Bogotá — Moody’s Investors Service señala en un nuevo informe sobre condiciones crediticias globales que son cuatro los temas que determinarán la nueva normalidad en 2024:
1. Tasas más altas por más tiempo: el impacto de las altas de interés en el crecimiento económico, el crédito y las tasas de incumplimiento se desarrollará hasta 2024. “Los bancos centrales mantendrán las tasas altas por más tiempo para controlar la inflación subyacente, lo que aumentará gradualmente los costos financieros, ralentizará las economías y revelará focos de riesgo”, señala la agencia.
2. Reformas y regulaciones: los gobiernos y reguladores responderán a los efectos de las nuevas prácticas y productos financieros y tecnológicos, que determinarán los resultados crediticios.
3. Adaptación a los cambios estructurales: el cambio climático, las nuevas tecnologías y el envejecimiento de la población pondrán a pruebas las actuales estrategias de negocio y modelos de ingresos en la economía.
4. Polarización: las tensiones geopolíticas y presiones sociales impulsarán el desarrollo de industrias estratégicas y prioridades en materia de políticas públicas.
Para Moody’s, los indicadores sugieren que las condiciones financieras están cerca de los promedios históricos en Estados Unidos, pero son ajustadas en la eurozona y débiles en los mercados emergentes. “La caída de la demanda de préstamos y el endurecimiento de los estándares crediticios han ocasionado una gran desaceleración de los préstamos bancarios a nivel global. Los mercados de bonos en Estados Unidos y la eurozona se han mantenido favorables, pero las condiciones financieras en los mercados emergentes sufrieron un ajuste más generalizado”, dice en su informe.
Adicional a eso, señala que los riesgos de refinanciamiento serán mayores para los emisores corporativos de alto rendimiento el próximo año, a medida que las altas tasas comiencen a tener efectos negativos.
Por lo que la tasa global de incumplimiento alcanzará un máximo del 4,5%-5% en el primer trimestre del próximo año, muy por debajo de los niveles registrados en 2007 o durante la pandemia. “Sin embargo, el aumento de los costos de financiamiento y la disminución de las utilidades tendrán mayor impacto en las empresas con estructuras de capital a tasa variable, en su mayoría sin cobertura, con una calificación B2 o inferior y en los sectores con una caída de la demanda”.
Dice la agencia que las tasas más altas por más tiempo afectarán el crédito bancario y que el shock inflacionario acabará afectando a consumidores y empresas, y junto con tasas más altas, debilitará la calidad de los activos. “La liquidez también se reducirá. Los márgenes de interés neto disminuirán en Estados Unidos y China. Sin embargo, los niveles de capital seguirán siendo favorables y los cambios regulatorios los impulsarán al alza en Estados Unidos”.
Finanzas y geopolítica
Moody’s sostiene que las condiciones crediticias seguirán siendo difíciles para los gobiernos de mercados fronterizos y que la dinámica de la deuda no está afectando la calidad crediticia de la mayoría de los gobiernos, pero el aumento de los pagos de intereses reducirá el espacio fiscal.
Por lo que esperan nuevos incumplimientos de los soberanos de mercados fronterizos como resultado del endurecimiento de las condiciones financieras y los riesgos sociales derivados de la alta inflación y el lento crecimiento.
Por otro lado, que la incertidumbre financiera y geopolítica incrementa los riesgos.”Los rendimientos a largo plazo podrían debilitar la actividad económica más rápido de lo esperado, provocar pérdidas de activos y estrés en algunas partes del sistema financiero. La intensificación del riesgo geopolítico y los incrementos de los precios del petróleo pueden tener amplios efectos crediticios en los mercados emergentes. La perspectiva económica de China también sigue siendo muy incierta”.
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