Bogotá — La deuda local mantiene rentabilidades de doble dígito en 2024, sin embargo, estas podrían moderarse en los próximos 12 meses dado el descenso que han tenido las tasas y la persistencia de riesgos locales y externos.
Hay que recordar que la situación fiscal es apretada y podría impactar la prima de riesgo y la tasa de cambio; a su vez, la inflación presenta riesgos derivados del clima y el ajuste en los precios de los combustibles. Estos factores limitarán el espacio de recorte de tasas del Banco de la República.
Además, el incremento decretado por el presidente Petro sobre el salario mínimo le agrega presión adicional a los precios y las posibilidades del Emisor de recortar los tipos de intervención a una mayor velocidad.
“Los diferenciales de tasa entre la deuda corporativa y la deuda pública no son muy amplios, por lo que el espacio de valorización dependerá del ajuste de la curve de TES”, aseguró el equipo de Investigaciones Económicas de Corredores Davivienda.
En ese sentido indican que los títulos indexados a la inflación lucen atractivos tanto por el margen que ofrecen como por los riesgos que siguen teniendo los precios en la economía.
“Nivel de las curvas de deuda pública local y corporativa se mantendrían por encima del 8% en el primer semestre del 2025″, dice Davivienda Corredores.
Entre tanto, Alberto Bernal, estratega jefe de la mesa institucional de XP Investments, asegura que su visión para la renta fija colombiana durante el próximo año es muy positiva.
“Por lo tanto, asumiendo que el spread del CDS a cinco años se mantiene relativamente estable, el 2025 debería ser un año que dé buen retorno en hard currency bonds”, dijo Bernal.
Aseguró que ha realizado simulaciones en las que los retornos para inversionistas en papeles colombianos podrían alcanzar, incluso, el 14%.
“Según mi simulación, un bono de Colombia con vencimiento al 2036 en dólares podría pagar un retorno de entre 11% y 14%. Esto siempre y cuando los tesoros a 10 años de Estados Unidos terminen el 2025 en 4% o 3.5%”, explicó el economista.
Para Daniel Velandia, director de Investigaciones Económicas en Credicorp Capital, no existe una recomendación puntual sobre algún vencimiento de deuda colombiana pero sí una preferencia por papeles en la parte media de la curva.
“Lo que estamos recomendando es la parte media de la curva principalmente, en la medida en que creemos que el mercado está un poco negativo con respecto al nivel final de tasa de interés al que puede llegar el Banco de la República, así que la parte corta y media deberían tener un espacio importante de valorización”, explicó Velandia.
Además, agregó que la parte media de la curva hace referencia a títulos hasta más o menos el 2028. “La parte larga también la vemos con espacio, creemos que las tasas actuales de casi 11,5% y de ahí para arriba son bastante atractivas, creemos que la prima por riesgo puede ser un poco exagerada en este momento”.
De igual forma Velandia explicó que lo que pasó con la Fed y la incertidumbre que ha generado la victoria de Trump adicionalmente a los riesgos internos fiscales, pueden mantener esa volatilidad amplia “y por tanto no creemos que en el muy corto plazo vaya a haber un rally de la renta fija, pero a lo largo del 2025 si puede haber algo de espacio”, concluyó.
