Bloomberg Línea — Los ruidos políticos y la incertidumbre global no le restan atractivo a Colombia como destino de inversión y su horizonte a largo plazo sigue siendo favorable, aunque debe seguir avanzando en los aspectos fiscales, dijo a Bloomberg Línea el economista en jefe para América Latina de Citi (C), Ernesto Revilla.
El atractivo de Colombia como destino de inversión ha sido un asunto de discusión en las últimas semanas en el país a raíz de la publicación de informes de entidades financiera como Bank of America (BAC) y JPMorgan (JPM), que sugieren apuntar a otros mercados regionales.
De un lado, Bank of America (BAC) evitó en un reciente informe recomendar inversiones en Colombia debido a incertidumbres políticas y económicas, considerando los precios del petróleo y el deterioro fiscal como los principales factores de riesgo. Y semanas atrás, JPMorgan (JPM) mantuvo su recomendación de subponderar el mercado accionario colombiano, destacando que el reciente repunte no está respaldado por fundamentos sólidos.
No obstante, para el economista en jefe para América Latina de Citi, Ernesto Revilla, la tesis de inversión de Colombia la siguen viendo “muy favorable”, ya que en términos generales es un país que ha “corregido muchos de los desequilibrios macroeconómicos”.
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“Particularmente, había mucha preocupación hace todavía un par de años sobre los déficits gemelos y ahora se oye mucho menos sobre el déficit externo de Colombia porque se ha corregido de manera muy favorable”, dijo Revilla en una entrevista en Bogotá.
Explicó que, si bien sigue habiendo una preocupación fiscal, ésta no es exclusiva de Colombia y prácticamente todos los países del mundo la tienen, “empezando con Estados Unidos”, dijo.
Desde Scotiabank Colpatria, entidad financiera de peso en el país, también creen que, en términos generales, Colombia sigue siendo atractiva para los inversionistas, pero agregan un matiz: debido al contexto actual de incertidumbre fiscal y política, los inversores exigen una compensación más alta por asumir el riesgo.
En particular, el mercado de deuda pública ha mostrado flujos robustos de inversionistas, pero la elevada emisión de deuda por parte del Gobierno “ha impedido que estos flujos se traduzcan en valorizaciones significativas”, dijo a Bloomberg Línea Jackeline Piraján, economista principal Scotiabank Colpatria.
El reto fiscal de Colombia
Al respecto, el Bank of America manifestó en días pasados su preocupación sobre la situación fiscal de Colombia, luego de que se presentara el Plan Financiero a comienzos de febrero.
Entonces, el Ministerio de Hacienda anunció que en 2024 el déficit fiscal fue del 6,8% del PIB, muy superior al de 2023 (4,3% del PIB) y al déficit de 5,6% del PIB, que previamente habían estimado como consistente con la regla fiscal para 2024.
“El Plan Financiero de 2025 trajo malas noticias al mercado en febrero, con argumentos sin precedentes (mala suerte y errores de política) para flexibilizar la regla fiscal”, escribieron los analistas, entre los que se encontraba Christian González, estratega de Mercados Locales para Latinoamérica del BofA.
Para Jackeline Piraján, de Scotiabank Colpatria, el mercado está especialmente atento a cualquier señal de disciplina y responsabilidad fiscal de parte del Gobierno colombiano.
Piraján cree que la carga de intereses para el Gobierno es alta y sigue siendo un desafío significativo, considerando que sólo el año pasado el pago por intereses representó más del 4% del PIB.
Por esta razón, es importante que “Colombia transmita mensajes consistentes y claros sobre el manejo responsable de sus finanzas públicas, con el fin de evitar mayores incrementos en los costos financieros y para seguir atrayendo inversionistas compradores de su deuda”, dijo la economista.
Los ruidos políticos en Colombia y el contraste con México
En cuanto a la cuestión política, Revilla, el economista de Citi consideró que “a pesar del descontento interno”, Colombia sigue siendo un país con una fuerte institucionalidad y considera que los contrapesos han funcionado muy bien.
Petro “está acotado en el Congreso, en su popularidad, en su horizonte de gobierno”, dijo.
Contrastó la realidad con México, que según señaló Revilla, cuenta “con un gobierno que tiene todo el poder, mayorías superconstitucionales, que acaba de capturar al sistema judicial y con un horizonte mucho más largo de tiempo”.
El Gobierno Petro recibió un duro golpe el pasado 11 de marzo cuando ocho de los catorce senadores de la Comisión Séptima, responsables de su votación, radicaron una ponencia de archivo para que el proyecto de reforma laboral no continúe con su trámite, que ya había sido aprobada en la Cámara de Representantes.
En respuesta, el mandatario colombiano dijo que convocará a una consulta popular para que sea el pueblo el que apruebe la reforma laboral y del sistema de salud, y llamó a la ciudadanía a salir a las calles el pasado 18 de marzo para respaldar sus promesas de cambio.
Sin embargo, y pese a las multitudinarias protestas, ese mismo día los ocho senadores que habían radicado una ponencia de archivo del proyecto dijeron que no cumplía con criterios de sostenibilidad técnica ni financiera, y mantuvieron su voto de archivo en el Legislativo.
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Para Revilla, el ruido político creado por el hundimiento de la reforma laboral ha sido bien asimilado en los mercados porque se interpreta como que el proceso político está funcionando.
“El Congreso está acotando parte de algunas ideas del Ejecutivo, que podrían ser negativas para el potencial de la economía de mediano plazo”, dijo el economista jefe del Citi. “Yo no veo mucha preocupación por parte de los inversionistas externos en ese frente”.
Y dado que la coyuntura global es incierta, los países con fundamentos macroeconómicos más débiles serían los más vulnerables. Si bien Colombia no se encuentra entre los más expuestos, aún necesita reforzar ciertos aspectos, especialmente en el ámbito fiscal, según el Citi.
La economía colombiana creció 2,65% en el primer mes de 2025, según dijo el presidente de Colombia, Gustavo Petro, en su cuenta de X el 18 de marzo.
De acuerdo a las proyecciones de Citi, la economía colombiana crecería un 2,7% este año y en 2026 un 3,2%. Entre tanto, la inflación se moderaría del 3,9% en 2025 a 3,2% el próximo año. El balance fiscal nominal colombiano como porcentaje del PIB sería de -5,4% este año, mientras que la deuda pública bruta de 56,2%.
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