Bogotá — Negocios, compras, inversiones y hasta planes de vacaciones para final de año dependen del comportamiento del dólar con respecto al peso colombiano para lo que resta del año, de ahí que sea clave tener una idea de cuál pueda ser su trayectoria durante la recta final de este año.
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Desde 2021, cuando Colombia perdió el grado de inversión, la volatilidad del dólar con respecto al peso fue aún mayor, algo que se ha convertido en constante en la negociación de la divisa en el país.
Ruido desde el exterior
El desempeño de la economía estadounidense, así como algunas decisiones de política monetaria en el mundo pueden ser claves para el desempeño del peso colombiano en próximos meses.
Wilson Tovar, director de Investigaciones Económicas de Acciones y Valores asegura que el rumbo de la política monetaria, en particular las decisiones de bancos centrales como la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón, jugará un papel importante.
Además, dice el economista “a eso se suma la volatilidad propia de los periodos electorales”. Hay que tener presente que al cierre de 2024 en Estados Unidos elegirán entre Kamala Harris y el regreso de Donald Trump.
La elección de Claudia Sheinbaum en México también le agrega presión a la cotización del peso colombiano. Según Felipe Campos, director de Investigaciones Económicas de Alianza Valores, su proyección para final de año es de COP$4.000, pero hay obstáculos hacia esa meta.
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“El primer obstáculo es el choque mexicano que es el que nos ha hecho subir de COP$3.800 a COP$4.200. México se ha devaluado a 25% desde mayo y nosotros 15%. El efecto ha sido totalmente lineal. La magnitud no es la misma, así que en parte depende de que el choque mexicano se modere”, dice Campos.
Combinación con riesgos locales
Daniel Velandia, director de Investigaciones Económicas de Credicorp Capital asegura que las elecciones en México, junto con los mayores riesgos fiscales en el país, producto de un recaudo tributaria inferior al previsto, han llevado el dólar a negociarse por encima de los COP$4.200 en las últimas semanas.
“Seguimos pensando que cualquier episodio de apreciación sería una oportunidad atractiva para comprar dólares, una visión que ha pagado hasta el momento”, dice Velandia.
El economista explica que factores como: i) la incertidumbre política y regulatoria interna, ii) el desafiante escenario fiscal, y iii) la expectativa de una aceleración del ciclo de flexibilización del Banco de la República impondría un piso al dólar.
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“Asimismo, los factores geopolíticos (elecciones EE. UU) podrían aumentar la volatilidad. Por lo tanto, mantenemos nuestra proyección de fin de año en COP$4.150. Para 2025, mantenemos nuestra estimación de fin de año en COP$4.300 con un promedio de COP$4.150″, concluye Velandia.
Desmonte del carry trade
Ente los obstáculos que debe sortear el peso colombiano para llevar el dólar a niveles de COP$4.000 como plantea Alianza Valores está ligado a los recortes de tasas de interés.
Campos explica que los recortes de tasas de interés alimentan la posibilidad de que ataquen la moneda por cuenta del desmonte del carry trade. “Esto se debe a que Colombia reduciendo 100 básicos por lo que resta del año bajaría 100, 150 básicos o 200 básicos por debajo de Brasil y México. Y pues Brasil y México son el 80% o 90% de los flujos en términos de renta fija para la región”, dice el experto.
COP$3.500 en el largo plazo
Campos asegura que, si Colombia logra sortear con éxito los retos internos y externos, la moneda en el largo plazo, es decir, entre dos y tres años debe ser de COP$3.500.
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“Si llega a haber una disparada del desempleo en Estados Unidos, porque si llega a haber una recesión este mismo año o cuando se dé, la recesión inicialmente desploma petróleo, genera aversión al riesgo y eso históricamente ha significado devaluaciones de 30% en Colombia. Si en el momento en que se detone una recesión, si es este año o el otro, tendríamos un impacto de dólar importante”.
Pero agrega que ahora, las tres dificultades que enfrentaría el peso colombiano “son temporales”. “O sea, para mí ninguna de estas nos cambia la tesis que tiene Alianza de que el dólar eventualmente va para COP$3.800 y COP$3.500 en el largo plazo”.
Proyecciones internacionales
Las proyecciones de dólar para el último trimestre del año van de los COP$3.900 y hasta los COP$4.350, lo que da cuenta de la volatilidad que se experimenta en el mercado colombiano.
Cinkciarz }una plataforma de forex e intercambio de divisas que opera sin regulación de autoridades financieras reconocidas o agencias gubernamentales, proyecta un dólar de COP$3.900 en el cuarto trimestre.
Un nivel muy similar tiene Standard Chartered, que para los últimos tres meses de 2024 proyecta un dólar de COP$3.960. Son las dos únicas proyecciones inferiores a los COP$4.000.
Ebury y Barclays comparten una proyección de COP$4.100 y les sigue el Rabobank que proyecta un dólar de COP$4.135
Con proyecciones menores a los COP$4.200 aparecen: RBC Capital Markets, y TD Securities, que están esperando un dólar de COP$4.150 y COP$4.160, respectivamente.
Wells Fargo, Bank Julius Baer y Mitsubishi Financial Group están esperando que termine en COP$4.200, mientras que BBVA espera COP$4.220, y JP Morgan Chase & Co y BNP Paribas están esperando un dólar de COP$4.250.
Banco Santander es la proyección más alta, para el final de este año está esperando que el dólar termine en COP$4.350.
