Bogotá — Los inversionistas en América Latina siguen buscando opciones de inversión en medio de un escenario de desaceleración económica en la región, incertidumbre política al interior de sus economías y altas tasas de inflación y de interés.
Es por ello que elegir las inversiones más prósperas se constituye en todo un reto para los inversores que, además, intentan construir portafolios diversificados no solamente en lo sectorial sino, a la vez, en lo geográfico.
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Credicorp Capital, comisionista con presencia en Colombia, Chile y Perú, entre otros países, elaboró un informe con las recomendaciones que hace sobre las mejores acciones en cada uno de los tres países. Hay que recordar que los 3 países de la región andina avanzan en la integración de las bolsas para conformar un holding bursátil, esto, pensando en a futuro desarrollar un mercado único en los 3 países, paso que requerirá del apoyo de los 3 gobiernos para poder unificar criterios de regulación y fiscalización de dichas inversiones.
Colombia
En abril, el índice Msci Colcap superó a la región (+ 2 .59 % frente a + 1.63 % del Msci LatAm, ambos en términos de dólares). Los principales ganadores (en términos de pesos) del mes fueron la acción de Preferencial Corficolombiana (+2.27% mes contra mes), Nutresa (+20.58%) e ISA (+2.13%), después de una caída significativa a finales del último mes.
En el lado negativo, Preferencial Davivienda (-12.46%), Canacol (-10.17%) y Ecopetrol (-6,61%) registraron el peor rendimiento. “De hecho, creemos que el rendimiento negativo de Ecopetrol fue explicado por las discusiones sobre los nuevos contratos de exploración petrolera del CEO de la nueva compañía, Ricardo Roa”, dice la comisionista.
Las 5 acciones recomendadas por la firma son: Preferencial Bancolombia, Grupo Argos, Ecopetrol, Bancolombia e ISA. “Hemos retirado a Corficolombiana e incorporamos a Grupo Argos. Nos estamos alejando de Corficolombiana como una estrategia de toma de utilidades mientras introducimos a Grupo Argos. Creemos que Grupo Argos está mostrando un punto de entrada atractivo con un descuento de ~50% del NAV”.
Adicionalmente, dice que “continuamos teniendo un enfoque cauteloso en nuestro portafolio, tratando de imitar las ponderaciones del Índice Msci Colcap ya que creemos que deberíamos continuar viendo volatilidad en el mercado. De hecho, los últimos cambios en el gabinete del gobierno junto con los debates sobre reformas clave como la reforma de las pensiones, la reforma sanitaria y la reforma laboral deberían seguir afectando al mercado”, dijo sobre la BVC.
Chile
En abril, el IPSA subió un 1,7 % en pesos chilenso, pero cerró plano en USD (+ 0,2%) debido a un peso más débil en medio de menores precios del cobre (-4,3% año a año; US$3,9/lb). El ADTV disminuyó vs marzo y registró otra caída interanual (-22% en pesos chilenos) a US$118 millones.
A nivel estratégico, bajamos Sociedad Químico Minera (SQM-B) a la cuarta posición debido a la incertidumbre asociada a la Estrategia Nacional de Litio. Colbún ocupa ahora el tercer lugar ante mejores perspectivas a corto plazo. Cencosud, Banco de Chile y Andina continúan formando parte de la cartera recomendada.
“Desde el último rebalanceo, nuestra cartera IM5 tuvo un rendimiento más bien en línea con el índice local, registrando una rentabilidad de 1.5%, frente a un retorno de 4.5% para el índice IPSA. Destacamos que la alta exposición a SMU (20.6% IM5) y Cencosud (22.2% IM5) fue lo que más benefició el desempeño relativo de nuestros portfolios, lo que fue parcialmente compensado por la nula exposición a Vapores y BCI, nombres que registraron importantes retornos durante el mes”, dijo la firma.
Entre tanto, aseguró que “las acciones que tuvieron el mejor desempeño de nuestras carteras fueron SMU y Cencosud. Creemos que ambas acciones se siguieron viendo beneficiadas por el hecho de ser alternativas bastante resilientes dentro del sector retail dadas las perspectivas de alta inflación y desaceleración en el consumo para el 1S23, lo que se suma a valorizaciones que se mantienen descontadas con respecto a sus fundamentales en ambos casos”.
Perú
El índice general S&P de la BVL cerró abril con un alza de +1.0%, por debajo del índice LATAM, que subió +1.6% (en USD).
Los sectores eléctrico (+14,6%), financiero (2.3%) y consumo (+1.8%) superaron al índice de referencia, mientras que los sectores de construcción (-0.4%) y minería (-2.0%) tuvieron un desempeño inferior.
“El menor ruido político, parcialmente compensado por el impacto de las fuertes lluvias, aunque hubo una moderación a fines de mes, explicó el desempeño del mercado, junto con las preocupaciones por un menor crecimiento mundial”, dijo Credicorp.
En cuanto a flujos de mercado, los fondos de pensiones y otros inversionistas institucionales locales fueron compradores netos, mientras que los inversionistas naturales locales e institucionales extranjeros fueron vendedores netos.
En cuanto a la cartera Perú 5 (+ 0.3 % desde el último cambio), “estamos tomando ganancias en Ferreycorp y la reemplazamos con Buenaventura, ya que apostamos por su esperado crecimiento en producción y altos precios de metales preciosos”, dijo la firma.
Adicionalmente, retiró a Alicorp, a la espera de una recuperación del impacto negativo temporal causado por las protestas y efectos climáticos, y la sustituyó por Enel Dx Perú, con la expectativa de avances en su proceso de venta.
“Así, nuestra cartera Perú 5 es la siguiente: InRetail , Engie Energía Perú, Enel Distribución Perú, IFS y Buenaventura”, concluyó.
