Bogotá — Los mercados se movieron en los últimos días al ritmo de datos económicos clave como la inflación en EE.UU., que sigue marcando un importante ritmo de desaceleración (la tasa interanual fue de 5% anual en marzo), mientras que a nivel local el aumento del costo de vida, las tasas de interés y el fortalecimiento del peso colombiano (COP) frente al dólar fueron los principales temas en la agenda.
Los inversores inician este segundo trimestre del año con una perspectiva renovada tras las agitaciones provocadas entre enero y marzo pasado por la incertidumbre a una recesión económica global y unos efectos más agresivos de los que se estiman ahora.
En el primer trimestre la crisis del Silicon Valley Bank (SVB) generó temor no solo en el mundo de las startups, su principal grupo objetivo, sino entre los demás inversores en el planeta ante el riesgo de que se pudiera desatar un efecto dominó en la banca internacional.
La incertidumbre se extendió por varios días tras la crisis de Credit Suisse Group AG (CS), que se contuvo tras la adquisición que completó UBS Group AG (UBS), pero dejó cicatrices para Suiza como destino de inversión.
A nivel local también se conjugaron diversos aspectos, pero principalmente influyó en el primer trimestre la volatilidad del dólar en Colombia, así como las discusiones de las principales reformas que pretende adelantar el Gobierno como la pensional, la de salud y la laboral.
Pero, ¿qué factores podrían incidir en el clima de las inversiones en renta variable y fija en lo que resta del semestre?
Consultado por Bloomberg Línea, el jefe de Investigaciones Económicas en Casa de Bolsa, Juan David Ballén, dijo que en el país las principales variables que se deben considerar son la evolución de las reformas, en especial la pensional, “ya que esta sería la que tendría un impacto más directo sobre los activos financieros como la renta fija, acciones y dólar”.
“Dependiendo de su evolución y la reforma que finalmente sea aprobada, dependerá el desempeño a corto plazo de los activos, ya sea positivo o negativo”, dijo Ballén.
De otra parte, opinó que “la inflación en Colombia ya tocó techo y comenzará a moderarse, lo cual será positivo para la renta fija”.
En marzo pasado el costo de vida en el país aumentó al 13,34% anual, 4,81 puntos porcentuales superior a la inflación reportada en el mismo mes del año pasado, cuando fue del 8,53%, según el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane).
Por último, Ballén manifestó que aún “persiste el riesgo de que EE.UU. entre en una recesión durante este año” y que de llegar a confirmarse “podría generar otra ola de aversión al riesgo a nivel global, incluyendo Latinoamérica”.
Al respecto, Craig Burelle, estratega macroeconómico global de Loomis Sayles, filial de Natixis Investment Managers, advierte que las tensiones del sistema financiero estadounidense se agravarían con nuevas subidas de tasas y que en el plano corporativo se espera otra contracción en sus resultados del primer trimestre de 2023, lo que se consideraría una recesión “técnica” de los beneficios.
Señala que, si los beneficios de las grandes empresas estadounidenses se contraen un 10% en 2023, se podría provocar una revisión a la baja de las valoraciones de los activos.
De otra parte, desde Loomis Sayles destacan que, en general, “parece que la renta variable de crecimiento seguirá superando al mercado, respaldada por empresas con sólidos fundamentales en relación con los índices más amplios de gran capitalización”.
En todo caso, “está justificada una postura prudente en la asignación de activos, con una inclinación hacia la renta fija, dados los vientos en contra macroeconómicos y la recesión de los beneficios empresariales que parece afianzarse”, explica.
En cuanto al área de las divisas, anticipan que la debilidad del dólar de las últimas semanas pueda ser temporal y se prolongue en el segundo trimestre.
No obstante, los analistas apuntan a que si se produce en el próximo trimestre una desaceleración en EE. UU., los inversionistas quieran apelar a una moneda como el dólar en procura de mayor liquidez.
En este escenario, “los bonos de los mercados emergentes en divisa local son un lugar en el que potencialmente se puede ganar más que en la renta fija estadounidense de alta calidad y presentan un potencial de revalorización. Algunos mercados podrían obtener buenos resultados, incluso si el dólar estadounidense repunta”, en opinión de Loomis Sayles.
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