Bogotá — El valor de Ecopetrol en bolsa es tan bajo como cuando colapsaron los mercados globales por cuenta del Covid-19 y la pregunta que muchos se hacen es sobre cómo está la salud financiera de la compañía.
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Desde el Gobierno de Gustavo Petro se ha querido mostrar el “agotamiento” del modelo fósil para explicar el desempeño en bolsa de la petrolera colombiana.
Sin embargo, la referencia de petróleo Brent ha caído un 3,6% este año, es decir, 10 veces menos que le precio de Ecopetrol en bolsa.
“Segunda vez en la historia que la acción de Ecopetrol pierde contra el pasaje de Transmilenio (en la anterior el petróleo estaba a 30 dólares el barril)”, advirtió Felipe Campos, gerente de Investigaciones Económicas en Alianza Valores.
Ecopetrol ha venido teniendo un comportamiento negativo desde hace al menos un año. El ruido entorno a su gobierno corporativo, decisiones empresariales sorpresivas para el mercado como el rechazo al negocio con OXY, y la idea del presidente de no realizar nuevas exploraciones han contribuido para que la caída del precio de las acciones sea mucho más profunda que la de los precios del crudo.
Hace apenas un año el presidente Petro exaltaba su política energética, mientras los inversionistas en Nueva York negociaban los ADR de la petrolera por encima de los US$12, hoy lo hacen en poco más de US$7.
“Aunque la caída de la acción de Ecopetrol parece exagerada, su cotización no parece desajustada al analizar su comportamiento durante el último año”, dice un análisis de Corficolombiana.
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Los resultados del tercer trimestre se van a publicar el 13 de noviembre al cierre del mercado accionario.
Corficolombiana espera que la utilidad del tercer trimestre se ubique en COP$3,7 billones, disminuyendo 27,3% respecto al tercer trimestre del año anterior. Durante ese periodo, la cotización de la acción cayó 20,5%.
¿Por qué el castigo a la acción?
De acuerdo con el análisis de Corfi, se proyecta que las utilidades continúen cayendo en comparación con el año anterior.
Para 2024, estima que las utilidades totales se reducirán aproximadamente un 23% respecto al año anterior.
A esto se suma la expectativa de precios del petróleo más bajos en 2025, con una caída proyectada de cerca del 8%, así como una disminución en la producción de petróleo y gas en Colombia, que se prevé será de un 1,6% y un 11,9% anual, respectivamente.
En este contexto, durante la teleconferencia de resultados del segundo trimestre de 2024, la compañía confirmó su expectativa de un deterioro en su desempeño operativo para 2025, debido a los menores precios proyectados del petróleo.
“Al igual que con la caída del dólar por contrapesos locales, en el 2025 Ecopetrol se va a valorizar mucho por la expectativa que el contrapeso de un nuevo gobierno la redirija. La línea oficial será que finalmente el mercado entendió lo de la transición”, dice Campos de cara al próximo año.
Deterioro del Gobierno Corporativo
A esto se agrega el deterioro en la imagen del gobierno corporativo. En agosto, Ecopetrol informó la cancelación del proceso de compra de activos de CrownRock, propiedad de Occidental Petroleum.
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Esta operación, denominada “Proyecto Oslo”, incluía campos de producción de petróleo y gas de esquisto, que emplean técnicas de fracking, similares a las que Ecopetrol utiliza actualmente en la cuenca Permian en Estados Unidos.
Es relevante destacar que, sin estos activos, la empresa no habría logrado mantener los niveles récord de producción alcanzados en el último año, los cuales no se veían desde 2015.
Este hecho adquiere importancia en términos de gobierno corporativo debido a la renuncia de los miembros independientes de la junta, Juan José Echavarría y Luis Alberto Zuleta, quienes enviaron una carta a la Junta Directiva expresando su desacuerdo con la cancelación del Proyecto Oslo.
En la misiva, fechada el 30 de agosto, señalaron que esta decisión implicaría una pérdida de ingresos futuros para la empresa, un deterioro en sus finanzas y una consecuente reducción en las transferencias al Gobierno nacional.
Además, afirmaron que la cancelación fue resultado de una reunión informal en la cual el presidente de la República manifestó su desacuerdo con la transacción al presidente de Ecopetrol y a varios miembros de la junta.
Al cierre de la semana pasada, la renuncia de Echavarría y Zuleta aún no había sido aceptada debido a diferencias sobre los motivos expresados en su carta.
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El mal desempeño accionario de Ecopetrol no es exclusivo de esta compañía dentro del sector, toda vez que las acciones de otras compañías integradas (que tienen actividades en los segmentos de exploración y producción, transporte y logística, y, refinación y petroquímica) y de elevada capitalización bursátil, vienen presentando malos desempeños bursátiles durante la segunda mitad del presente año.
Sin embargo, el deterioro de Ecopetrol ha sido más acentuado. Además, su mal desempeño bursátil viene desde el segundo trimestre de 2022, perdiendo terreno durante todo un año
