Bogotá — El mercado accionario colombiano castigó durante cuatro años los precios de las acciones en BVC, pero los dividendos ayudaron a que los inversionistas ganaran a pesar de la depresión bursátil, de hecho, la de Colombia es la bolsa latinoamericana en la que más rápido se puede recuperar la inversión a través del pago de dividendos.
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En 2024 Argentina reinó en materia de rentabilidad. El Merval de la bolsa gaucha tuvo un retorno efectivo total (medido en pesos colombianos) del 143% según cálculos de Ashmore presentados por Felipe Gómez Bridge, senior portafolio manager de la firma.
Las bolsas de Estados Unidos y Perú, con 42% y 25%, le siguieron, mientras que parqué bursátil colombiano rentó un 15% sin dividendos y 25% si se contemplan. Las inversiones en dólar mostraron una rentabilidad del 13,7% en tanto que Chile logró hacerlo al 8%. El Mexbol mexicano y el Bovespa de Brasil tuvieron rentabilidades negativas del 17% y 19% en 2024.
La rentabilidad de la bolsa argentina en 2024 podría estar asociada a un escenario económico más optimista tras la llegada de Javier Milei a la presidencia, sin embargo, al revisar el desempeño a tres, cinco, 10 y 15 años, el Merval sigue siendo uno de los índices de mejor desempeño con retornos del 48%, 36%, 16% y 11%, mientras que la BVC lo hizo al –0,7%, -3,7%, -0,9% y 0%.
Dividendos pagan la inversión
Precisamente el hecho de que la rentabilidad del MSCI Colcap no haya sido tan alta durante los últimos años, es lo que hace que los dividendos que pagan las compañías de BVC permitan recuperar la inversión en menos tiempo por esta vía.
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El RPG, que se entiende como un múltiplo financiero que relaciona el precio con la utilidad por acción, diciéndonos en cuantos años se recuperaría la inversión si las utilidades de la compañía fueran constantes, deja a la BVC con el menor número de años por delante.
Es decir, de acuerdo con Gómez Bridge, para recuperar una inversión en la Bolsa de Valores de Colombia a través de los pagos por dividendos, se necesitan 7,78 años y es el menor de toda la región.
Brasil le toma a un inversionista 8,07 años en recuperar su apuesta vía dividendos, mientras que, en otras bolsas, como por ejemplo la chilena, el tiempo que toma recuperar la inversión a través de los dividendos es de 15,79 años.
En la bolsa mexicana el tiempo que puede tomar recuperar la inversión es de 13,97 años, en la peruana; 10,59 años, en la argentina; 11,95 años y en la de Estados Unidos 26,48 años. “Hace 15 años el RPG de Argentina estaba en 6,44, y era el menor de la región”, dijo Gómez Bridge.
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Potencial para seguir al alza
Andrés Restrepo, gerente de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, destaca que, si bien en 2024 la rentabilidad de las acciones colombianas fue alta, aún queda un camino importante por recorrer y hay especies que el mercado sigue considerando como subvaloradas.
Además, enfatizó en que durante 2024 se disipó uno de los mayores temores que existía sobre el mercado bursátil colombiano: la reclasificación como mercado frontera.
“El año pasado rompimos la tendencia. El volumen promedio negociado creció un 36% y terminamos con COP$77.791 millones diarios”, dijo Restrepo.
El 60% del volumen negociado en acciones en Colombia está concentrado en seis especies: Preferencial Bancolombia, con el 23% del market share; Ecopetrol, con el 11%; ordinaria de Bancolombia y Cementos Argos, con el 10% cada una, e ISA, con el 8%.
Así mismo, el gerente de BVC resalta que la negociación promedio de acciones extranjeras a través de la bolsa local creció más del 200% durante el año anterior.
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Los inversionistas extranjeros continúan como los mayores participantes del mercado local con una tajada del 34% y, Restrepo destacó que, aunque crecieron en volumen negociado con respecto a 2023, su cuota en el mercado bajó desde el 40%.
Regulación en camino
Para 2025 la Unidad de Regulación Financiera (URF) viene trabajando en un decreto con la finalidad de ampliar las fuentes de financiación de la SAS.
Se propone construir un marco normativo que responda a las necesidades propias de este tipo de sociedades, que le permita actuar de manera eficiente en el mercado de valores, con altos estándares de gobierno corporativo y de revelación de información, garantizando la debida protección de los inversionistas.
También se prepara un decreto que permita contar con normas adecuadas para los participantes de los distintos tipos de negocios fiduciarios. Además, que ayude a crear los incentivos necesarios que permitan a las sociedades fiduciarias actuar en los sectores de la economía en los que actualmente son determinantes para la gestión profesional de los recursos y los riesgos.
Igualmente vendrá un decreto que modifique la regulación referente a las ofertas públicas de adquisición. Estará enfocado hacia:
- Contribuir al desarrollo de un marco regulatorio que promueva la competencia y esté alineado con las mejores prácticas internacionales en la materia
- Armonizar las modificaciones propuestas con la arquitectura del mercado local y el marco del derecho societario vigente
- Construir un marco regulatorio que equilibre el beneficio de los accionistas y los derechos de los emisores objeto de la operación
- Generar una actualización al marco regulatorio que permita el desarrollo de procesos de oferta pública cada vez más eficientes y competitivos
