Bogotá — Ecopetrol (ECOPTL) es la empresa más grande del país, pero a la vez es la piedra angular de la transición energética que planea el presidente Gustavo Petro. Eso ha hecho que surjan interrogantes sobre el futuro empresarial de la compañía y el desempeño de su acción en los mercados de capitales.
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Hace apenas unos días el presidente de los colombianos hablaba de la necesidad de “exorcizar” a Ecopetrol para sacarle el petróleo de la cabeza y que mejor se enfocara en temas como la “inteligencia artificial”, un tema que recibió fuertes críticas del propio Petro hace dos semanas cuando habló en Naciones Unidas.
Corredores Davivienda entregó su visión de lo que será el desempeño de la petrolera durante el 2025 en un documento conocido como El Libro 2025 y allí se destaca que, aunque advierte una mejora en el precio, no hace parte de sus acciones recomendadas para invertir.
Germán Cristancho, gerente de investigaciones económicas de la corredora de bolsa dice que “el precio objetivo es de COP$2.190″, y explica que en la actualidad el precio que tiene en bolsa “ya incorpora muchos de los escenarios negativos”, por lo cual, no prevé una caída mucho más profunda.
Sin embargo, no desconoce que existen riesgos adicionales para la petrolera como podría ser, por ejemplo, un menor precio del petróleo si Arabia Saudita decidiera incrementar su producción, algo que hasta ahora ha sacrificado para mantener un precio relativamente algo.
Andrés Langebaek, director de Estudios Económicos del Grupo Bolívar, asegura que el efecto producción de Arabia Saudita es más relevante, incluso, que la guerra en Medio Oriente y Ucrania. “Los precios han sido altos, subieron por la guerra, pero se mantuvieron este año en buena medida por Arabia Saudita, que es el que está haciendo el esfuerzo en la OPEP. Ha reducido dos millones de barriles diarios de producción desde el 2022 hasta ahora, para mantener los precios altos”.
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Para el economista Arabia Saudita no tiene una motivación más allá del precio para seguir sacrificando su producción, por lo cual un aumento en esta puede resultar complejo para las petroleras.
Presiones locales
Ecopetrol, más allá del nivel de los precios del petróleo, el cual no puede controlar, enfrentará en 2025 otro tipo de retos que hacen que sus indicadores de rentabilidad se moderen.
“Está enfrentando el reto operativo de que los campos en Colombia están en una tasa de declinación muy importante, pero nosotros creemos que el esfuerzo que va a intentar aplicar Ecopetrol y buena parte del esfuerzo del Plan de Inversiones va a estar dirigido a aumentar la tasa de recobro en la producción petrolera, es decir, que si bien Colombia no está haciendo un trabajo muy fuerte en exploración de petróleo, va a hacer un trabajo muy fuerte en explotación petrolera y eso significa que Ecopetrol va a estar haciendo esfuerzos para aumentar su producción económica”, explica Cristancho.
Agrega que ese esfuerzo probablemente conduzca a que la vida media de las reservas en el país va a disminuir. “Se van a ver afectadas por dos variables: va a estar produciendo una cantidad mayor sin reponerlo por explotación y el porcentaje de sus reservas que es económicamente viable va a verse afectado o impactado levemente por los mismos precios del petróleo”.
Adicionalmente, dice que el pozo de Uchuva o Sirius, no es nuevo, sino que desde 2016 se sabe de su potencial y de la posibilidad de permitir ampliar las reservas de gas, en ese sentido “Ecopetrol tiene un futuro muy promisorio de largo plazo, pero para llegar a eso tiene que invertir en infraestructura”, dice Cristancho.
En las recomendaciones de acciones para comprar en 2025 no está la petrolera, sin embargo, para quienes ya la tienen la recomendación desde Corredores Davivienda es distinta.
“Cuando uno está invertido en Ecopetrol está invertido en una compañía que depende de un commodity y que el precio de estos es altamente volátil. Así que si yo no soy un inversionista que tenga una alta aceptación al riesgo, yo no debería estar ahí”, explica Cristancho.
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Advierte que “vemos poco probable que la acción se siga desvalorizando y uno debería pensar en mantenerla, pensando, además, que el dividendo de todos modos va a ser bueno”.
Añade que a estos precios el retorno por dividendo de la acción de Ecopetrol va a estar por encima del 10% el próximo año. “Eso hace que haya una mitigación al impacto financiero de estar invertido ahí. Pero uno si está pensando en una rentabilidad mayor o en una apreciación de su capital, creo que hay muchas otras alternativas distintas”.