Bogotá — Las miradas están puestas en la decisión de tasas que tome la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) durante la reunión que tendrá este miércoles. La mayoría del mercado está esperando que la subida, que podría ser la última del ciclo alcista actual, sea de 25 puntos básicos hasta un rango de 5% a 5,25%.
En meses pasados, cuando el ritmo de la subida de tasas de interés de la Fed era mayor, Estados Unidos era un destino mucho más atractivo para la inversión. Sin embargo, a medida que pasan los meses y que la geopolítica global está más estable, el apetito de los inversionistas se ha diversificado a otros países más riesgosos, como los emergentes.
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¿Cómo queda Colombia si la Fed vuelve a subir las tasas de interés?
Dado que además es posible que en la reunión de este miércoles se señale que posiblemente la tasa de interés de la Fed no subirá nuevamente en el futuro cercano, “sumado a un control de la inflación en ese país, podría hacer que se genere un mayor apetito por riesgo a las economías emergentes, atrayendo más flujos de capital y ayudando a reactivar la demanda”, según expertos de Scotiabank Colpatria.
Para Ana Vera, economista jefe de IN ON Capital, “lo importante de la decisión de tasas de la Fed es que es probable que sea la última subida del ciclo actual, por lo que otros países que todavía mantengan el ciclo alcista pueden seguir beneficiándose de la búsqueda de mayores rentabilidades”.
La experta agregó que “en el caso de Colombia, es probable que la decisión de la semana pasada (subir las tasas 25 puntos hasta 13,25%) también sea la última subida del ciclo, por lo que será muy importante que Colombia logre mitigar el mayor riesgo país y que la inflación se desacelere, para que vía mayor rentabilidad real (tasas sin inflación y riesgo) Colombia mantenga un mejor panorama de rentabilidades frente a otros países emergentes”.
De acuerdo con Juan David Ballén, director de análisis y estrategia de Casa de Bolsa, el hecho de que el Banco de la Republica haya incrementado la tasa de interés a un ritmo y magnitud superior a la Fed, hace que “en estos momentos las tasas, sumado al precio del dólar en Colombia, se encuentren en un nivel lo suficientemente atractivo para los inversionistas extranjeros de acuerdo al nivel de riesgo”.
“De ahí se explica por qué los inversionistas extranjeros han sido los segundos mayores compradores de deuda pública TES durante los últimos 12 meses”, añadió Ballén. Cifras de Crédito Público indican que con corte a marzo los fondos de capital extranjero acumulan $116,3 billones en bonos de deuda pública de Colombia (TES). Esto es, el 25% del total de TES en circulación que es de $461 billones.
Por su parte, Diego Gómez, analista de contexto externo y mercado cambiario de Corficolombiana, expuso que “estamos en un punto donde ese spread (diferencial) de tasas entre EE.UU. y Latam comienza a estabilizarse. Creemos que la tasa terminal, la final del proceso de endurecimiento monetaria, podría alcanzarse este miércoles en EE.UU.”.
Así las cosas, los inversionistas “acomodarán progresivamente sus expectativas de arbitraje entre tasas y la normalización monetaria de EE.UU. pesará menos en ella. Lo que sí puede pesar de ahora en adelante en los inversionistas es cómo se manejen las reformas económicas locales. Ya vimos el efecto negativo que tuvo en el peso colombiano la renovación ministerial de Gustavo Petro. Y si este sentimiento de incertidumbre se mantiene puede ir en detrimento de las perspectivas de inversión”, complementó Gómez.
Por otro lado, cabe decir que también serán importantes las decisiones que al respecto tome el Banco Central Europeo (BCE) y lo que pase con el consumo en China, último país que se abrió después de la pandemia, por lo cual su población tiene ahorros y está consumiendo alrededor de todo el mundo.
“Esto podría hacer que la recesión que se estaba esperando no se genere y se convierta en una desaceleración gradual, lo que ayudaría a que las tasas de interés dejen de subir y se pueda tener un año, si bien con menor actividad económica, alejado de una crisis; ayudando así a que los indicadores principales como las tasas de interés y la inflación se corrijan de manera gradual y se pueda observar el próximo año una recuperación franca de la actividad económica mundial”, resaltaron los expertos de Scotiabank Colpatria.
