Bogotá — Que la economía colombiana se desaceleraría durante el 2023 era algo que todos preveían. Sin embargo, aunque el comportamiento del PIB en el segundo trimestre estuvo en línea con lo que el mercado estaba esperado, sorprendió, y encendió las alarmas, el comportamiento de la inversión privada porque se desplomó.
De acuerdo con el PIB que publicó el Dane, la formación bruta de capital, que es la forma en la que se mide la inversión, se derrumbó un 24% entre abril y junio en comparación con los mismos meses del año pasado, pero en el primer semestre la contracción de este segmento es del 15,5%, mientras que entre primer y segundo trimestre la caída es de 13,8%.
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La formación bruta de capital representa el valor de los bienes duraderos adquiridos por las unidades de producción con el fin de ser utilizados durante por lo menos un año en el proceso de producción. Se define como el valor total de los activos fijos adquiridos menos los vendidos por las unidades de producción residentes.
Sobre el desempeño de la economía, el presidente de la Andi, Bruce Mac Master, dijo que “hemos dicho en reiteradas ocasiones, esta es una situación delicada que debe abordarse con seriedad y celeridad, para lo cual es necesario tomar medidas contracíclicas que contribuyan a contrarrestar los efectos de la mencionada desaceleración. Además, desarrollar e impulsar una agenda de crecimiento económico sostenida en el tiempo debe ser una prioridad para todos, pues solo promoviendo las condiciones correctas que motiven la creación de empresa y la inversión, se podrán generar más puestos de trabajo formal que permitan, a su vez, avanzar en términos de reducción de la pobreza en Colombia. El diálogo y la generación de confianza son claves para el desarrollo de esa agenda”.
¿Por qué se desplomó la inversión?
Durante 2021 y 2022, así como el inicio de este año, el consumo final de los hogares fue el que jalonó el crecimiento de la economía. Sin embargo, en los últimos trimestres ya se venía desacelerando su ritmo de crecimiento y la inversión tampoco estaba dando las mejores señales.
Andrés Langebaek, director de Estudios Económicos del Grupo Bolívar, asegura que “ese 24% es una tendencia que viene por varios trimestres, eso no es nuevo, lo nuevo es la magnitud de la caída porque sí es muy fuerte”.
El experto explica que era previsible la caída en la inversión porque “la inversión tiene 3 componentes, el primero, maquinaria y equipo que en su mayoría son importados y con la devaluación que tuvimos al inicio del año, más a del año pasado, pues muchos planes de inversión se recortaron porque si la economía no estaba creciendo mucho para qué seguir con planes de inversión. Por otro lado, los bienes de capital al ser importados se aumentaron mucho de precio”.
Pero más allá de lo que significó para las empresas la depreciación del peso, Langebaek encuentra parte de la explicación de la caída de la inversión en lo que sucede actualmente con el comportamiento de las obras civiles que durante el trimestre se contrajeron 17,9%.
“El segundo componente importante son las obras civiles, y ahí hay una caída muy fuerte, en especial en carreteras, ese es un mal comportamiento que viene desde el Gobierno de Duque, y lo que estamos viendo es que este Gobierno tampoco tiene mucha intención, por lo menos en cuanto a carreteras primarias y autopistas, para meterle el diente, hay desaliento y a eso súmele que el control del precio de los peajes también puede estar desincentivando la inversión”, dijo el experto de Grupo Bolívar.
Finalmente, indicó que el tercer componente que explica la caída en la inversión “son las construcciones residenciales, las edificaciones lo que muestran es que la disposición a comprar vivienda ha caído por el nivel de las tasas de interés y por el aumento en los precios de la vivienda por el aumento en los costos, entonces esos dos factores tienen las ventas de vivienda cayendo a tasas del 55% anual”.
Para Langebaek, “ay un descuido en el sector de infraestructura como uno de los componentes de política contracíclica que uno debería haber implementado”.
Quizá uno de los temas que más llama la atención del débil comportamiento de las obras civiles es que usualmente los últimos años de administraciones locales suelen tener buenos desempeños dado que se acelera la ejecución de proyectos.
Daniel Velandia, encargado de las Investigaciones Económicas de Credicorp Capital, asegura que “se destaca una caída de obras civiles de 18% en un contexto en el que se esperaba un alto dinamismo en la ejecución pública de gobiernos regionales y locales en su último año de administración”.
Pero, además, explica que “la contracción secuencial de inversión en vivienda genera preocupación en medio de altas tasas de interés, alta incertidumbre política y los cambios al programa de Mi Casa Ya. Definitivamente todo esto implicará un impacto en el mercado laboral en los próximos trimestres”.
A pesar de que la inversión no tuvo su mejor trimestre, Velandia tiene previsto que comience una recuperación gradual. “En todo caso, tras un primer semestre muy malo de inversión, esperamos una gradual recuperación. Estamos recortando levemente la proyección para este año de PIB de 1.6% a 1.3%”.
Mauricio Hernández, economista de BBVA Research para Colombia tiene dos visiones sobre el débil dato de inversión “en cuanto a las expectativas a futuro, los datos de actividad económica de mayor frecuencia y más recientes dieron señales encontradas, que se juntan a la inconcordancia que se extrae de la publicación del PIB. Iniciemos por esto último. En el lado negativo está el resultado de la demanda interna, el cual refleja una debilidad de la inversión fija y un proceso de desaceleración marcado en el consumo privado. Pero, a la publicación de hoy también se le puede dar una lectura positiva desde la fuerte desacumulación de inventarios, lo cual puede inducir a los sectores productivos a aumentar el ritmo de actividad para recomponer las existencias perdidas y presionar al alza el desempeño económico de los siguientes trimestres”.
Finalmente, Wilson Tovar, encargado del área de Investigaciones Económicas explica la caída de la inversión en la incertidumbre política que envuelve al país por los planes reformistas del Gobierno.
“Es una cifra bastante pobre, los empresarios no se alientan a invertir en este 2023, en parte, causado por esa incertidumbre que desde el Gobierno se crea con las reformas y los escándalos políticos. El empresario tiene comprimidas las inversiones para más adelante”, dijo Tobar.
