Bogotá — El más reciente dato del Producto Interno Bruto (PIB) de Colombia revivió la discusión sobre las tasas de interés, el nivel de la inflación y el ritmo al que se deben realizar los recortes.
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En tercer trimestre la economía colombiana se desaceleró con respecto al trimestre anterior y creció ligeramente por debajo de lo que los expertos tenían previsto.
Durante julio y septiembre la economía se expandió al 2% y es una cifra, que expertos consideran, les da argumentos tanto al Gobierno, que quiere un impulso mayor, como al Banco de la República, que pide mantener la cautela hasta tanto la inflación se ubique más cerca de la meta.
“El crecimiento parece necesitar más dinamismo, pero para que la política monetaria pueda ser la herramienta, es indispensable reducir significativamente el ruido fiscal. Sin eso, cualquier recorte de tasas se puede volver insostenible”, dijo el director de Investigaciones Económicas de Credicorp Capital, Daniel Velandia.
Hay que recordar que el Comité Autónomo de la Regla Fiscal lanzó en los últimos días una nueva advertencia sobre la posibilidad latente que enfrenta Colombia de incumplir con la Regla Fiscal si no realiza un nuevo recorte de gastos que deberá ser de por lo menos COP$31 billones.
Para Munir Jalil, director de Investigaciones Económicas en BTG Pactual, cree que hay argumentos válidos del lado del Gobierno, que ve un PIB diezmado, pero también del lado del Banco de la República, que, si bien ha logrado atajar la inflación, esta aún está dos puntos porcentuales por encima de su meta del 3%.
“Va ganando el Banco de la República con la prudencia. ¿Por qué? El dato de PIB nos está mostrando que, sí estamos en un proceso de recuperación, pero que no es el proceso de recuperación que quisiéramos”, dijo el economista del banco de inversión brasilero.
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En ese sentido, Jalil considera que el banco central colombiano ha acertado en realizar movimientos de 50 puntos básicos dado que, al contexto local, hay que sumarle “el enrarecimiento del contexto internacional en donde parece que las tasas ya no van a bajar tanto”.
Explica que en Colombia no se ha movido la expectativa de recortes de tasas de interés, mientras que, en otras economías como la brasilera, el escenario ahora apunta hacia una aceleración en el ritmo de aumentos en los tipos de intervención.
Y es que si bien el mandato constitucional del banco central colombiano es el inflacionario, para el Emisor el frente fiscal se ha vuelto cada vez más relevante.
El ejecutivo de BTG Pactual advierte que “para el Banco de la República, el tema fiscal se volvió también un factor más para considerar en las decisiones que están tomando”.
Destaca que tradicionalmente la autoridad monetaria había sido muy precavida de hacer comentarios en el frente fiscal.
“Lo que se ve es que está diciendo ahora sí mire este potencial riesgo fiscal, son riesgos de verdad, y eso no va a redundar en que nosotros podamos acelerar el ritmo”, dice Munir Jalil.
A pesar de ello, Jalil asegura que se ha visto un Gobierno responsable que al final opta por realizar los recortes necesarios para dar cumplimiento al mandato fiscal.
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