Bogotá — Desde hace un par de semanas el dólar en Colombia se ha estado fortaleciendo alcanzado un precio de hasta COP$4.215. Las proyecciones para lo que queda del año son diversas, algunas muy optimistas y otras mucho más adversas para el peso colombiano.
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A los analistas económicos colombianos siempre se les ha escuchado decir que el dólar es una de las variables más difíciles de pronosticar, por un lado, por su estrecha relación con el precio del petróleo, pero, además, porque su negociación en el país es muy volátil y reacciona con fuerza ante eventos que en otras geografías no habrían significado un movimiento demasiado fuerte.
Una de las razones para que el peso colombiano sea volátil está ligada a que Colombia perdió el grado de inversión en 2021 y eso hace que los inversionistas sean mucho más agresivos a la hora de asumir riesgo en el país.
¿Qué espera el mercado?
Mensualmente el Banco de la República les pregunta a los analistas del mercado financiero sobre sus proyecciones de inflación y dólar, y la fortaleza reciente inclinó la balanza hacia un dólar más fuerte para el cierre del año.
En mayo, el mercado proyectaba un dólar de COP$3.893 para el cierre de ese mes. En junio, la encuesta muestra que ahora la proyección para terminar el mes se elevó hasta COP$4.081.
Para cierre de año el mercado le apostaba en mayo a que la divisa estadounidense terminaría alrededor de los COP$4.002, sin embargo, tras la fortaleza reciente la proyección aumentó a COP$4.051 en la encuesta de junio.
El sondeo de este mes muestra que el dólar solamente volvería a estar por debajo de los COP$4.000 en junio del 2026. Para ese periodo el mercado espera que la divisa se negocie en torno a los COP$3.980.
Pesimismo para segundo semestre
Así como hay analistas que proyectan un dólar por debajo de COP$4.000 para diciembre de este año, otro grupo de analistas cree que la tendencia del segundo semestre será de depreciación del peso colombiano.
Al revisar la encuesta del banco central colombiano se observa que la proyección más alta para el cierre de junio es de COP$4.300, y que para el final del 2024 el más pesimista de los analistas lo ve alrededor de los COP$4.320.
Credicorp Capital explica que el peso colombiano experimentó algunas presiones de apreciación durante el primer semestre del año gracias a una mejora significativa en las cuentas externas, la expectativa del inicio del ciclo de flexibilización de la FED en algún momento de este año y un amplio diferencial de tasa de interés.
Dicho esto, más recientemente, tanto factores globales (nuevos ajustes del mercado con respecto a la trayectoria futura de la FED y una mayor percepción de riesgo hacia la región tras las elecciones de México) como locales (mayor ruido fiscal y político) han ejercido presión al alza en el FX.
Por ello, dice “estamos esperando una mayor volatilidad en el segundo semestre de 2024 y mantenemos nuestra estimación de fin de año en COP$4.150″.
Agregó la firma que el resultado inesperado de las elecciones de México ha aumentado la percepción de riesgo en la región, impactando a la mayoría de las monedas.
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En el frente interno, dice Credicorp, el aumento del ruido fiscal, regulatorio y político ha influido. Dicho esto, las presiones alcistas han estado algo contenidas por factores como i) altos precios del petróleo, ii) pagos de impuestos y monetizaciones por parte del Gobierno.
“También creemos que el ciclo de flexibilización gradual del Banco de la República y, por lo tanto, un diferencial de tasas frente a la FED que sigue siendo elevado, son un factor clave que brinda soporte al peso colombiano en un contexto donde el carry ha sido la principal estrategia en los mercados de divisas globales este año”, dice la firma.
Optimistas lo ven debajo de COP$4.000
Aunque hay argumentos para pensar que el dólar se fortalecerá en el segundo semestre, también hay visiones que consideran que la fortaleza actual se desvanecerá en los próximos meses.
La encuesta del Banco de la República muestra que los más optimistas están proyectando un dólar de COP$3.867 al cierre de junio de este año, es decir, casi COP$300 menos con respecto del nivel actual.
Al revisar las proyecciones más optimistas para el cierre del año se ve que, según la encuesta del banco central, estaría alrededor de COP$3.720.
Además, las proyecciones optimistas no ven el dólar sobre COP$4.000 durante los próximos dos años. En junio de 2025 estaría en COP$3.674, para diciembre del próximo año los optimistas lo ven en COP$3.500 y la proyección a dos años apunta hacia un dólar de COP$3.050.
“Esperamos que el dólar cierre el 2024 cerca de los COP$3.800. Esta proyección se fundamenta en la persistencia de flujos de inversión hacia el país, una disminución de la prima de riesgo, y la expectativa de futuras señales del inicio de los recortes de tasas por parte de la Fed en EE. UU.”, asegura Alianza Valores.
Sin embargo, dice que la volatilidad de las elecciones en México y su traslado en las monedas regionales podrían hacer que dicha meta se posponga hacia 2025.
Agrega la firma que el buen comportamiento de los activos regionales liderados por México se ha detenido en las últimas semanas tras una victoria del partido oficialista en el ejecutivo y en legislativo. “Los mercados están atentos al trámite de reformas que se discutiría en el Congreso mexicano”, advierte Alianza.
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