de los nuevos fondos para la conservación se distribuirán en forma de subvenciones a través de un nuevo fondo fiduciario denominado Fondo del Biocorredor Amazónico, que será gestionado por una junta directiva local integrada por representantes del gobierno, TNC, grupos indígenas y empresas.
Ecuador, junto con otras casi 200 naciones, se ha comprometido a proteger el 30% de sus tierras y aguas para finales de la década a través del Marco Global de Biodiversidad de Kunming-Montreal, adoptado en 2022. En la actualidad, Ecuador tiene protegido el 24% de sus tierras y aguas interiores, y el 19% de sus mares. Los ingresos del canje ayudarán a cubrir áreas adicionales y a mejorar la gestión de las que ya existen, según indicó Melissa Garvey, directora global de bonos de naturaleza de TNC.
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Goldman Sachs Group Inc. fue una de las partes que sentó las bases para el canje de Ecuador, según informó Bloomberg en septiembre. Pero posteriormente el banco se retiró del acuerdo. Un portavoz de Goldman declinó hacer comentarios.
Ecuador concluyó su primer canje de deuda el año pasado. Juntos, los dos acuerdos han permitido al país cancelar cerca de US$1.500 millones de deuda pendiente y recaudar alrededor de US$900 millones para la conservación, según Ramzi Issa, exbanquero de UBS que asesoró al Ministerio de Economía y Finanzas de Ecuador en su nuevo cargo en Enosis Capital, un fondo de crédito boutique.
Se trata de fondos “que estaban destinados al servicio de la deuda externa, pero que ahora se retienen y también se invierten dentro del país”, explicó Issa. “Con eso ganan todos”.
Sin embargo, los anteriores canjes de deuda han suscitado a veces críticas.
El primer acuerdo de Ecuador, por ejemplo, fue objeto de una queja por parte de un grupo de organizaciones locales sin ánimo de lucro que afirmaban que el acuerdo carecía de transparencia y no consultaba suficientemente a las comunidades locales. También señalaron la lentitud del desembolso de los fondos de conservación. Estas quejas fueron estudiadas por una unidad del BID, que medió y ahora supervisa un acuerdo entre las partes.
“Entendemos que hay un interés de urgencia por asegurarse de que el fondo fiduciario pueda ser efectivo lo antes posible”, dijo Garvey de TNC, que no participó en el primer acuerdo de Ecuador. “Hemos estado trabajando para asegurarnos de que está en marcha y listo para funcionar”.
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