Bogotá — En los últimos meses el mercado de renta fija privada se ha reactivado ¿a qué se debe este fenómeno? ¿qué factores contribuyen al aumento? ¿es sostenible? De acuerdo con expertos de de Loomis Sayles, filial de Natixis Investment Managers, este es el panorama:
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¿Qué está impulsando esa demanda?
Durante décadas, la renta fija privada fue un rincón relativamente somnoliento del mercado financiero. Las compañías de seguros dominaban la base de compradores. La renta fija privada no empezó a popularizarse realmente fuera del sector de los seguros hasta después de la crisis financiera mundial, cuando las nuevas regulaciones masivas hicieron que los prestamistas bancarios tradicionales se retiraran de los mercados.
La demanda de deuda seguía ahí, por lo que emisores y compradores comenzaron a recurrir a los mercados privados. El crecimiento de este mercado no ha sido una sensación de la noche a la mañana, sino que ha sido una construcción constante a lo largo de los años.
Los inversores migraron cada vez más al mercado privado y cambiaron la relativa iliquidez por rendimientos potencialmente más altos, una mayor diversificación y cláusulas para protegerse en escenarios a la baja.
Hoy en día, la renta fija privada ya no es ese rincón somnoliento del mercado. “La demanda de renta fija es muy robusta y esperamos que siga creciendo. La presión regulatoria que inicialmente atrajo a los emisores al espacio todavía existe, y los bancos continúan retirándose de los préstamos”, señalaron los analistas.
Y agregaron que consideran que el mercado de renta fija privada seguirá creciendo como una importante fuente de capital para las entidades con grado de inversión que buscan financiación. A su vez, que el número de emisores en el mercado privado aumente el conjunto de oportunidades de inversión y, eventualmente, la liquidez.
“Además, esperamos que el efecto momentum continúe: a medida que más inversores institucionales entren en el espacio de la renta fija privada, es probable que otros evalúen y consideren invertir en el espacio por sí mismos”.
¿Están los inversores de mercados públicos cambiando sus apuestas a la renta fija privada?
Sí. Para los expertos, la convergencia de los mercados privados y públicos es un tema importante en la renta fija. “En nuestra opinión, los mercados privados ofrecen muchos elementos que los convierten en una alternativa atractiva a los mercados públicos. Estamos viendo que cada vez más inversores no asegurados amplían sus mandatos crediticios a medida que se dan cuenta de que la renta fija privada ofrece algo más que un posible repunte de los rendimientos”.
Para los emisores, resaltan, las operaciones se pueden realizar de forma silenciosa y eficiente, la base de inversores es amplia y se pueden negociar estructuras y convenios personalizados.
Por lo que argumentan que se esperan que esta convergencia continúe a medida que el mercado de renta fija privada se generalice. La base de inversores dentro del mercado privado seguirá creciendo y diversificándose, proporcionando una mayor liquidez a medida que el mercado se expanda.
Con el tiempo, manifiestan los especialistas, los inversores en crédito podrían volverse agnósticos en cuanto a si una oportunidad de crédito es pública o privada, disfrutando del conjunto ampliado de oportunidades que ofrecen ambos mercados y centrándose en la oportunidad específica que se ofrece.
¿Qué áreas del mercado te parecen más interesantes?
En cuanto al área de finanzas especializadas, los analistas coinciden que podría ofrecer algunas oportunidades interesantes y una diversificación potencial. La razón: el mercado financiero especializado incluye operaciones estructuradas que tienden a ser demasiado nuevas, únicas o complejas para los mercados públicos.
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Para los gestores de activos orientados a la investigación con experiencia en finanzas especializadas, estas ofertas esotéricas pueden ofrecer la posibilidad de obtener una prima atractiva frente a las transacciones más tradicionales.
En un horizonte más cortoplacista, “creemos que la financiación de fondos (flujos de caja de financiación para fondos de capital privado, etc.) y el sector inmobiliario podrían aportar algunas oportunidades interesantes a los mercados privados”, dicen.
Y añanden que la emisión de financiación de fondos ha llegado cada vez más al mercado de renta fija privada a medida que los bancos regionales -prestamistas significativos de fondos en el pasado- han endurecido las normas de concesión de préstamos y, en algunos casos, han dejado de prestar al espacio por completo.
“También anticipamos oportunidades en el mercado inmobiliario. Si bien los problemas del sector han sido bien documentados, los emisores pueden optar por los mercados privados para obtener discreción, lo que podría ofrecer una prima para ayudar a mitigar el riesgo principal”, concluyeron.