Bogotá — El Gobierno de Colombia podría recibir en el 2024 de parte de Ecopetrol unos US$8.500 millones, es decir, alrededor de $34 billones. Dicha contribución corresponde a los aportes que debe hacer la empresa por concepto de impuestos, regalías y dividendos, teniendo en cuenta que la Nación es dueña del 88,5% de la compañía.
Corficolombiana estima un rango de transferencias entre $29,2 billones y $33,9 billones (entre 1,7% y 2,0% del PIB nominal); entre $8,4 billones y $12,2 billones en impuesto de renta, $10,7 billones y $15,4 billones en dividendos, y $10,1 billones en regalías.
La disminución en la tasa efectiva del impuesto de renta correspondiente a la deductibilidad de las regalías es de 1,7% (disminución en la base de tributación). Asimismo, la firma cree que las reservas probadas de petróleo y gas de 2023 van a disminuir 4,7% frente al año anterior.
En el análisis la firma dice que, en 2023, los precios de venta en pesos de las canastas de petróleo y productos de Ecopetrol fueron menores a los registrados en 2022. Para 2024, se espera relativa estabilidad en los niveles de precio de venta de las diferentes canastas (petróleo crudo, refinados y gas natural).
Agrega que la empresa ha compensado parte de la disminución en precios mediante el incremento en la producción, que en tercer trimestre de 2023 logró regresar a niveles prepandemia, lo cual fue posibilitado por la participación del petróleo y gas de esquisto del Permian estadounidense (9,0% de la producción total de petróleo y gas).
La forma espera que en 2024 Ecopetrol mantenga los niveles de producción y refinación de 2023, con una mayor participación de los programas de recobro mejorado, que actualmente contribuyen en cerca del 40% de la producción total, junto con una leve disminución sus márgenes debido al encarecimiento de la producción.
Así mismo, Corficolombiana espera una leve devaluación en la tasa de cambio promedio (1,6% a/a), una disminución en las tasas de interés internas y externas, y la reducción de 5 puntos porcentuales en la sobretasa al impuesto de renta de la exploración y producción de petróleo.
Así las cosas, estima una utilidad de $19,9 billones para 2024 (1,7% menor a la estimación de $20,2 billones en 2023), con deterioros en el margen EBITDA de 2,5 p.p. en 2023 (frente a 2022) y 1,0 p.p. en 2024 (frente a 2023).
Lo anterior, mientras persiste la incertidumbre en torno al desarrollo de largo plazo del sector de petróleo y gas en Colombia, la autosuficiencia de combustibles fósiles en el mediano plazo, y el ruido en torno al foco de Ecopetrol, ante la posibilidad de que se eliminen las restricciones frente a la integración vertical para la compañía, tanto en la cadena de la energía eléctrica como la del gas natural.
Hay que resaltar que el ejercicio parte de la estimación para los resultados consolidados de Ecopetrol en cuarto trimestre de 2023 y el año próximo.
Plan de inversiones 2024
El pasado 30 de noviembre, Ecopetrol publicó su plan trianual de inversiones, que asume una TRM de $4.100 (-8,9% a/a frente al plan anterior, publicado en diciembre de 2022) y cotización promedio del barril de petróleo Brent de US$75 (-6,3% a/a), resultando en una reducción de 14,6% en el precio de barril de referencia en pesos.
Con ello, la firma estima que la ejecución de este plan va a ser cercana al 97%, superior al 87,3% que tuvo estimado para este año.