Bogotá — Hace unos días el Ministerio de Hacienda presentó la hoja de ruta de las finanzas públicas del país para los próximos 10 años a través del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) en el que las proyecciones macroeconómicas son agridulces: cifras razonables en crecimiento según expertos, pero con alertas en materia fiscal.
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Resultados mixtos para Colombia
En términos de crecimiento económico, aunque el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, dijo durante la presentación del MFMP de 2023 que la desaceleración económica tocaría fondo este año, las estimaciones expuestas en el documento dicen que el crecimiento de la actividad productiva sería mayor este año que en 2024.
La estimación de crecimiento del Gobierno se ajustó de 1,3% a 1,8% para 2023, mientras que la de 2024 se revisó a la baja de 2,8% a 1,5%; lo que confirma el sesgo que ha mostrado la mayoría de los analistas y el banco central, que luego de dos años muy buenos de crecimiento, vendrán dos años con una dinámica débil, resalta un informe de expertos de investigaciones económicas del Banco de Bogotá.
El ajuste de 2023 se ciñe a los resultados de la economía en los primeros meses del año, que ha presentado una desaceleración menos fuerte de la prevista. Aunque el Gobierno estima una desaceleración menos pronunciada este año (1,8%), expertos del Banco de Bogotá creen que el resultado será de 1,5%.
Respecto a la inflación, hubo una fuerte revisión al alza para este año, con una estimación de 9,2%, lo que significa 2 puntos arriba de lo estimado en el Plan Financiero, pero recogiendo la información reciente y alineándose a las proyecciones del consenso. Por su parte, para el próximo año se prevé que modere a 5,7% y solo hasta 2025 se anclaría al rango objetivo del Banco de la República.
Otro punto a destacar es que el ministro Bonilla tiene claro el papel que juegan el sector petrolero y minero en la economía. Aunque mencionó que se debe ir diversificando la canasta exportadora de Colombia, reiteró que se continuarán exportado estos productos por los próximos 10 o 15 años. Además, el Gobierno prevé una recuperación algo más fuerte de la producción de petróleo a niveles de 769 mil barriles por día (mbd), mientras que en Plan Financiero se esperaba 743 mbd.
“En general, las principales proyecciones macroeconómicas lucen razonables, y en los casos en los que se alejan de manera relevante del consenso, es en la dirección que afecta las finanzas públicas, es decir, de no cumplirse la expectativa del Gobierno y más bien la del consenso, se tendría algo de margen de maniobra en el ámbito fiscal. Este es precisamente el caso de la tasa de cambio o del precio del petróleo Brent”, resalta el informe de los expertos del Banco de Bogotá.
Suspensión transitoria del ajuste fiscal
Uno de los puntos más llamativos del MFMP tuvo que ver con las nuevas estimaciones de déficit fiscal. El Ministerio de Hacienda ya había dado luces de los ajustes al alza que se podrían dar, respondiendo a la caída en el precio del petróleo y el menor recaudo tributario, impactando directamente los ingresos del Gobierno.
En medio de esto, el déficit que se espera este año asciende a -4.3% del PIB, lo que implica un ajuste de -0,5 puntos porcentuales (pps) frente a lo establecido en el Plan Financiero (-3,8%).
“El ajuste no queda ahí, pues la tendencia de corrección que ha tenido el desbalance fiscal desde 2021 se suspendería el próximo año, con un leve repunte a -4,5% del PIB, casi -1 pp por encima de lo que se tenía en el Plan Financiero (-3,6%). La historia también se replicó en el balance primario, pues ahora el Gobierno espera un balance de 0,0% del PIB tanto para 2023 como para 2024, una historia muy diferente comparando con el documento que se conoció en diciembre pasado, cuando preveía superávits de 0,6% y 0,4% del PIB, respectivamente”, indican los expertos del Banco de Bogotá.
La suspensión transitoria del ajuste fiscal será uno de los puntos de mayor debate del documento, pues las agencias calificadoras han destacado el proceso de ajuste como una de los puntos positivos en materia fiscal. Pero a pesar de que se sigue cumpliendo la Regla Fiscal, será determinante la postura de las agencias con las nuevas cifras, que impactan la corrección del endeudamiento público, añaden los analistas en su informe.
Como marco de referencia, el endeudamiento neto del Gobierno bajaría a 55,8% del PIB este año y repuntaría a 57,1% el próximo año y solo se alcanzaría el ancla establecida por la Regla Fiscal hasta 2033 (55% del PIB). De esta manera, la senda de corrección es más lenta que la prevista en el Plan Financiero.
¿Optimismo excesivo en 2024?
Si bien el aumento del déficit fiscal esperado para 2024 surge como una señal de alerta, también lo hace la composición del desbalance, debido a que una parte importante recae sobre la gestión de la Dian. “En efecto, los componentes de menor evasión y los recursos por litigios que contempla la Dian implican recursos fiscales por 1,7% del PIB el próximo año. Es decir, sin contar con estos recursos, sobre los que no hay claridad, el déficit podría aumentar a -6.2% del PIB”.
Vale notar que, el componente de la Dian se ha convertido en una variable clave del ajuste fiscal en los últimos años, aunque con un marco de incertidumbre elevado, pues no hay garantía en la obtención de estos ingresos, añaden los expertos.
Otro de los factores para subrayar tiene que ver con el comportamiento del gasto del Gobierno Nacional Central (GNC), que pasa a representar 23,6% del PIB en 2023 a 25% del PIB el próximo año. El incremento se debe exclusivamente al componente de gasto primario sin el Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC), que pasa de 17,6% este año a 19,4% del PIB en 2024.
“El incremento se sustenta en el aumento de los gastos del plan de Gobierno, que comprometen por completo lo que se obtuvo con la reforma tributaria de 2022. De esta manera, no existe un esfuerzo de gasto por parte del Gobierno para cumplir con el ajuste fiscal requerido y más bien se espera que los ingresos sean la variable que determine el mismo”, concluye el informe de los expertos del Banco de Bogotá.
